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　　人們一向認(rèn)為，全球化有明顯的副作用。它會(huì)降低發(fā)達(dá)國(guó)家非熟練工人的收入水平、導(dǎo)致巨大的、可能有很大危害性的貿(mào)易失衡。它還會(huì)造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、進(jìn)而危害經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　但正在懷俄明州杰克森霍爾召開年度討論會(huì)的學(xué)者、投資界人士及美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve，簡(jiǎn)稱Fed)的官員們聽到的有關(guān)全球一體化前景的展望中，樂觀的東西更多些。比如，有一種很流行的說法是，高工資的富裕國(guó)家將某些工作崗位外包到海外低成本國(guó)家對(duì)這些富裕國(guó)家本身有利，因?yàn)閲?guó)內(nèi)消費(fèi)者將因此享受到更價(jià)廉物美的消費(fèi)品，不過，它將導(dǎo)致前者受影響行業(yè)的從業(yè)人員生活水平下降。然而，普林斯頓大學(xué)的吉恩•格羅斯曼(Gene Grossman)和伊斯特班•羅西-漢斯伯格(Esteban Rossi-Hansberg)卻得出結(jié)論認(rèn)為，外包能提高美國(guó)非技術(shù)熟練工人的工資水平。

　　格羅斯曼說，對(duì)這些非技術(shù)熟練工人來說，情況或許反而比沒有外包時(shí)更好。當(dāng)一家公司將部分工作外包出去之后，留下的工人生產(chǎn)率更高了。公司因此得以擴(kuò)大、然后雇傭更多員工（這其中可能還包括一些工作崗位被外包出去的工人）從事那些不能外包的崗位，并因此有可能提高給這些工人的報(bào)酬。

　　有一個(gè)事實(shí)能證明上述結(jié)論，那就是：藍(lán)領(lǐng)非技術(shù)熟練工人的工資水平并不比他們1997-2004年之間的實(shí)際水平低，在這背后存在著兩大作用方向相反的因素：一是生產(chǎn)率大幅提高，這是有助于提高工資的因素；一是進(jìn)口價(jià)格下降，這導(dǎo)致這些工人生產(chǎn)的同類產(chǎn)品價(jià)格也相應(yīng)下降，從而起到了拉低其工資水平的作用。

　　倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院(London School of Economics)的安東尼•威納伯(Anthony Venables)認(rèn)為，當(dāng)富國(guó)與窮國(guó)開展貿(mào)易的時(shí)候，富國(guó)與窮國(guó)的工資水平差距實(shí)際上反而會(huì)拉大，而不是像經(jīng)典理論認(rèn)為的富國(guó)的工資水平會(huì)向窮國(guó)靠攏。

　　原因何在呢？富國(guó)的某一行業(yè)在國(guó)內(nèi)或許擁有許多其國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們所沒有的資源，比如專業(yè)人員或者與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或客戶面對(duì)面接觸的機(jī)會(huì)等等。這種近水樓臺(tái)產(chǎn)生的便利使該行業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上擁有很大優(yōu)勢(shì)，這讓它生產(chǎn)率更高、能支付更高的工資。

　　人們?cè)诮芸松魻柭牭降牡谌龍?chǎng)說明會(huì)顯示，關(guān)于美國(guó)對(duì)中國(guó)和其他發(fā)展中國(guó)家有大量外債的原因，或許存在一個(gè)還算讓人愉快的解釋，這也許能讓擔(dān)心美國(guó)巨額貿(mào)易赤字的人稍感欣慰。

