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　　國內(nèi)商品期貨的下跌是在國際期貨價格大幅下挫下的背景產(chǎn)生的
　　這兩天股市連續(xù)重挫，而商品期貨市場這兩天的走勢甚至比股市還要寒冷。10月第一個交易日，國內(nèi)期貨市場所有的19個交易品種出現(xiàn)歷史首次全面跌停局面，且銅、鋁、橡膠、豆粕、玉米等主力交易品種均創(chuàng)下近期新低；第二個交易日，橡膠、銅、鋁、油脂類商品期貨繼續(xù)跌停，其中橡膠已經(jīng)是連續(xù)第三個跌停。

　　在這輪大跌中，做空的投資者盈利豐厚，做多的投資者血本無歸，長假之前持有單的投資者很難找到出逃機(jī)會。面臨著巨大風(fēng)險的不只是投資者，交易所和期貨公司風(fēng)險處置能力都將受到前所未有的考驗(yàn)。 記者 周陽

　　做空者

　　3天時間盈利翻一倍

　　“每天就等著數(shù)錢了，第一次嘗到了這樣翻倍的效果?！蓖顿Y者周建明(化名)接受記者采訪時按捺不住自己的喜悅。

　　周建明節(jié)前是22萬的資金，用11萬空了橡膠的合約，國慶后周建明的賬戶已經(jīng)達(dá)到了30萬，也就是意味著11萬的資金短短3個交易日盈利了8萬余元，幾乎要翻倍了。他還告訴記者，三個跌停以后，交易所可能會放開漲跌停限制，這就意味著，他的利潤可能還將擴(kuò)大。

　　做多者

　　虧得向親戚借錢補(bǔ)保證金

　　并不是所有的投資者都像周建明這樣幸運(yùn)，期貨本來就是一個零和游戲，在大多數(shù)情況下，總會有一個贏、一個輸。

　　昨日，記者在某期貨公司采訪時發(fā)現(xiàn)，有工作人員正忙著打電話給客戶，原來是節(jié)前做多的投資者，由于做反了方向出現(xiàn)了連續(xù)虧損，而不少品種是連續(xù)跌停，連平倉的機(jī)會也沒有，所以期貨公司要求客戶補(bǔ)足虧損的金額。

　　“我們這里有位投資者從節(jié)前開始做多橡膠，由于倉位比較重，導(dǎo)致了要補(bǔ)保證金，他現(xiàn)在還在湊保證金?！蹦称谪浌镜目蛻艚?jīng)理告訴記者。這位投資者是位新手，幾乎把所有的積蓄都投入到期貨里，然后倉位也非常重，一下碰到了突發(fā)事件，虧損嚴(yán)重，又一時半會兒湊不到錢來補(bǔ)保證金，只好向親戚去借錢。

　　市場趨勢以下跌為主

　　后市預(yù)測

　　杉立期貨分析師袁丁認(rèn)為，國內(nèi)國外商品價格大幅下挫，國內(nèi)滬銅和連豆毫無懸念地以兩個跌停板結(jié)束了節(jié)后的前兩個交易日。在恐慌的大幅下跌中投資者依然可以耐心尋找投資機(jī)會。由于受國內(nèi)制度上的限制，一般的連續(xù)下跌不會超過3個跌停板，在3個停板之后，交易所通常會對該品種進(jìn)行擴(kuò)板，市場可能會出現(xiàn)一個比較強(qiáng)烈的反彈。

　　橡膠在周三停止交易后即將迎來擴(kuò)板，持空單的投資者可以有很好的獲利平倉機(jī)會，而無單的投資者也可能迎來比較好的做多機(jī)會，不過通常情況不會持續(xù)太久，商品市場整體趨勢還是以下跌為主，投資者必須控制自己的風(fēng)險。

　　90%客戶空倉過節(jié)

　　統(tǒng)計

　　記者從幾個期貨公司拿到的數(shù)據(jù)來看，像上面大賺、大虧的投資者占投資者總數(shù)的百分比還是非常小的，大部分投資者在節(jié)前選擇了空倉過節(jié)?！拔以诠?jié)前接到了營業(yè)部的電話，建議我在節(jié)前空倉規(guī)避風(fēng)險?！蹦碃I業(yè)部的一位投資者說。

　　“美國金融危機(jī)愈演愈烈，五大投行全軍覆滅，各種隱藏的危機(jī)集中爆發(fā)，國際形勢相當(dāng)復(fù)雜，而國慶正是我們的黃金周放假期間，國內(nèi)有5天不交易，在現(xiàn)在這樣一個動蕩時期，持倉過節(jié)風(fēng)險可以說是極度的不確定。”中國中期寧波營業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品的分析師佘波說。

　　他表示，一方面，他們通過相應(yīng)的提高保證金以控制客戶的持倉頭寸，另一方面他們極力建議客戶空倉過節(jié)，輕松地度假，保持一分輕松的心態(tài)，等節(jié)后各方面都逐漸明朗以后入場操作，所以此次期貨市場多年未遇的風(fēng)險，基本上對公司的客戶沒有帶來大的風(fēng)險和虧損，90%以上的客戶都選擇了空倉過節(jié)。佘波表示作為期貨公司的專業(yè)人員，除了給投資者分析趨勢創(chuàng)造收益，更重要的是要為客戶提示風(fēng)險，幫助客戶在市場中認(rèn)識期貨，控制風(fēng)險，穩(wěn)健操作。

　　■相關(guān)資料

　　連續(xù)跌停如何處理？

　　“我從業(yè)十多年，第一次看到所有的期貨全部跌停的現(xiàn)象?！敝袊衅趯幉I業(yè)部副總經(jīng)理雷紅軍告訴記者。他非常驚訝國內(nèi)商品期市迎來的是全線“一字”跌停的悲壯場景。不少投資者因?yàn)樽鰧α朔较驎嵉门铦M缽滿，而還有一部分投資者會虧得血本無歸。交易所在節(jié)前采取了提高保證金比例，在節(jié)后采取漲跌停板限制來控制風(fēng)險，但是風(fēng)險還是非常大。

　　據(jù)雷紅軍介紹，雖然交易所會采取漲跌停板的方法來控制風(fēng)險，但是期貨的風(fēng)險還是非常大。對于連續(xù)漲跌停后，各交易所會采取不同的方式來控制風(fēng)險，上交所還是會在第四天采取擴(kuò)板的方式，即行情出現(xiàn)連續(xù)三個停板后，第四天交易所會決定停止相關(guān)合約的交易，并于這一天公布下一個交易日的風(fēng)險處理方式，從前幾次的處理結(jié)果來看，一般會出現(xiàn)擴(kuò)板的情況。舉個例子，橡膠的三板是4%，6%，6%，第四天停止交易，第五天停板幅度可能就是10%，當(dāng)然也可能第五天的幅度依舊維持第三天的幅度，風(fēng)險依舊是非常大。

　　而大商所一般采取強(qiáng)減措施，如果連續(xù)出現(xiàn)兩個停板，交易所會在第二個板交易結(jié)束并結(jié)算后發(fā)布公告，發(fā)布強(qiáng)制減倉的公告，后天既使再是停板，愿意平倉的多頭，只要把單子掛進(jìn)去，尾盤后交易所會通過強(qiáng)減措施，把多單平掉。

信息來源：現(xiàn)代金報