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廣東經(jīng)濟發(fā)達，但不良資產(chǎn)跟東北差不多，浙江的不良資產(chǎn)堪稱全國最少，這是何故？更重要的是，與國有商業(yè)銀行相比，浙江金融的改革為何會支付少得多的成本？浙江的經(jīng)驗或許也是中國金融市場化改革的一般經(jīng)驗。
有人說，中國信達資產(chǎn)管理公司現(xiàn)在成了唯一一家揀垃圾的公司，專揀國有商業(yè)銀行的垃圾，不良資產(chǎn)都集中在這里處理。這個公司有個資產(chǎn)評估委員會，為這些資產(chǎn)收購，跟債務(wù)人談判議定價格。委員會主任黃志凌博士，是公司成立時就從銀行去的。行萬里路，追萬筆賬，最近見他，剛值中年卻已是滿頭飄雪。
前不久，在京約黃博士和一位官員聊天。黃博士說，廣東經(jīng)濟發(fā)達，但不良資產(chǎn)跟東北差不多，而浙江的不良資產(chǎn)為何最少？
浙江與俄羅斯的金融故事
黃博士這一問里面的信息是，浙江的國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量是全國最好的。而民間金融的情況呢？我去年到過浙江臺州的路橋區(qū)，全國聲名顯赫的兩個民營金融機構(gòu)都在那里——臺州商業(yè)銀行和泰隆信用社；他們的壞賬竟然都在1%以下。這說明，浙江的經(jīng)濟增長盡管不是全國最快的，但它的資產(chǎn)質(zhì)量卻是全國最好的，經(jīng)濟成長自然也是最健康的。
浙江金融為何如此健康，而且像它的民營經(jīng)濟發(fā)展一樣，也沒支付多大成本？
有學者根據(jù)產(chǎn)權(quán)理論和浙江民間金融發(fā)達的事實，在全國號召建立民間銀行。但是，浙江國有商業(yè)銀行效率也不錯又如何理解？許多地方民間金融也很混亂啊？我有一個朋友，在北京一家知名公司作“高層”，這家公司原來在一個地方做民間信用社，失敗了，跑到北京改行才發(fā)達起來。我問他信用社為什么失敗，他說，企業(yè)少，好企業(yè)更少，一兩筆呆賬就讓你完蛋。
而為什么小小的浙江臺州路橋區(qū)，竟有十多家銀行在這里做生意，而且生意都不錯（很多金融學者感慨銀行比米鋪還多）。企業(yè)密度是一個重要因素。前兩年的全國普查，全國平均萬人擁有企業(yè)數(shù)量是40家，而浙江是79家。去年我在路橋了解到的企業(yè)是1008家，幾乎是全國的27倍。而且大部分是私人企業(yè)。如此密集的私人企業(yè)，競爭當然充分，企業(yè)優(yōu)劣信息當然也充分。這顯然大大節(jié)約了金融企業(yè)的信息費用。再說，企業(yè)多，這家企業(yè)不理想就選那家，這筆貸款死了，其他幾筆掙錢，大數(shù)定理決定在這種地方貸款風險低。
俄羅斯的金融故事，可以從反面說明金融市場發(fā)育不僅僅是產(chǎn)權(quán)理論就可以指導的。美國著名記者戴維·霍夫曼寫的《寡頭》一書，被認為是一本紀念碑似的著作。里面講，俄羅斯在戈爾巴喬夫時代就讓私人開銀行，但這些銀行都認為，靠給企業(yè)正常貸款掙錢是傻瓜，他們?nèi)缅X來做投機。葉利欽時代的4個商業(yè)寡頭，發(fā)達起來都利用了自己的銀行做投機。他們這種自利行為只是讓俄羅斯的市場化道路更加曲折。我在想，在缺少真正民營企業(yè)的地方，讓私人辦銀行，又能指望他們做怎樣的選擇呢？
金融市場改革可以低成本
說到底，我不是反對民間金融，而是反對提倡到處創(chuàng)立民間銀行，反對不講約束地引申浙江經(jīng)驗，慫恿到處創(chuàng)辦民營銀行的主張，尤其是在企業(yè)密度遠遠不夠的地方。
改革開放初期，浙江是最缺錢的地方。國有銀行一般只借錢給國有企業(yè)，除了意識形態(tài)原因，還有一個信息的原因。在當時，一億元貸給上百家小企業(yè)與一億元貸給一家國有企業(yè)相比，顯然信息費用要多得多。
當時的浙江一是海防前線，二是沒有什么石油、煤炭、金屬礦產(chǎn)等自然資源，于是國家也沒有在那里投資國有企業(yè)，當然也沒有什么國家貸款。原溫州市委書記及浙江省體改委主任董朝才告訴我，當時國家貸款講指標控制，溫州就沒有什么貸款指標。許多民營企業(yè)當初創(chuàng)業(yè)的錢，都是靠利用與國企的關(guān)系輾轉(zhuǎn)而來的。浙江私人企業(yè)的發(fā)展，就是靠信息成本相對較低的親戚、朋友、鄰里、同村、同鄉(xiāng)的民間借貸。當時的國有銀行與浙江民營企業(yè)發(fā)展根本就不匹配。