　　根據(jù)以往教科書上的理論，一般是富國(guó)借錢給窮國(guó)，因?yàn)楦F國(guó)的投資機(jī)會(huì)更多。但事實(shí)卻是美國(guó)每年從其他國(guó)家借入數(shù)千億美元的錢用以填補(bǔ)其貿(mào)易赤字，其中有很大一塊來自中國(guó)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心，一旦這些國(guó)家突然不愿再借錢給美國(guó)，那么美元匯率會(huì)急跌、美國(guó)的利率也將迅速攀升。但來自國(guó)際貨幣基金組織(International Monetary Fund)的伊斯沃•普拉賽德(Eswar Prasad)、拉格拉姆•拉賈(Raghuram Rajan)和阿文德•薩伯拉馬尼(Arvind Subramanian)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過一段時(shí)間之后，向富國(guó)借錢的發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)比較慢，而借錢給富國(guó)的發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)速度卻更快。

　　他們對(duì)此的解釋是，中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家收入的增長(zhǎng)速度超過了他們的支出和投資能力，這或許是因?yàn)樗鼈兊慕鹑谙到y(tǒng)尚不發(fā)達(dá)。多出的這些以儲(chǔ)蓄形式存在的資金被投向美國(guó)國(guó)債或抵押貸款市場(chǎng)。

　　雖然上述說法在一定程度上解釋了今天美國(guó)存在巨額赤字的原因，但三位人士警告說，這種情況未必能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

　　另一個(gè)引起經(jīng)濟(jì)學(xué)家和Fed人士關(guān)注的全球性問題是許多國(guó)家出現(xiàn)的住房?jī)r(jià)格急劇上升的現(xiàn)象，這反應(yīng)了全球性的長(zhǎng)期利率異常偏低的問題，美國(guó)也是這樣，雖然Fed過去兩年來已連續(xù)數(shù)次上調(diào)短期利率。

　　目前Fed最擔(dān)心的是住房?jī)r(jià)格出現(xiàn)急劇逆轉(zhuǎn)，這也是這次會(huì)議間隙人們?cè)诜钦接懻撝姓劦阶疃嗟脑掝}。Fed認(rèn)為眼下市場(chǎng)尚處于有序降溫的狀態(tài)，但它對(duì)出現(xiàn)急速下跌的局面保持著高度警覺。

　　哈佛大學(xué)的肯尼斯•羅格夫(Kenneth Rogoff)認(rèn)為，在全世界的商業(yè)周期變得越來越穩(wěn)定的同時(shí)，住房、債券和股票等資產(chǎn)的價(jià)格卻一直保持較大程度的波動(dòng)。他認(rèn)為，各國(guó)央行在抑制通貨膨脹、維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)方面取得的成功使世界經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)性大大降低，這反而讓市場(chǎng)更動(dòng)蕩了，這個(gè)結(jié)果跟人們的直覺恰恰相反。

　　為什么會(huì)這樣呢？這是因?yàn)椋诜€(wěn)定的商業(yè)環(huán)境下，投資者對(duì)持有上述資產(chǎn)所得回報(bào)的要求降低了，因此，他們競(jìng)相出高價(jià)購(gòu)買這些資產(chǎn)，并能接受比較低的投資回報(bào)。但到了新的比較高的價(jià)位后，資產(chǎn)價(jià)格對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)變化就要敏感多了。因此羅格夫說，F(xiàn)ed前主席格林斯潘(Alan Greenspan)在去年的討論會(huì)上曾指出，較高且容易波動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)格或許是成功的貨幣政策要付出的代價(jià)。

　　羅格夫說，這對(duì)Fed及其他央行人士的啟示是，不要過于關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，應(yīng)該當(dāng)心別讓他們的政策和對(duì)外表態(tài)引起金融市場(chǎng)的不安。他打趣道：如果Fed對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性像市場(chǎng)對(duì)Fed的不確定性一樣太過關(guān)注，那就不對(duì)了。

　　杰克森霍爾或許會(huì)讓與會(huì)人士對(duì)全球化的好處充滿信心，但未必能讓大家對(duì)短期前景同樣樂觀。Fed主席貝南克(Ben Bernanke)在會(huì)議開幕時(shí)說，來自保護(hù)主義的壓力阻礙著全球化取得更大進(jìn)展，這些人在這一過程中將遭受極大的損失。

信息來源：華爾街日?qǐng)?bào)中文版