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歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，凡是以消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為特征的經(jīng)濟(jì)體，基本是那一歷史時(shí)期相對(duì)最發(fā)達(dá)的成熟經(jīng)濟(jì)體。而伴隨那些活躍的發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的，正是高儲(chǔ)蓄、高投資以及持續(xù)增長(zhǎng)的對(duì)外貿(mào)易。所以，只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚未達(dá)到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的水平，就不該視高儲(chǔ)蓄、高投資與高對(duì)外貿(mào)易依存度為不合理、不正常，更不能將此作為本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的當(dāng)然調(diào)控重點(diǎn)。

就人類經(jīng)濟(jì)生活的整體而言，消費(fèi)既是起點(diǎn)又是歸宿。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最終目的，無(wú)一不是為了消費(fèi)結(jié)構(gòu)與水平的不斷改進(jìn)和提高。但是，消費(fèi)并不是不同發(fā)展水平的所有經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)的主導(dǎo)型推動(dòng)力量。經(jīng)驗(yàn)顯示，不管是哪個(gè)歷史階段，凡是以消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為特征的經(jīng)濟(jì)體，基本是那一歷史時(shí)期相對(duì)最發(fā)達(dá)的成熟經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)也意味著其持續(xù)較高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期的結(jié)束。

在今天這個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)的世界上，基本是以民族國(guó)家為單元的不同經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力量來(lái)自于消費(fèi)、投資與凈出口。當(dāng)消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量時(shí)，投資與凈出口顯然就退居次要地位。甚至，當(dāng)本國(guó)投資無(wú)法支撐起滿足其消費(fèi)需求的生產(chǎn)時(shí)，凈出口就變成了凈進(jìn)口，在國(guó)際收支上體現(xiàn)為持續(xù)的貿(mào)易逆差。在這種情況下，如果消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量繼續(xù)擴(kuò)大，凈進(jìn)口也就不斷增加，本國(guó)投資能力以及作為其支撐的本土儲(chǔ)蓄就會(huì)持續(xù)下降。除非有著持續(xù)不斷的外國(guó)資本流入，否則，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只能隨著消費(fèi)的增長(zhǎng)、本土投資的下降以及凈進(jìn)口的增長(zhǎng)而下降。問(wèn)題是，作為競(jìng)爭(zhēng)者，其他經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)能力和水平可能在大幅度提高。長(zhǎng)此以往，消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)地位被后來(lái)者取代，也就成為必然之事。人類的發(fā)展與進(jìn)步不也正是在這種一波又一波的下降和超越的交替中取得的嗎？

其實(shí)，從最樸素的經(jīng)濟(jì)學(xué)道理看，一個(gè)成熟經(jīng)濟(jì)體的另一含義，則是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已達(dá)到特定歷史階段的極限，意味著陷入了相對(duì)徘徊停滯之中。被后來(lái)者趕上甚至超越，只能是這種成熟經(jīng)濟(jì)體的宿命。

按傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，消費(fèi)是收入的函數(shù)，只能隨著收入的增長(zhǎng)而提高。收入則是投資（物質(zhì)資本與人力資本投資）的函數(shù)。但在本土物質(zhì)資本投資萎縮的過(guò)程中，收入必然也呈下降趨勢(shì)。如此，在發(fā)達(dá)成熟經(jīng)濟(jì)體的投資與凈出口下降的過(guò)程中，僅僅靠收入這一因素，怎么能支撐起一個(gè)不斷有所增長(zhǎng)的高水平消費(fèi)呢？顯然，這已不是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論所能解釋的了。

顯然，此時(shí)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)無(wú)疑不再主要由收入決定了。支撐高消費(fèi)的力量需在更廣泛的因素中去尋找。在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期持續(xù)高速增長(zhǎng)后，作為結(jié)果，獲得1971年諾爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的西蒙·庫(kù)茲涅茨教授總結(jié)了引人注目的兩點(diǎn)：一，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化迅速，步入了“后工業(yè)化社會(huì)”，其中金融服務(wù)業(yè)最為先導(dǎo)，擴(kuò)展規(guī)模也最為龐大；二，形成了大量知識(shí)儲(chǔ)備與積累，以及在此基礎(chǔ)上的技術(shù)創(chuàng)新能力。第一個(gè)結(jié)果意味著，金融服務(wù)業(yè)擴(kuò)展得無(wú)處無(wú)時(shí)不在，造就了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體隨手可得的信用支持以及規(guī)模呈加速度擴(kuò)張的資產(chǎn)市場(chǎng)，從而使個(gè)人與家庭消費(fèi)的主體力量來(lái)源于資產(chǎn)和信用市場(chǎng)。第二個(gè)結(jié)果意味著，較高水平的人力資本積累回報(bào)也是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高消費(fèi)的支撐力量。但總體而言，發(fā)達(dá)成熟經(jīng)濟(jì)體的高消費(fèi)是由資產(chǎn)主導(dǎo)的，也就是由資本市場(chǎng)主導(dǎo)的。

