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一、棉花行情概述

2021年，根據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，3128B皮棉年初價(jià)格在14981元/噸，年底價(jià)格在22206元/噸，漲幅48.23%。整體來(lái)看，今年棉花行情整體處于一個(gè)上漲通道，漲幅驚人，到了11月底由于需求不振，棉價(jià)開(kāi)始進(jìn)入下行盤(pán)整階段。

二、棉花行情走勢(shì)回顧

2021年國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨行情呈現(xiàn)震蕩逐步上漲的走勢(shì)，上半年行情震蕩走穩(wěn)，3月初行情一度沖高后又回落，到了9月底，受大宗商品市場(chǎng)價(jià)格上漲、國(guó)內(nèi)籽棉收購(gòu)價(jià)格大幅上漲等因素影響，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格大幅上漲至近10年來(lái)新高，之后行情一路高位，最高超過(guò)22900元/噸，到11月底時(shí)，由于新型變異毒株引爆全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，下游消費(fèi)端需求不暢，棉價(jià)又轉(zhuǎn)頭向下，至12月底逐步企穩(wěn)。

從十年來(lái)棉花行情走勢(shì)圖可以看出，今年棉花價(jià)格達(dá)到十年來(lái)的最高位。

一季度：新年伊始，棉花價(jià)格處于震蕩平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，行情處于歷年來(lái)除2020年外的平均水平，市場(chǎng)供應(yīng)充足整體銷(xiāo)售順暢。2月后，棉花行情上漲明顯，在全球疫情形勢(shì)放緩、疫苗接種不斷推進(jìn)和美國(guó)1.9萬(wàn)億美元刺激政策推動(dòng)下，國(guó)際棉價(jià)大幅拉升。在外棉的刺激下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)春節(jié)后，鄭棉行情漲至三年來(lái)的高點(diǎn)。春節(jié)后紡企開(kāi)工較早，開(kāi)工率在相對(duì)高位，訂單需求加快，推動(dòng)新一輪補(bǔ)庫(kù)。同時(shí)年初國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滌綸、錦綸、氨綸等眾多紡織原料價(jià)格均出現(xiàn)明顯漲幅，為棉價(jià)上漲起到推波助瀾的效果。包括棉花在內(nèi)的紡織原料行情高漲的同時(shí)，對(duì)下游企業(yè)的壓力增大，紡企生產(chǎn)和排單、利潤(rùn)都受到非常大的影響，下游紡織企對(duì)高價(jià)的原料補(bǔ)貨意愿降低，棉花現(xiàn)貨行情隨之下跌。棉花期貨受宏觀(guān)因素影響大幅下跌，3月下旬中美高層對(duì)話(huà)，談判分歧較大，加上美元走強(qiáng)，疊加歐洲疫情再次反彈，H&M停用新疆棉等負(fù)面消息，國(guó)內(nèi)棉價(jià)明顯下行，市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃，下游紡織新訂單跟進(jìn)乏力。

二季度：4月新疆棉風(fēng)波逐漸消退，棉價(jià)經(jīng)歷一輪下跌后企穩(wěn)，清明小長(zhǎng)假后迎來(lái)一波小幅上漲。宏觀(guān)上，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振，市場(chǎng)信心有所修復(fù)，疊加?xùn)|南亞訂單回流預(yù)期增強(qiáng)，4月下半月后棉花現(xiàn)期貨行情漲勢(shì)明顯。月底配額增發(fā)消息落地，此舉有利于紡織和服裝外貿(mào)公司接收訂單、降低原料采購(gòu)成本、提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，5月初棉花行情應(yīng)聲上漲，同時(shí)鄭棉隨大宗商品上漲。到了中旬，國(guó)家多次提醒大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲風(fēng)險(xiǎn)，部署做好保供穩(wěn)價(jià)工作，國(guó)內(nèi)棉價(jià)隨大宗商品市場(chǎng)沖高回落，至月底行情保持弱勢(shì)下行。6月初皮棉現(xiàn)貨成交量有所增加，國(guó)內(nèi)棉價(jià)經(jīng)歷一段下跌后出現(xiàn)技術(shù)性反彈。期貨方面，在中國(guó)和歐美經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)及美國(guó)政府繼續(xù)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)刺激的推動(dòng)下，鄭棉隨外棉沖高，突破17000元/噸關(guān)口，創(chuàng)疫情以來(lái)新高。6月底，棉紡織產(chǎn)業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，行業(yè)整體訂單較前幾月放緩。1-6月，紗線(xiàn)產(chǎn)量1355.8萬(wàn)噸，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17.8%，紡紗高利潤(rùn)情況下棉價(jià)上行支撐較明顯。國(guó)際方面，全球棉花期末庫(kù)存下調(diào)美棉出口量增加，美國(guó)股市創(chuàng)下新高，國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)上漲。

