中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十六次會議指出，要繼續(xù)完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。專家認為，人民幣匯率波動幅度可適當(dāng)放寬但并不迫切，最重要的是進一步增加中間價定價機制的市場化程度。另外，外匯市場應(yīng)加大對外來機構(gòu)投資者的開放力度。
貶值預(yù)期扭轉(zhuǎn)
中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明表示，今年以來，人民幣對美元不斷升值，最主要原因是美元指數(shù)本身在貶值。美元對主要貨幣均出現(xiàn)了貶值，對歐元、日元和英鎊的貶值幅度大于對人民幣的貶值幅度。
中信證券固定收益首席研究員明明認為，去年下半年以來，監(jiān)管部門在對外并購、直接投資等方面收緊了外匯管理，控制住跨境資本流出速度，體現(xiàn)為外匯儲備、外匯占款和銀行結(jié)售匯持續(xù)改善。在這樣的國內(nèi)外金融環(huán)境下，人民幣貶值預(yù)期有所扭轉(zhuǎn)。
工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實表示，隨著今年以來人民幣基本面持續(xù)改善，人民幣匯率企穩(wěn)正在成為市場共識，將進一步穩(wěn)定人民幣匯率的中長期運行態(tài)勢。
也有專家認為，人民幣貶值預(yù)期雖有所扭轉(zhuǎn)，但依然有貶值壓力沒有消化，因此當(dāng)前人民幣匯率雙向幅度并不明顯。張明稱：“監(jiān)管部門通過很多措施，如收緊對資本外流的控制、用外匯組合來參與外匯市場等，應(yīng)對人民幣貶值壓力，因此當(dāng)前人民幣匯率波動依然不是很充分?！?br>
“當(dāng)前可以考慮擴大人民幣匯率波動幅度。從短期來看，目前并沒有明顯貶值壓力，相反還有升值壓力?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，在此情況下，可以考慮將波幅適當(dāng)放寬。因為市場不會完全平穩(wěn)，沒有升值壓力就會有貶值壓力。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，從政策邏輯角度上說，沒必要將人民幣匯率波動幅度擴大到3%，當(dāng)下2%的波動幅度已經(jīng)夠用。但人民幣匯率形成機制改革應(yīng)往前推進。從“811匯改”到次年2月引入?yún)⒖蓟@子機制，再到今年5月加入逆周期調(diào)節(jié)因子，人民幣匯率形成機制也有一個完善的過程。
繼續(xù)提升市場化程度
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，人民幣匯率波動幅度并不是問題關(guān)鍵。國際主要貨幣的匯率波動幅度在正常情況下也很少超過2%。事實上，目前最重要的是如何讓市場起更多作用。當(dāng)下更需要提高人民幣匯率的波動率，而不是擴大波動幅度。
張明稱，當(dāng)前進一步放寬人民幣匯率波動幅度并不重要，最重要的是進一步增強人民幣對美元匯率中間價形成的市場化程度。
在連平看來，當(dāng)前人民幣中間價定價機制可以更加市場化。相對之前，現(xiàn)在市場化程度已有所提高。在市場有較大壓力時，逆周期調(diào)節(jié)因子固然必要，但也會影響到市場化程度。所謂逆周期調(diào)節(jié)也需要看市場運行情況，在壓力大時采取一些行動，這中間可以有所取舍。
中國銀行首席研究員宗良表示，應(yīng)不斷讓市場參與主體、相關(guān)產(chǎn)品，包括人民幣對美元匯率中間價的形成機制都能更好地反映市場需求和變動，同時又不至于對很多方面做出過度反應(yīng)。市場化意味著需要慢慢接受一個經(jīng)常變動的匯率，這也要求企業(yè)不要輕易地“賭”，而應(yīng)該使用金融工具防范波動風(fēng)險。
在宗良看來，不斷地增加人民幣匯率彈性也是一種方向。在人民幣匯率市場化改革時，人民幣匯率市場的參加者和交易產(chǎn)品，在岸或離岸市場匯率之間的關(guān)聯(lián)度，以及與匯率相關(guān)的產(chǎn)品創(chuàng)新都可以不斷增加。
“完善人民幣匯率形成機制在于機制之外和機制本身?！敝x亞軒表示，首先，機制之外指市場化建設(shè)本身，市場主體、產(chǎn)品進一步豐富及放松約束市場供求的一些管制因素，都應(yīng)該做在前面。其次，對機制本身來說，2%的人民幣匯率波動幅度不是主要矛盾，主要還是人民幣對美元匯率中間價的形成機制本身。
另外，連平認為，外匯市場應(yīng)加大對外來機構(gòu)投資者開放力度。到目前為止，我國外匯交易中心并沒有對所有有資格的外資投資者開放，將來可以允許更多不同類型的金融機構(gòu)進入外匯市場參與交易。如此，各個市場的供求關(guān)系就會由不同類型投資者和投資機構(gòu)構(gòu)成。
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