但錢和自然資源不同，自然資源不能走動，要拿錢來換；而錢是可以流動的，你對它好，它就會流到你這兒。怎么算對它好呢？流動性強的金融資源對信息的要求高，而講信用可以降低信息費用。于是，浙江人就自發(fā)進行創(chuàng)新和制度安排。講信用不是浙江人的專用品德，而是資本約束下浙江人發(fā)現(xiàn)講信用比不講信用更有利可圖。這一點與廣東不同，廣東有港人的投資，后來辦特區(qū)有國家的投資，錢來得便宜，就有些用錢的壞習慣，爛賬當然也就多。
浙江的地方政府也注意到錢這種資源的流動性，為錢流向浙江創(chuàng)造條件。董朝才就告訴我，金融機構(gòu)要央行批，當時他在溫州做官，就讓自己管轄的工商部門批，為民間金融創(chuàng)造條件。浙江有不少像董朝才那樣的地方干部，他們當年“違規(guī)”發(fā)展民間金融也是經(jīng)濟人的選擇，在地方財政包干，在無國企可依靠的約束下，浙江的地方官員要靠發(fā)展經(jīng)濟來發(fā)送政績信號，只有善待民營企業(yè)，只有善待流動性強的金融資源。
浙江金融市場的發(fā)育與企業(yè)密度互為約束互為條件。浙江發(fā)達的民間金融，大大增加了浙江的企業(yè)密度。而民營企業(yè)的發(fā)展，既降低民間金融的信息成本，也節(jié)約了國有銀行的信息費用。同時，民間金融還給當?shù)貒秀y行增加了競爭的壓力。浙江這種企業(yè)密度與不同產(chǎn)權(quán)金融機構(gòu)競爭的互為條件，說明這是一條成本較低的市場演進路線；至少跟目前為止的國有商業(yè)銀行改革比，這是事實。
如何能“錢多不貴”？
6月，我與一位著名的香港經(jīng)濟學家和北大的教授去浙江紹興，開會期間就浙江民間金融情況問及一位與會的國有商業(yè)銀行行長。他說不錯，現(xiàn)在信用好的人借錢，利息七八厘都能借到。我聽了很吃驚。因為這跟國家貸款利息很接近了。如果算上國有銀行借款的繁瑣，借錢的代價差不多。這個情況一是說明曾經(jīng)很缺錢的浙江，現(xiàn)在很有錢，物多不貴；二是浙江金融市場健康，信息的費用越來越低。
浙江金融市場還在出現(xiàn)一些更深刻的創(chuàng)新。
去年在浙江路橋拍片，發(fā)現(xiàn)當?shù)貒猩虡I(yè)銀行下午4點就關(guān)門打烊了，兩家民營金融機構(gòu)的幾個營業(yè)網(wǎng)點晚上七點還燈火通明，眾多客戶還把一塊塊磚頭般大小的錢往銀行柜臺里扔。跑馬觀花，你會說國有銀行服務(wù)差，但其中的道理比人們看到的要深刻許多。
曾經(jīng)有學者估計，外資銀行進入中國，可能會與中國的銀行出現(xiàn)這樣的分工，外資銀行有甄別貸款的比較優(yōu)勢，中國的銀行營業(yè)網(wǎng)點多，有吸收存款的比較優(yōu)勢，那么各自發(fā)揮自己的比較優(yōu)勢，中國的銀行分工吸收的存款，然后打包外資銀行；外資銀行發(fā)揮甄別貸款客戶風險的優(yōu)勢專門分工貸款。然后，大家分享其中利益。但在路橋，民營金融機構(gòu)和國有銀行已經(jīng)出現(xiàn)了這樣的分工跡象，國有銀行利用國家信用的吸儲優(yōu)勢，將存款以現(xiàn)今可以變通的各種名目放出，讓信息充分的民間金融機構(gòu)分工貸款，然后分割利益。這一點，從不同金融機構(gòu)負責客戶信息的經(jīng)理人數(shù)也可看出。一家民營金融機構(gòu)客戶經(jīng)理就有四五十人，而當?shù)匾患覈猩虡I(yè)銀行客戶經(jīng)理只有四五個人。道理很簡單，國有銀行把錢給了別人去貸，它當然也不需要這么多客戶經(jīng)理，當然也不需要長時間上班。
把浙江的知識一般化，那就是：中國金融市場改革的低成本道路是通過發(fā)展民間金融，不斷加大企業(yè)密度，在降低不同產(chǎn)權(quán)金融機構(gòu)獲取信息費用的同時，又加強了他們之間的競爭；民營銀行不能在企業(yè)密度不同的地方一概提倡，而是要著力發(fā)展市場半徑小信息費用低的民間金融。國有商業(yè)銀行改革不能教條化，要注意本土的約束條件以及約束條件的轉(zhuǎn)變，存量改革成本高，增量改革成本低，如今已是中國經(jīng)濟半壁江山的民營經(jīng)濟并沒有花費國企改革那樣高的代價，這或許也是中國市場化改革的一般經(jīng)驗，也是中國金融改革應(yīng)該汲取的經(jīng)驗。
（文/高小勇 作者為浙江工商大學新制度經(jīng)濟研究所所長）