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　　近階段，國內(nèi)商品市場延伸階段性熊市特征，其中工業(yè)品尤其是基本金屬出現(xiàn)連續(xù)大面積跌停行情，繼而低位波動，農(nóng)產(chǎn)品除糖、天膠等少數(shù)品種外，均出現(xiàn)反彈受挫繼續(xù)低位震蕩的格局。筆者認為，商品市場這種整體低迷的態(tài)勢短期內(nèi)仍將繼續(xù)。
　　從權威數(shù)據(jù)中我們可以找到支持上述判斷的理由：根據(jù)國家統(tǒng)計局的初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值201631億元，按可比價格計算，同比增長9.9%，比上年同期回落2.3個百分點。其中農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢良好，糧食實現(xiàn)連續(xù)五年增產(chǎn)。此外，棉花和糖料產(chǎn)量基本持平，油料產(chǎn)量恢復性增加。從整體數(shù)據(jù)來看，對商品市場構(gòu)成多空交織、偏空為主的影響。
　　對農(nóng)產(chǎn)品而言，不可忽視的一點是受到強農(nóng)惠農(nóng)政策力度的支持。根據(jù)10月17日國務院常務會議精神，國家將繼續(xù)加大強農(nóng)惠農(nóng)政策力度，并將主要采取以下措施：全力組織開展包括稻米、玉米、大豆在內(nèi)的主要農(nóng)產(chǎn)品的收購，大幅提高明年生產(chǎn)的糧食最低收購價格，這無疑將對農(nóng)產(chǎn)品構(gòu)成較強支撐。然而另一方面，在農(nóng)業(yè)獲得連續(xù)多年豐收的情況下，供應壓力漸趨沉重，這和強農(nóng)惠農(nóng)政策指引下農(nóng)產(chǎn)品收購價格普遍上漲交相作用，對農(nóng)產(chǎn)品構(gòu)成利空利多雙重效果。
　　總體來說，工業(yè)品投資性需求比重較大、消費性需求比重較小，需求彈性較大、消費性需求剛性較弱；而傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品投資性需求比重較小、消費性需求比重較大，需求彈性較小、消費性需求剛性較強。因此在國內(nèi)經(jīng)濟增長有所減緩的同時，國內(nèi)商品市場通貨膨脹并未受到根本遏制，在這種背景之下，工業(yè)品走勢將顯著弱于農(nóng)產(chǎn)品走勢，而工業(yè)品的持續(xù)下跌，反過來又對農(nóng)產(chǎn)品形成拖累，并令其反彈受挫，遇阻回落。
　　種種跡象表明，今年9月底10月初以來國內(nèi)商品市場出現(xiàn)的持續(xù)單邊大面積跌停行情，在國內(nèi)經(jīng)濟增長減緩的情況下，將使商品市場供需關系向偏空方向轉(zhuǎn)換，單邊下跌行情還有可能繼續(xù)延伸。同時，盡管全球各主要經(jīng)濟體救市力度加強，金融市場動蕩減緩，但美元漲勢依舊，股市跌勢加劇，商品市場普遍大面積深幅回落，對國內(nèi)商品市場也構(gòu)成利空作用。綜合而言，全球及美國經(jīng)濟可能陷于衰退，但國內(nèi)經(jīng)濟增長減緩，因此，面對國際商品階段性熊市，國內(nèi)商品市場將聯(lián)動走弱，并延伸更大空間和更長時間。

信息來源：□ .施.海　 .中.國.證.券.報. .通.聯(lián).期.貨