月度行情回顧：紡服板塊上漲，整體跑輸大盤。2022年6月上證綜指、深證成指、滬深300分別上漲6.66%、11.87%、9.62%，紡織服裝板塊上漲3.04%，漲跌幅在30個申萬一級行業(yè)中位列24位。紡服個股中，紅豆股份(+33.50%)、興業(yè)科技(+33.48%)、夢潔股份(+23.10%)漲幅靠前，主要受益于進行新能源布局，*ST環(huán)球(-81.51%)、中潛股份(-18.98%)、互太紡織(-13.02 %)跌幅靠前。
社零及出口數(shù)據(jù)跟蹤：1)6月服裝類零售同比轉(zhuǎn)正，弱于整體消費。受國內(nèi)疫情影響，3-5月服裝鞋帽針紡織品類商品零售額同比轉(zhuǎn)負，6月轉(zhuǎn)正至1.2%，但與整體社零相比表現(xiàn)仍偏弱。2)紡織服裝出口6月持續(xù)改善，下半年或面臨壓力。22Q1服裝/紡織制品出口延續(xù)前期景氣，分別同比+7.1%/15%。4月受國內(nèi)疫情影響分別放緩至1.9%/0.9%，5月疫情影響趨弱、部分貨品轉(zhuǎn)港運輸，同比分別反彈至24.6%/15.7%，6月同比分別為17.9%/7.9%、維持較高水平。下半年隨歐美經(jīng)濟面臨加息及高通脹壓力、出口可能邊際放緩。3)棉價高位回調(diào)，原材料庫存環(huán)比小幅回落。截至2022/7/18，國內(nèi)328級棉現(xiàn)貨16,480元/噸(月漲跌幅，-22.1%)，美棉121.75美分/磅(-24.5%)，內(nèi)外棉價差-904元/噸(-83.1%)。
行業(yè)&重點公司動態(tài)跟蹤：1)行業(yè)動態(tài)：Nike 22財年銷售額同比增長6%至467億美元、大中華區(qū)下降9%；ZARA母公司Inditex旗下Bershka、Pull&Bear和Stradivarius三個品牌全面退出中國市場；迅銷集團22財年前三季度銷售額同增3.9%至1.76萬億日元、凈利同增57.1%至2378.4億日元，大中華市場為第二大市場、占比23.3%。2)重點公司公告：李寧首席財務(wù)官退任；錦泓集團獲得政府補助2,440.7萬元；歌力思調(diào)整回購股份價格上限，由不超過15元/股(含)調(diào)整為不超過14.75元/股(含)。
中報預(yù)告業(yè)績分化，關(guān)注重點個股業(yè)績增長持續(xù)性。1)中報預(yù)告業(yè)績分化：
22年上半年國內(nèi)局部疫情反復(fù)、外需延續(xù)較高景氣，從目前披露的中報業(yè)績預(yù)告來看，上游出口制造龍頭業(yè)績表現(xiàn)較好，部分下游品牌服飾(如森馬服飾、太平鳥、歌力思、九牧王等)出現(xiàn)業(yè)績較大幅下滑或虧損，其中運動服飾龍頭表現(xiàn)相對較好。此外“賽道型選手”業(yè)績亦有較好表現(xiàn)，如露營裝備龍頭牧高笛、切入新能源賽道的防護手套生產(chǎn)商康隆達。2)觀點更新：
6月上海解封后品牌服飾終端銷售邊際改善趨勢出現(xiàn)，但疫情形勢具有不確定性、宏觀經(jīng)濟疲軟下居民消費意愿較為低迷，導(dǎo)致改善進度較緩；外需方面美國經(jīng)濟面臨高通脹+加息壓力，出口可能邊際放緩。在此背景下，建議自下而上關(guān)注業(yè)績改善趨勢明確或成長性較高的重點個股，包括：①22HI業(yè)績高增長重點個股的后續(xù)表現(xiàn)，如魯泰A、健盛集團、牧高笛、特步國際等。②中報業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期的重點公司。
關(guān)注行業(yè)轉(zhuǎn)型動態(tài)：布局新能源賽道標(biāo)的業(yè)績釋放節(jié)奏與相關(guān)投資機會。
近年部分紡服公司陸續(xù)布局新能源賽道，我們對行業(yè)內(nèi)切入新能源的公司情況進行了匯總梳理(詳見正文表格)，其中個別公司如康隆達已開始釋放業(yè)績，多數(shù)公司處布局初期，尚未開始兌現(xiàn)業(yè)績，建議關(guān)注新能源業(yè)務(wù)布局進程、業(yè)績釋放節(jié)奏和相關(guān)投資機會。從細分領(lǐng)域來看具體包括：1)鋰礦和磷酸鐵鋰領(lǐng)域(孚日股份、康隆達、中銀絨業(yè)、金鷹股份等)；2)新能源汽車內(nèi)飾材料(興業(yè)科技、宏達高科等)；3)新能源發(fā)電項目，包括光伏、熱電及風(fēng)能等(美爾雅、江蘇陽光、夢潔股份、紅豆股份、物產(chǎn)金輪等)；4)其他領(lǐng)域，如欣龍控股切入海南新能源汽車換電網(wǎng)絡(luò)運營等。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)致終端疲軟、棉價大幅波動、公司限售股解禁、新能源布局及業(yè)績釋放不及預(yù)期等。
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