三季度：國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存逐月下降，7月棉花呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的走勢(shì)，雖然處在傳統(tǒng)淡季，但秋冬訂單提前下達(dá)，紡企下游織造企業(yè)開(kāi)工率提高，企業(yè)對(duì)后市預(yù)期較樂(lè)觀(guān)，對(duì)棉花原料補(bǔ)充需求較大。月初儲(chǔ)備棉開(kāi)始輪出，企業(yè)競(jìng)拍活躍，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅上漲。8月初棉花行情在德?tīng)査儺惒《韭拥挠绊懴?，鄭棉下跌調(diào)整現(xiàn)貨行情隨之下跌。但下游需求支撐較強(qiáng)行情再反彈，棉紗廠(chǎng)庫(kù)存維持低位，對(duì)棉花需求較高，同時(shí)儲(chǔ)備棉成交火熱，成交價(jià)格一路攀升支撐棉花行情行至高位。到了下半月宏觀(guān)環(huán)境走弱，大宗商品行情走弱，下游棉紗追漲熱度降溫，以及停止非紡織用棉企業(yè)參與競(jìng)買(mǎi)儲(chǔ)備棉，給市場(chǎng)降溫，鄭棉期貨結(jié)束高位，棉花現(xiàn)貨也隨之下滑。9月初棉花隨之前走勢(shì)，需求不佳行情低迷，后受新棉采摘陸續(xù)啟動(dòng)，棉花收購(gòu)價(jià)格提振市場(chǎng)，短期驅(qū)動(dòng)棉花走勢(shì)。月中受“雙控”政策的影響，下游部分地區(qū)織廠(chǎng)、染廠(chǎng)受到較大影響，直接導(dǎo)致對(duì)原料需求的減少，隨著雙控范圍的逐漸加大，紗線(xiàn)和坯布庫(kù)存均出現(xiàn)增長(zhǎng)，疊加需求海外需求增長(zhǎng)放緩、原料價(jià)格的高企等壓力和風(fēng)險(xiǎn)，棉價(jià)走勢(shì)下行。到了月底，受新疆籽棉收購(gòu)價(jià)格大幅高開(kāi)推動(dòng)，同時(shí)ICE期棉連續(xù)飆漲，十年來(lái)首次結(jié)算價(jià)突破1美元，創(chuàng)造了歷史新高度，鄭棉再次帶動(dòng)下快速拉漲，達(dá)到2012年5月以來(lái)高位，鄭棉的上漲又支撐現(xiàn)貨和儲(chǔ)備棉輪出價(jià)格的抬升。

