建議增持：羅萊生活、富安娜、夢(mèng)潔家紡、多喜愛。
2016年以來(lái)中央政府地產(chǎn)刺激政策頻出，地方也紛紛跟進(jìn)清理房地產(chǎn)庫(kù)存，政策推動(dòng)下我國(guó)商品房成交量進(jìn)一步回升。伴隨著近期房地產(chǎn)市場(chǎng)交易情緒的升溫，我們認(rèn)為以房地產(chǎn)為中心的上下游產(chǎn)業(yè)將受到一定的輻射。從家紡產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)可以看出，其作為房地產(chǎn)銷售的下游已開始觸底反彈，交易逐漸活躍。我們預(yù)計(jì)羅萊生活、富安娜、夢(mèng)潔家紡、多喜愛將會(huì)持續(xù)受益于地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，建議“增持”。
家紡需求受房地產(chǎn)銷售的影響。1)相較于其他紡織服裝子行業(yè)，家紡業(yè)需求的周期性更為顯著。目前我國(guó)家紡產(chǎn)品的需求主要由喬遷、婚慶、臵換、送禮等構(gòu)成，其中喬遷、婚慶方面的需求與房地產(chǎn)的銷售情況密切相關(guān)。2)地產(chǎn)消費(fèi)旺盛會(huì)帶動(dòng)汽車、家電、家紡、家具等產(chǎn)業(yè)的需求。從歷史數(shù)據(jù)我們可以看到，家紡上市公司的收入與主要大中城市的商品房成交數(shù)量關(guān)系緊密。
政策頻吹暖風(fēng)，利好房地產(chǎn)業(yè)。為推動(dòng)房地產(chǎn)庫(kù)存消化，自2015 年以來(lái)，中央出臺(tái)一系列利好政策，主要包括“四降”(降準(zhǔn)、降息、降稅、降首付)，先后實(shí)行了 5 次降息、6 次降準(zhǔn)以及大幅下調(diào)財(cái)政契稅和營(yíng)業(yè)稅。此外，地方政府也實(shí)行了財(cái)政補(bǔ)貼、農(nóng)民工市民化、公積金政策調(diào)整、棚改貨幣化安臵等政策，加速房地產(chǎn)業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程。
樓市成交火熱，房?jī)r(jià)屢創(chuàng)新高。1)受益于中央與地方政府出臺(tái)的多項(xiàng)房地產(chǎn)業(yè)利好政策，一二三線城市商品房銷售均出現(xiàn)明顯提升。2016 年前兩個(gè)月的十大及 30 大城市的商品房日均成交量分別同比上漲 25.65%和 21.38%。2)樓市的火熱也催生了房?jī)r(jià)的上漲，深圳、上海等地的房?jī)r(jià)屢創(chuàng)新高。整體一手房成交價(jià)格環(huán)比提高112.4%，同比提高58.8%。
地產(chǎn)銷售回暖帶動(dòng)下游家紡產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1)本輪地產(chǎn)成交量是在較高房?jī)r(jià)的基礎(chǔ)上出現(xiàn)上漲的，其主要購(gòu)買群體的收入和消費(fèi)水平相對(duì)較高，且一二線城市地產(chǎn)成交量增長(zhǎng)更為明顯。2)羅萊、夢(mèng)潔、富安娜、多喜愛等品牌處于中高端檔次，且渠道多分布在一二線城市，在中高收入群體的認(rèn)可度較高。因此地產(chǎn)回暖下，上市家紡企業(yè)會(huì)更為受益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速回落拖累家紡銷售、棉花等原材料成本上升。
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