由此，我們可以說(shuō)，發(fā)展中國(guó)家遠(yuǎn)非發(fā)達(dá)成熟的經(jīng)濟(jì)體，使其還無(wú)法邁入消費(fèi)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，投資或者出口主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，理應(yīng)是其應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)特征。歷史經(jīng)驗(yàn)也顯示，那些活躍的發(fā)展中國(guó)家，伴隨其經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的正是高儲(chǔ)蓄、高投資以及持續(xù)增長(zhǎng)的對(duì)外貿(mào)易。這一格局也同樣出現(xiàn)在發(fā)達(dá)成熟經(jīng)濟(jì)體過(guò)往的高速增長(zhǎng)時(shí)期。所以，只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚未達(dá)到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的水平，就不該視高儲(chǔ)蓄、高投資與高對(duì)外貿(mào)易依存度為不合理、不正常，更不能將此作為本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的當(dāng)然調(diào)控重點(diǎn)。

當(dāng)今的美國(guó)和中國(guó)正是兩個(gè)典型。就經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，美國(guó)無(wú)疑是當(dāng)今世界上最發(fā)達(dá)最成熟的經(jīng)濟(jì)體，也是低儲(chǔ)蓄、低投資與持續(xù)凈進(jìn)口的國(guó)家，屬于典型的消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而中國(guó)，盡管經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)了30年，但遠(yuǎn)非發(fā)達(dá)成熟，也遠(yuǎn)不是消費(fèi)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)體，而屬于高儲(chǔ)蓄基礎(chǔ)上的投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體。

這一事實(shí)體現(xiàn)為以下主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的差異：2007年中國(guó)的GDP僅為美國(guó)的20%左右，但人口卻是美國(guó)的4.3倍。美國(guó)是一個(gè)9.5萬(wàn)億美元的消費(fèi)體，消費(fèi)占其GDP的72%；中國(guó)則只是一個(gè)1萬(wàn)億美元的消費(fèi)體，消費(fèi)占GDP的份額為36%，僅為美國(guó)的一半。美國(guó)凈國(guó)民儲(chǔ)蓄平均僅為國(guó)民收入的1.4%，家庭債務(wù)額占個(gè)人可支配收入的133%，基于收入的個(gè)人儲(chǔ)蓄數(shù)據(jù)在2007年后期變?yōu)樨?fù)數(shù)；中國(guó)的儲(chǔ)蓄率則高達(dá)40%，2007年中國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額占到當(dāng)年GDP的55.6%。

實(shí)際上，就可觀察和感覺到的現(xiàn)實(shí)世界看，無(wú)論是居住條件、生活水平、教育、社會(huì)保障水平，還是城鄉(xiāng)環(huán)境、科學(xué)技術(shù)水平、交通運(yùn)輸設(shè)施、人文資源，抑或是政治、社會(huì)與經(jīng)濟(jì)制度，中國(guó)與當(dāng)今的美國(guó)差別都是巨大的。

既然如此，至少在工業(yè)化、城市化以及更廣泛的經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到如今美國(guó)的水平之前，中國(guó)必然處在投資主導(dǎo)型而非消費(fèi)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段。保持較高儲(chǔ)蓄水平，支撐較高投資增長(zhǎng)速度，仍是現(xiàn)實(shí)的選擇。至于逐步擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度，只能是投資主導(dǎo)型持續(xù)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程的一個(gè)個(gè)階段性結(jié)果，而非起因。在這一歷史時(shí)期，只要工業(yè)生產(chǎn)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)變沒(méi)有發(fā)生突發(fā)性加速，中國(guó)的資產(chǎn)市場(chǎng)及金融服務(wù)業(yè)就不可能成為消費(fèi)增長(zhǎng)的主要源泉。

因此，在當(dāng)前和今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，那種試圖論證中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)主導(dǎo)型增長(zhǎng)的理論，在筆者眼中，恐怕只能是誤導(dǎo)。經(jīng)濟(jì)政策的選擇，如果聽命于外來(lái)壓力而采取不切實(shí)際的擴(kuò)大消費(fèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施，結(jié)果將會(huì)斷送中國(guó)應(yīng)有的良好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。（袁 東 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授）

信息來(lái)源：上海證券報(bào)