四季度：十月長(zhǎng)假期間，因新疆棉區(qū)天氣影響，資金借機(jī)炒作，鄭棉在10月8日開(kāi)盤(pán)漲停，價(jià)格到達(dá)近十年來(lái)的高位。同期新疆籽棉逐步集中收購(gòu)上市，棉農(nóng)對(duì)于后期的價(jià)格走勢(shì)預(yù)期良好，籽棉收購(gòu)價(jià)格不斷上漲。國(guó)家加大期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管力度，儲(chǔ)備棉投放繼續(xù)進(jìn)行，紡織行業(yè)旺季不旺，多地企業(yè)繼續(xù)受限電限產(chǎn)影響，開(kāi)機(jī)不足，新增訂單較少，下游需求并未有明顯改善。11月棉價(jià)高位震蕩，新棉開(kāi)始大規(guī)模上市，收購(gòu)市場(chǎng)價(jià)格較十月時(shí)有所回落，棉花行情趨于理性。新型變異毒株引爆全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，美棉受此拖累出現(xiàn)大跌，海外疫情反復(fù)令市場(chǎng)憂(yōu)心，國(guó)際棉花市場(chǎng)行情受消費(fèi)端影響走弱，棉價(jià)轉(zhuǎn)向下行。隨著新棉上市推進(jìn)，商業(yè)庫(kù)存處于相對(duì)高位，在一定程度上令棉價(jià)承壓。下游棉紗企業(yè)庫(kù)存逐漸加大，訂單需求未明顯改善，產(chǎn)成品累庫(kù)現(xiàn)象導(dǎo)致紗廠(chǎng)對(duì)棉花采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，高價(jià)棉向下游傳導(dǎo)困難，棉紡織處于高成本和弱需求的雙重夾擊。12月棉花行情維持高位震蕩，儲(chǔ)備棉暫停投放后鄭棉小幅上漲，棉紗企業(yè)累庫(kù)現(xiàn)象持續(xù)，紗線(xiàn)庫(kù)存達(dá)5年新高，2022年一季度紡織業(yè)接單量低于預(yù)期，整體來(lái)看，棉花上下游仍處高棉價(jià)與弱需求的僵局，下游紡織市場(chǎng)在春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期不斷減弱，內(nèi)外銷(xiāo)訂單延續(xù)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)，浙江涉及到化纖、織造、印染及物流等方面，企業(yè)開(kāi)工率下降，下游需求長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)，紡企對(duì)高棉價(jià)的抵觸較大，成本向下游傳導(dǎo)不暢。

三、國(guó)內(nèi)棉花供需分析

國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量：全國(guó)棉花產(chǎn)量小幅下降單產(chǎn)提高

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)棉花產(chǎn)量573.1萬(wàn)噸，比2020年減少18.0萬(wàn)噸，下降3.0%。其中，新疆棉花產(chǎn)量512.9萬(wàn)噸，比上年減少3.2萬(wàn)噸，下降0.6%；其他地區(qū)棉花產(chǎn)量60.2萬(wàn)噸，比上年減少14.7萬(wàn)噸，下降19.6%。2021年全國(guó)棉花播種面積為3028.1千公頃(4542.2萬(wàn)畝)，比上年減少140.8千公頃(211.2萬(wàn)畝)，下降4.4%。2021年全國(guó)棉花單位面積產(chǎn)量為1892.6公斤/公頃(126.2公斤/畝)，比上年增加27.4公斤/公頃(1.8公斤/畝)，增長(zhǎng)1.5%。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年1-12月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花215萬(wàn)噸，同比減少0.6%。2021/22年度(2021.9-12)我國(guó)進(jìn)口棉花37萬(wàn)噸，同比減少61.9%。

2021年儲(chǔ)備棉輪出統(tǒng)計(jì)

2021年中央儲(chǔ)備棉輪出與投放工作銜接進(jìn)行，總共進(jìn)行99個(gè)交易日，累計(jì)掛拍154.28萬(wàn)噸，實(shí)際成交120.32萬(wàn)噸，成交率77.99%，成交均價(jià)17998元/噸，折3128B價(jià)格19434元/噸。中央儲(chǔ)備棉經(jīng)過(guò)2021年的投放，目前庫(kù)存已跌破100萬(wàn)噸的警戒線(xiàn)，未來(lái)存在輪入的需求。今年是實(shí)施儲(chǔ)備棉輪換制度以來(lái)，在一個(gè)年度內(nèi)輪出時(shí)間最長(zhǎng)、輪出數(shù)量最多的一次，有效緩解了市場(chǎng)供需緊張局面，抑制了棉價(jià)快速上漲的勢(shì)頭。

國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存統(tǒng)計(jì)

根據(jù)棉花信息網(wǎng)公布的工業(yè)庫(kù)存報(bào)告顯示，截至12月30日，紡織企業(yè)在庫(kù)棉花工業(yè)庫(kù)存量為81.56萬(wàn)噸，較上月底減少3.41萬(wàn)噸，同比增加1.33萬(wàn)噸。其中：28%的企業(yè)減少棉花庫(kù)存，21%增加庫(kù)存，51%基本保持不變。

