上周，在市場避險情緒降溫和美聯(lián)儲官員頻繁發(fā)表鷹派言論帶動下，內(nèi)外盤黃金價格均出現(xiàn)加速下跌。
“前期巴以沖突升級，地緣政治緊張局勢驅(qū)動貴金屬價格短期大漲，但避險情緒導(dǎo)致的上漲具有脈沖性和階段性的特點，待避險情緒回落后，貴金屬面臨較大的調(diào)整壓力。同時美聯(lián)儲主席鮑威爾近日再發(fā)‘鷹派’言論，稱不確定利率已經(jīng)高到足以結(jié)束加息以對抗通脹，雖然美債收益率上升導(dǎo)致金融狀況大幅收緊，但當(dāng)前對此沒有‘直接的’貨幣政策應(yīng)對措施?！遍L江期貨有色資深研究員李旎在接受期貨日報記者采訪時表示，此外，11月9日美國財政部進(jìn)行長端美債拍賣再度受到?jīng)_擊，三十年期美債收益率顯著高于拍賣前市場預(yù)期，十年期美債收益率反彈至4.65%，美債收益率反彈也令貴金屬價格承壓。
在市場人士看來，黃金市場運(yùn)行邏輯正在發(fā)生變化。中信建投期貨貴金屬分析師王彥青告訴記者，近期多個現(xiàn)象表明市場避險情緒正見頂回落。首先，海外股市特別是美股近期出現(xiàn)較為明顯的反彈，這與貴金屬下跌之勢形成明顯反差，顯示市場風(fēng)險偏好回升。其次，貴金屬與美債收益率一度出現(xiàn)同漲同跌的走勢，這與以往的負(fù)相關(guān)關(guān)系不符，因為美債亦是避險資產(chǎn)，在避險行情中經(jīng)常受到追捧，但近期行情中美債收益率大幅波動，這背后是市場對美國實質(zhì)性陷入巴以沖突的擔(dān)憂。最后，近期貴金屬與油價波動的同步性顯著提升，自今年10月下旬以來油價逐步回落，市場對巴以沖突風(fēng)險的擴(kuò)散擔(dān)憂已減弱。
雖然近期國內(nèi)外黃金價格均下跌，但值得注意的是，若從今年年初至今看，國內(nèi)外金價走勢出現(xiàn)分化，國內(nèi)金價表現(xiàn)較國際金價更為強(qiáng)勢。
對此，李旎告訴記者，國內(nèi)金價表現(xiàn)更強(qiáng)主要是受匯率因素影響。“此外，國內(nèi)現(xiàn)貨黃金市場消費(fèi)需求旺盛，黃金實物供應(yīng)緊張及前期黃金進(jìn)口配額偏緊也使得國內(nèi)金價更為強(qiáng)勢。”李旎說。
王彥青也表示，今年來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇階段，國內(nèi)各資產(chǎn)表現(xiàn)不及預(yù)期，國內(nèi)投資者避險需求相對較高，對黃金的購買需求高于國外，使得國內(nèi)金價具有更好表現(xiàn)。
從當(dāng)前來看，內(nèi)外盤金價均處于歷史高位區(qū)間，那么黃金未來是否還有配置價值？李旎認(rèn)為，長期來看，美國經(jīng)濟(jì)走向衰退的確定性較強(qiáng)，金融條件惡化可能帶來系統(tǒng)性風(fēng)險，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，對貴金屬價格下方構(gòu)成支撐，黃金長期配置價值仍存。
王彥青也表示，當(dāng)前全球地緣政治局勢仍不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險未見消退，在避險需求旺盛之下，黃金仍具有較強(qiáng)的投資價值。
此外，記者注意到，近一個月以來國際白銀(22.19, -0.09, -0.39%)價格也出現(xiàn)回落，但與黃金相比跌幅較小，當(dāng)前金銀比價高企，達(dá)87∶1。王彥青告訴記者，黃金與白銀的主要區(qū)別在于白銀的商品屬性更為突出，在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩之際，白銀表現(xiàn)通常會弱于黃金，從而使得金銀比上升。
“從目前白銀的供需情況來看，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求的放緩，包括前期實物白銀的主要增長領(lǐng)域光伏當(dāng)前也面臨過剩擔(dān)憂，因此白銀的商品屬性對其支撐正在減弱?！蓖鯊┣啾硎?，不過，決定白銀價格的核心仍然是金融屬性，在美聯(lián)儲加息臨近尾聲的當(dāng)下，不宜對白銀過分看空，經(jīng)歷一輪回調(diào)之后，未來白銀將跟隨黃金迎來上行行情。
李旎分析稱，當(dāng)前白銀庫存仍處于去庫狀態(tài)，但去庫速度趨緩，整體庫存仍然充足。光伏用銀方面，市場預(yù)期隨著N型電池技術(shù)進(jìn)步，單位耗銀量將處于持續(xù)下降趨勢，N型電池量產(chǎn)規(guī)模有限，整體光伏用銀量增幅受限，短期內(nèi)不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。待后續(xù)美聯(lián)儲降息措施落地后，白銀的金融屬性和工業(yè)屬性有望共同拉動其價格上漲。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
