A股上市險(xiǎn)企半年報(bào)披露大幕本月下旬即將拉開(kāi)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，五大上市險(xiǎn)企上半年凈利潤(rùn)增速料整體承壓，但隨著資產(chǎn)端和負(fù)債端改善，保險(xiǎn)股估值將持續(xù)修復(fù)，今年四季度至明年一季度將成為保險(xiǎn)股下一個(gè)投資時(shí)點(diǎn)。
上半年凈利潤(rùn)或負(fù)增長(zhǎng)
8月5日，A股保險(xiǎn)股在前一日集體大漲后出現(xiàn)回調(diào)，截至收盤，Wind保險(xiǎn)板塊指數(shù)跌2%。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這或許是因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)憂上半年險(xiǎn)企利潤(rùn)增速將放緩。
港股上市公司中國(guó)太平8月4日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減公告。中國(guó)太平稱，根據(jù)公司初步估算，2020年上半年歸屬股東凈利潤(rùn)預(yù)期將顯著下降，同比大約減少57%，2019年中期的歸屬股東凈利潤(rùn)為67.44億港元。截至8月5日收盤，中國(guó)太平報(bào)13.98港元，跌幅為0.29%。
日前，多家券商發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)2020年中報(bào)前瞻研報(bào)，對(duì)五大上市險(xiǎn)企上半年歸母凈利潤(rùn)增速進(jìn)行預(yù)測(cè)，認(rèn)為上半年歸母凈利潤(rùn)增速整體承壓。
對(duì)于中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)上半年歸母凈利潤(rùn)的同比增速，海通證券給出的預(yù)測(cè)為-17%、-36%、-5%、-6%、0%，國(guó)泰君安給出的預(yù)測(cè)為-7.3%、-8.0%、-6.1%、-7.1%、5.4%，申萬(wàn)宏源給出的預(yù)測(cè)為-39.5%、-26.0%、-11.2%、-11.3%、-0.9%。
海通證券分析師孫婷表示，上市險(xiǎn)企上半年凈利潤(rùn)增速整體承壓主要是受2019年同期大額稅收調(diào)減轉(zhuǎn)回致利潤(rùn)高基數(shù)、固收類收益率同比下滑、750天曲線下行致準(zhǔn)備金多提等因素影響。國(guó)泰君安分析師劉欣琦認(rèn)為，2019年上半年凈利潤(rùn)的高基數(shù)是今年上半年凈利潤(rùn)增速承壓的主要原因。
保險(xiǎn)股估值有望持續(xù)修復(fù)
展望后市，分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)股估值仍處低位，估值修復(fù)待續(xù)。
申萬(wàn)宏源非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著對(duì)宏觀預(yù)期的逐步修復(fù)和權(quán)益市場(chǎng)逐步回暖，上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)和價(jià)值增長(zhǎng)有望實(shí)現(xiàn)逐季修復(fù)和改善，估值與業(yè)績(jī)的共振可期。
“2020年7月以來(lái)，以銀行理財(cái)收益率為代表的市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率超預(yù)期下降，疊加國(guó)債利率企穩(wěn)回升，帶來(lái)保險(xiǎn)板塊估值與基本面同時(shí)提升的戴維斯雙擊，全面利好保險(xiǎn)板塊?！眲⑿犁Q。
華創(chuàng)證券非銀團(tuán)隊(duì)稱，目前市場(chǎng)對(duì)于各保險(xiǎn)公司中報(bào)業(yè)績(jī)已有較充分預(yù)期，主要關(guān)注管理層態(tài)度及公司下半年戰(zhàn)略方向。建議關(guān)注下半年險(xiǎn)企內(nèi)部階段性調(diào)整后帶來(lái)的積極正面成效以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上行帶來(lái)的貝塔行情。
國(guó)盛證券指出，“今年四季度至明年一季度將成為下一個(gè)更好的投資時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)各家險(xiǎn)企對(duì)2021年‘開(kāi)門紅’的準(zhǔn)備將更充分，且今年一季度保費(fèi)基數(shù)相對(duì)較低，明年一季度行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)負(fù)債的正增長(zhǎng)，疊加估值切換因素，保險(xiǎn)股整體較當(dāng)前仍有較大向上空間?！?/p>
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