2021年以來，全球經(jīng)濟在各國疫情周期錯位、供需錯位復(fù)雜背景下逐步復(fù)蘇，呈現(xiàn)出“一季度開局疲軟、二季度強勁復(fù)蘇、三季度沖高回落”的波動特點，進入四季度，經(jīng)濟“滯漲”風險增加，需求端的疲弱態(tài)勢仍然明顯。11月，J.P. Morgan全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為54.2，延續(xù)了自3月以來的震蕩下行走勢，其中新訂單指數(shù)和產(chǎn)出指數(shù)分別為53.3和52.6，較5月高點分別回落4和3個百分點。11月，OECD領(lǐng)先指數(shù)為100.7，但消費者信心指數(shù)僅為99.3，自8月以來持續(xù)處于收縮區(qū)間。受汽車、半導體等關(guān)鍵行業(yè)生產(chǎn)供應(yīng)中斷拖累，四季度全球商品貿(mào)易明顯放緩，WTO貨物貿(mào)易晴雨表指數(shù)由三季度110.4的高位大幅下調(diào)10.9個百分點至99.5，低于趨勢水平。大宗商品價格仍位于上漲區(qū)間，11月IMF全球大宗商品價格指數(shù)達183.8，較2020年末提高58.4個點，達到2013年以來的最高水平。
圖1：全球供給端和需求端主要宏觀指標變化趨勢
數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，WTO，OECD
我國宏觀經(jīng)濟保持恢復(fù)態(tài)勢，但在國內(nèi)外需求放緩、生產(chǎn)成本抬升、局部疫情等因素影響下，下行壓力有所加大。國家統(tǒng)計局及海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1~11月我國社會消費品零售總額、出口總額和固定資產(chǎn)投資完成額(不含農(nóng)戶)同比分別增長13.7%、31.1%和5.2%，增速較前三季度分別放緩2.7、1.9和2.1個百分點。其中，在消費領(lǐng)域，線上消費保持較快增長，“雙十一”購物節(jié)“極簡包裝”等綠色低碳消費趨勢逐漸顯現(xiàn)，商品零售中的基本生活和部分升級類商品消費增速有所加快；在投資領(lǐng)域，民間固定資產(chǎn)投資增速較高，制造業(yè)投資増勢較好，技改投資占制造業(yè)投資比重有所提高。1~10月，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值和利潤總額同比分別增長10.9%和42.2%，增速較前三季度分別放緩0.9和2.5個百分點。在國家加強能源供應(yīng)保障、穩(wěn)定市場價格等政策措施支撐下，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動回歸擴張區(qū)間，11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1，較10月回升0.9個百分點。
圖2：我國“三駕馬車”指標累計同比增速
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國海關(guān)
紡織行業(yè)穩(wěn)定復(fù)蘇，除投資外，其余主要經(jīng)濟運行指標規(guī)模均較疫情前增長，內(nèi)銷在“雙十一”促銷前移等利好因素支撐下穩(wěn)步回暖，出口規(guī)模創(chuàng)造歷史同期新高。但是行業(yè)全年運行“前高后低”的走勢不會逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價格向終端傳導不暢、綜合制造成本上漲等問題短期內(nèi)難以解決，有序用電常態(tài)化對行業(yè)供給造成的影響仍然存在。近期，受新冠病毒再次變異、銷售淡季到來等因素影響，市場行情開始走弱，棉花、滌綸、紗線、坯布價格全線走低，產(chǎn)成品庫存有所上升。年底前，紡織企業(yè)降價去庫存、回籠資金成為主流趨向，進一步加劇了價格下行趨勢。企業(yè)對后市預(yù)期普遍持謹慎態(tài)度，市場弱勢行情或?qū)⒀永m(xù)至2022年春季銷售旺季到來之前。
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