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商品市場(chǎng)網(wǎng)上交易模式規(guī)范發(fā)展研討會(huì)
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浙江大學(xué)金融所所長(zhǎng)鄒小芃：

　　什么是期貨？全世界的定義都是很明確的，就是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期，“期貨”這個(gè)概念沒有什么可以讓人膽戰(zhàn)心驚的。現(xiàn)在很多糾紛的問題就出現(xiàn)在“現(xiàn)貨”和“遠(yuǎn)期”上。國(guó)務(wù)院《期貨交易管理?xiàng)l例》的出臺(tái)，和其他政策法規(guī)的本質(zhì)是一樣的，和我們這次會(huì)議的主題也是一樣的，就是規(guī)范和發(fā)展，規(guī)范是手段，目的是為了發(fā)展。在規(guī)范和發(fā)展中，邊界是什么？《條例》第89條的兩條就是邊界，按照我個(gè)人的理解，只要這兩條不碰到就是行的。對(duì)經(jīng)濟(jì)對(duì)社會(huì)有很大作用的發(fā)展方式，我們沒有必要限制它。但是為了避免某些敏感的東西，字眼可以換，關(guān)鍵是這兩條高壓線你不能碰。

　　我覺得張偉力處長(zhǎng)的開場(chǎng)白講的很好。第一，肯定了網(wǎng)上交易模式是先進(jìn)的生產(chǎn)力的代表，將現(xiàn)代方式和傳統(tǒng)手段相結(jié)合，這在現(xiàn)階段是一個(gè)趨勢(shì)，是要進(jìn)一步保持和推動(dòng)的。第二個(gè)是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，只要進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行交易，就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。但是需要明確一點(diǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和賭博產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的，賭博的風(fēng)險(xiǎn)和賭局的設(shè)立有關(guān)，而經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)總量是不變的，可以通過各種方式進(jìn)行分散，只要分散得合理，能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，就是先進(jìn)的方式。網(wǎng)上交易這個(gè)方式的出現(xiàn)，它緩解了很多風(fēng)險(xiǎn)。但是它在降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和履約風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生其他新的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)總量是不變的。雖然風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的次數(shù)不多，像繭絲綢市場(chǎng)十年才出了一次，但是它的危害很大。我認(rèn)為，《條例》的出臺(tái)，并不是為了取締網(wǎng)上交易市場(chǎng)，而是為了它能夠更好地發(fā)展。我們來看《條例》第89條里的兩點(diǎn)就可以發(fā)現(xiàn)，第一條是為了防止交易市場(chǎng)卷入太大的風(fēng)險(xiǎn)中去，所以禁止履約擔(dān)保，第二條，網(wǎng)上交易在緩解價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也會(huì)加大違約風(fēng)險(xiǎn)，所以規(guī)定了保證金不能低于20%，保證金低于20%要由期貨管理部門來監(jiān)管，因?yàn)樗邢鄬?duì)專業(yè)的人才和隊(duì)伍。保證金在20%以上風(fēng)險(xiǎn)不是太大了，可以交給其他部門去監(jiān)管，這樣可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以，我們市場(chǎng)要加強(qiáng)內(nèi)部的監(jiān)控，有關(guān)部門也要加強(qiáng)監(jiān)管。

　　《條例》的實(shí)施會(huì)帶給我們什么樣的影響？第一個(gè)，是客戶對(duì)市場(chǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生一定的疑問。像余姚塑料城在這方面有很好的探索，比如實(shí)行第三方監(jiān)管和銀行的全程監(jiān)控，提高市場(chǎng)信用度來保持市場(chǎng)的活力，這是個(gè)很好的做法。但是同時(shí)會(huì)產(chǎn)生其他問題，尤其是保證金提高到20%以后，有可能會(huì)造成銀行流通性風(fēng)險(xiǎn)的增加，而流通性風(fēng)險(xiǎn)的增加會(huì)進(jìn)一步帶來價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和履約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于我們主管部門工商局來講，可以提供哪些服務(wù)？要通過對(duì)法人的年檢對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行積極地引導(dǎo)。

　　近期的房產(chǎn)、股票的價(jià)格不斷上升，原因有三：一是制度變革，二是城市化，三是人口結(jié)構(gòu)的變化。我剛才講的風(fēng)險(xiǎn)和這些原因是密切相關(guān)的。制度變革帶來的影響，從目前來講已經(jīng)釋放得差不多了，空間不大。城市化推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間會(huì)越來越小，我們看到房產(chǎn)的泡沫現(xiàn)象，但是都忽視了這背后的原因人口結(jié)構(gòu)的變化。我們國(guó)家人口出生的高峰是在五十到七十年代，七五年以后開始實(shí)行計(jì)劃生育，人口數(shù)量開始逐步下降。這一代人的父輩留給他們的財(cái)產(chǎn)是很少的，因此當(dāng)面臨著養(yǎng)老、教育和衛(wèi)生制度改革的問題時(shí)，社會(huì)就形成了高儲(chǔ)蓄率，高儲(chǔ)蓄率帶來了低利率、經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)以及廉價(jià)的勞動(dòng)力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，相當(dāng)程度上是人口結(jié)構(gòu)的變化造成的。我們看一些日本的情況，日本戰(zhàn)后人口的快速增長(zhǎng)，帶來了它六十到九十年代經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，之后經(jīng)濟(jì)就開始泡沫化，股市在1989年崩潰，一直崩潰了十六年。中國(guó)也會(huì)這樣，可能已開始不會(huì)直線下降，在2010年左右出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)緩慢下降，從2015年開始快速下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度會(huì)大幅度下降，會(huì)出現(xiàn)很多社會(huì)問題。在坐的市場(chǎng)雖然是原材料市場(chǎng)，但是隨著中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的遷移，企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)增加，建議在座的市場(chǎng)主辦單位及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　我認(rèn)為，工商局應(yīng)該大膽管理，細(xì)致服務(wù)；網(wǎng)上交易市場(chǎng)也應(yīng)該大膽嘗試，增強(qiáng)信用，可以選擇與擔(dān)保公司或者金融機(jī)構(gòu)合作，完善交易制度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，發(fā)展增值服務(wù)項(xiàng)目，不要盲目多元化。