國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)對(duì)2021/22年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)：我國(guó)棉花產(chǎn)量 580.1 萬(wàn)噸，同比下降 14.90 萬(wàn)噸，降幅 2.50%；消費(fèi)量 824 萬(wàn)噸，同比下降37萬(wàn)噸，降幅4.30%；進(jìn)口量231萬(wàn)噸，同比下降43.66萬(wàn)噸，降幅15.90%；期末庫(kù)存 610.94 萬(wàn)噸，同比下降 16.17 萬(wàn)噸，降幅 2.66%；產(chǎn)需缺口 243.90 萬(wàn)噸，較 2020/21 年度收窄 22.10 萬(wàn)噸。

四、下游棉紗行情

一季度紡企開(kāi)機(jī)率保持較高水平，下游需求較好，疊加海外疫情反復(fù)，影響較大，訂單回流至國(guó)內(nèi)，棉紗行情一路穩(wěn)定上漲。4月由于國(guó)外疫情反彈影響，需求受限，加上下游坯布庫(kù)存增加，棉紗出現(xiàn)下行盤(pán)整。

國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)淡季因消費(fèi)增長(zhǎng)原因，在7-8月旺季提前，棉紗需求較好，開(kāi)始進(jìn)入上行通道，到了9月受雙控政策及東南亞復(fù)工影響，訂單開(kāi)始下滑，江浙地區(qū)織造印染企業(yè)開(kāi)機(jī)低位，坯布出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，高棉價(jià)使得下游價(jià)格傳導(dǎo)不暢，同時(shí)消費(fèi)需求減弱，國(guó)內(nèi)金九銀十跡象不限顯，棉紗行情低迷。9月底，棉花行情大漲，創(chuàng)下新高，成本大漲下帶動(dòng)棉紗行情大幅上漲。

10月棉紗行情處于10年來(lái)的最高位，受棉花價(jià)格上漲提振，棉花棉紗期貨連續(xù)上漲，棉紗企業(yè)看漲情緒濃厚，企業(yè)提價(jià)底氣十足，到了11月由于下游需求長(zhǎng)期處于弱勢(shì)，成本無(wú)力支撐，加上下游對(duì)高棉價(jià)的抵觸，棉紗價(jià)格開(kāi)始下跌。

12月棉紗行情持續(xù)陰跌，行業(yè)淡季下需求支撐不足，紗線(xiàn)庫(kù)存達(dá)近年來(lái)高位，坯布端同樣維持偏弱行情，下游按需采購(gòu)為主，原料高位運(yùn)行，向下傳導(dǎo)受阻。棉紗企業(yè)以去庫(kù)存為主，開(kāi)機(jī)生產(chǎn)熱情較低，商家回籠資金價(jià)格優(yōu)惠，棉紗成交冷清。

根據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至12月底，紡織企業(yè)紗線(xiàn)庫(kù)存天數(shù)為27.23天，環(huán)比上漲1.87天；坯布庫(kù)存天數(shù)為32.97天，環(huán)比上升1.08天，紗布庫(kù)存均位于歷史同期高位。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年累計(jì)進(jìn)口棉紗212萬(wàn)噸，同比增加18萬(wàn)噸，增幅11.4%，2021/2022年度中國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉紗63萬(wàn)噸，同比減11萬(wàn)噸，減幅10%。

五、2021年我國(guó)紡織服裝出口及內(nèi)銷(xiāo)

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2021年，我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口額為3154.6億美元，同比增長(zhǎng)8.38%，其中紡織品累計(jì)出口額為1452億美元，同比下降5.60%；服裝累計(jì)出口額為1702.6億美元，同比增長(zhǎng)24%。出口數(shù)據(jù)顯示我國(guó)出口強(qiáng)勁。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)限額以上企業(yè)服裝鞋帽、針、紡織品零售額達(dá)13842億元，同比增長(zhǎng)12.7%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)紡服需求呈現(xiàn)前高后低的明顯態(tài)勢(shì)，下半年需求增長(zhǎng)明顯放緩。

六、2021年國(guó)內(nèi)紡織原料行情

據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，2021年大宗商品價(jià)格漲跌榜中紡織版塊環(huán)比上升的商品共18種，其中漲幅5%以上的商品共17種，占該板塊被監(jiān)測(cè)商品數(shù)的94.4%，漲幅前3的商品分別為氨綸(54.11%)、干繭(54.09%)、皮棉(48.23%)。環(huán)比下降的商品為0。本年均漲跌幅為25.51%。

