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國家債務問題拖累歐洲股市上周四、周五連續(xù)兩天大幅下跌。5日，泛歐績優(yōu)股指數(shù)收跌2.1%，為去年11月初以來最低收位。歐洲三大股市，英、德、法股市分別下跌1.53%、1.79%和3.4%。不僅如此，信貸違約掉期(CDS)市場也出現(xiàn)了較大的波動。有評論認為，相關跡象很容易讓人聯(lián)想到次貸危機爆發(fā)前期的市場形勢。不過也有專家明確表示，“次貸危機歸來”一說不可信。
　　危機傳導已進入第二階段？
　　如果說股市的行情讓人神經(jīng)外緣開始緊張，那么信用違約掉期（CDS）價格的上漲則造成了人們內(nèi)
　　心深處的恐慌。葡萄牙5年期CDS從229.5進一步上升，觸及238個基點的紀錄高位；西班牙的CDS也從170基點猛升到182基點，創(chuàng)下歷史新高。
　　有外媒報道，在CDS市場，交易方可以為某個國家違約的可能性押下重注。
　　而葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘、西班牙的CDS價格大漲，反映市場對這些國家違約的擔憂加劇，于是大量買入這些國家的CDS。投資人擔心國家債券評級下調(diào)，想要賣出但又難尋“下家”，于是在CDS市場上為風險上“保險”。想到2007年債權(quán)抵押證券市場曾經(jīng)上演的類似情節(jié)，的確讓人不寒而栗。
　　據(jù)《華爾街日報》報道，太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾-埃利安(MohamedEl-Erian)就勾勒出了此次危機可能的傳導圖。他說，歐洲正處在一個三階段危機的第二個階段。在第一個階段，投資者認為希臘的問題可控?，F(xiàn)在的第二個階段，擔憂情緒擴散到比利時等此前人們認為不太會受影響的其他國家。
　　在第三個階段，德國等歐洲核心國家將“開始感受到”債務危機的影響。
　　與美國次貸不可相提并論？
　　不過，危機擴散的說法并沒有得到普遍認同。分析人士預計，希臘等國雖然大都承受高達GDP10%的債務，但是這些國家最終并不會違約。4日，歐洲央行行長特里謝表示，雖然某些成員國存在財政危機，但整個歐元區(qū)預算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例平均為6%，遠遠低于美國和日本高達兩位數(shù)的赤字水平。
　　商務部研究院歐洲研究部副主任李慧瑛也對本報記者表示，“次貸危機歸來”一說不可信。她說，市場的投機性決定了投資者對潛在風險的敏感度很高。但是，希臘等國的主權(quán)債務危機在量級上與美國的次貸危機是不可相提并論的。一方面，希臘、葡萄牙、西班牙等國的經(jīng)濟總量在歐盟中所占的比重并不高；另一方面，發(fā)生債務危機的國家與歐美各大銀行的債務關系，遠不及美國房地產(chǎn)市場與這些銀行的關系密切。
　　“問題一旦暴露，就會是一連串的。看上去也許兇險，但是相關國家和歐盟肯定不會任其發(fā)展，坐視危機惡化。當初東歐國家的金融危機也被預測為第二波金融危機，但事實并非如此。”李慧瑛說。




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