隨著美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，特別是房產(chǎn)市場頗有起色，美聯(lián)儲加息的時機與條件越來越成熟。擁有投票權(quán)的美聯(lián)儲理事萊克就力主美聯(lián)儲9月加息，從前兩次美聯(lián)儲會議記錄來看，反對加息的理事、委員的立場也在淡化，可以說，9月加息后適逢感恩節(jié)大購物，以及年底圣誕購物季，對美聯(lián)儲來說也是較難得的機遇，而2016年是美國總統(tǒng)大選年，往往局勢多變，對美聯(lián)儲也是很大的掣肘，2015年內(nèi)加息基本已成定局，這有助于美聯(lián)儲應(yīng)對美國兩黨大選的一些外部干擾。
房產(chǎn)抵押市場復(fù)蘇是重要條件。2015年美國房產(chǎn)市場亮點頗多，增長較為顯著，無疑是支持美聯(lián)儲加息的一個重要條件。而美聯(lián)儲還持有大量房產(chǎn)抵押貸款債券，許多都是遭遇斬倉暴跌的優(yōu)質(zhì)債券，其中不乏“兩房”債券，這些是金融危機期間金融機構(gòu)抵押給美聯(lián)儲的，也膨脹了美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表，隨著房產(chǎn)市場復(fù)蘇以及加息進程，美聯(lián)儲勢必要出手這些資產(chǎn)，降低龐大的資產(chǎn)負債表規(guī)模。前美聯(lián)儲理事Kevin Warsh早在6月份就指出，美聯(lián)儲應(yīng)該在加息之前就出售資產(chǎn)，但隨著房產(chǎn)市場的復(fù)蘇進程，美聯(lián)儲目前還很難有把握輕松脫手，這個過程必然會伴隨著漫長的加息進程，而以房產(chǎn)市場穩(wěn)定復(fù)蘇為重要條件。
伯南克在任期間，金融危機爆發(fā)后首先提出了重構(gòu)房產(chǎn)抵押貸款市場的規(guī)劃，但所有這些都只能以房產(chǎn)市場復(fù)蘇為條件，沒有房市的復(fù)蘇，一切都是空想?，F(xiàn)在耶倫逐漸地等到了這個時機。房產(chǎn)抵押貸款市場的復(fù)蘇，簡單地說就是房產(chǎn)抵押貸款債券的價格回升，正是基于此種前景才是美聯(lián)儲脫手資產(chǎn)、降低資產(chǎn)負債表的路徑。所有這些，正如美聯(lián)儲副主席費希爾所言，美聯(lián)儲首次加息后將有一個較長的觀察等待期，不會給已經(jīng)經(jīng)歷暴風(fēng)雨的金融市場帶來過多沖擊，當(dāng)然這指的是美國金融市場。
經(jīng)濟復(fù)蘇是必然依賴路徑。全球經(jīng)濟復(fù)蘇舉步維艱，但還是亮點頻現(xiàn)，除去美歐以及美國倡導(dǎo)的跨太平洋合作始終未獲大功以外，歐亞合作進展順利，中國央行年內(nèi)兩度雙降，也為世界經(jīng)濟復(fù)蘇注入了動力，美聯(lián)儲的處境較為主動有利，只要等待美國經(jīng)濟走上復(fù)蘇的正軌就可以了。當(dāng)然，其中的關(guān)鍵是美國經(jīng)濟復(fù)蘇要具有自主的堅強動力，美國經(jīng)濟經(jīng)歷了金融危機的洗禮，已經(jīng)步履蹣跚，指望常規(guī)復(fù)蘇目前來看進度緩慢。
2016是美國總統(tǒng)大選年，總統(tǒng)選戰(zhàn)無疑是經(jīng)濟的一針強心劑，屆時共和民主兩黨都會阻礙美聯(lián)儲加息進程以獲得支持，所以美聯(lián)儲也應(yīng)巧妙地提早選擇有利時機，排除短期經(jīng)濟不利數(shù)據(jù)的困擾，對此美國各界早有共識，就是無論如何美聯(lián)儲會在年內(nèi)行動，而9月和12月就是兩個較好的時間點。
世界經(jīng)濟復(fù)蘇還會頑強進展。美聯(lián)儲加息無疑是一個較大的壓力，世界經(jīng)濟復(fù)蘇會因此受到頓挫，特別是新興市場國家，都或早或晚地遭遇了金融市場的沖擊，但風(fēng)雨過后，世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程必然會頑強地繼續(xù)獲得進展，這是各個國家的共同意愿，絕不是美聯(lián)儲能左右的。從亞投行、絲路基金、金磚銀行、歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟的順利進展來看，美國有長遠地被邊緣化的風(fēng)險，美國必須找到經(jīng)濟復(fù)蘇的高效路徑，才能勉強維持其世界領(lǐng)導(dǎo)人的地位。
中國剛剛舉行了紀(jì)念抗戰(zhàn)勝利暨世界人民反法西斯戰(zhàn)爭勝利70周年大會，并出人意料地宣布了裁軍計劃，這對世界各國來說，是一個巨大的震動和鼓舞，中國改革開放以來集中精力謀發(fā)展，一心一意謀發(fā)展的成功實踐，再次對世界經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生了正面的帶動作用。土耳其的G20會議也承諾采取果斷行動推動世界經(jīng)濟復(fù)蘇，世界經(jīng)濟有基礎(chǔ)、有條件、有寬闊的縱深和余地，實現(xiàn)金融危機后的真正全面復(fù)蘇。歸根到底，美聯(lián)儲加息只是對美國經(jīng)濟的修正，不需要過度解讀。尤其重要的是，在今年以來，新興經(jīng)濟體已經(jīng)對美聯(lián)儲加息的預(yù)期做出了反應(yīng)，因此，當(dāng)美聯(lián)儲真正實現(xiàn)加息，恐怕就是利空出盡，不會再導(dǎo)致國際大宗商品價格出現(xiàn)大幅波動了。
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