七、后市預(yù)測(cè)

從供應(yīng)端來(lái)看：國(guó)際方面，從美國(guó)農(nóng)業(yè)最新供需報(bào)告來(lái)看，2021/22年度全球棉花產(chǎn)量增產(chǎn)至2634萬(wàn)噸。今年由于國(guó)際棉價(jià)大幅拉漲，下一年度全球種植面積將大概率上升。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)預(yù)測(cè)，2022年中國(guó)棉花意向種植面積4361.3萬(wàn)畝，同比增加42.2萬(wàn)畝，增幅1.0%。

從替代品來(lái)看：粘膠短纖、滌綸短纖作為棉花的替代品，2021年均有不同幅度的上漲，從走勢(shì)來(lái)看，漲幅不及棉花。其中粘膠短纖年底價(jià)格為12180元/噸，較年初上漲10.64%；滌綸短纖年底價(jià)格為7076.67元/噸，較年初上漲18.98%。而棉花2021年年底價(jià)格為22206元/噸，較年初上漲48.23%。棉花行情的大漲使得替代品優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，10月后人棉紗、滌紗的即期利潤(rùn)要好于棉紗。32S滌綸紗年初價(jià)格13375元/噸，年底價(jià)格14025元/噸，漲幅4.86%。30S人棉紗年初價(jià)格15233元/噸，年底價(jià)格18266元/噸，漲幅19.91%。若價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)混紡紗、滌紗的企業(yè)或?qū)⒃黾印Ｏ掠尾糠制髽I(yè)開(kāi)始調(diào)整紗線(xiàn)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大混紡紗、純滌紗產(chǎn)量，下調(diào)棉紗產(chǎn)量，這對(duì)未來(lái)棉花消費(fèi)形成一定壓力。

需求端來(lái)看：2021年，得益于國(guó)內(nèi)良好的疫情防控措施，年初棉紡織市場(chǎng)開(kāi)局良好，上半年一直處于需求強(qiáng)勁的局勢(shì)，加上海外訂單回流支撐，棉花棉紗行情大幅上漲。當(dāng)前紡織行業(yè)需求延續(xù)弱勢(shì)，下游不景氣、需求不佳的問(wèn)題令棉價(jià)上漲乏力，下游終端消費(fèi)難以承接高成本，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)不暢繼續(xù)向上游施壓。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)對(duì)2021/22年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)棉花消費(fèi)量824萬(wàn)噸，同比下降37萬(wàn)噸，降幅4.30%。2022年全球棉花供需中性偏多，國(guó)外格局較國(guó)內(nèi)偏緊，國(guó)外棉價(jià)預(yù)計(jì)將會(huì)比國(guó)內(nèi)棉價(jià)強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)前中國(guó)供需數(shù)據(jù)表現(xiàn)暫且良好，棉價(jià)支撐力度保持。

2022年的棉花展望：全球棉花消費(fèi)減弱，國(guó)內(nèi)下游需求難以接受高價(jià)位原料，21年年底紡織企業(yè)累庫(kù)現(xiàn)象加大，對(duì)原料的采購(gòu)放緩。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)紡服消費(fèi)進(jìn)入低增長(zhǎng)階段，新冠病毒變異給疫情帶來(lái)不確定性增加，預(yù)計(jì)22年內(nèi)銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)減弱，紡服需求較疫情前增速降低。盡管需求上不盡人意，2022年棉花種植面積又有增加，但種植成本也同步上漲，這將支撐農(nóng)戶(hù)對(duì)下半年籽棉的心理售價(jià)，同時(shí)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存偏低，存在輪入需求，這些利好消息也將支撐棉價(jià)，預(yù)計(jì)上半年受成本支撐，棉價(jià)高位震蕩，下半年成本支撐逐漸減弱，主要關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系對(duì)棉花進(jìn)口的影響，新棉搶收及種植成本下農(nóng)戶(hù)的售價(jià)預(yù)期，同時(shí)考慮到疫情對(duì)全球的影響，預(yù)計(jì)下半年行情不及21年，但總體處于高位。