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中國人民銀行將從明年起擴大金融機構貸款利率浮動區(qū)間，并于今年12月21日開始將超額準備金存款利率由1.89％下調至1.62％。這是繼今年9月上調存款準備金率之后，中央銀行出臺的又一重要的貨幣政策措施，它帶來的影響將是多方面的。無論是對貸款市場還是對同業(yè)拆借市場，以及資本市場的影響都將是深刻和重大的。
有利于利率市場化改革
利率市場化是指一國政府或貨幣當局逐步放松或放棄對利率的直接控制或限制，讓資金市場供求關系決定利率水平的過程。我國利率市場化將是一個漫長而艱苦的過程。盡管中央銀行做了很多工作，但利率市場化進程仍然偏慢。這次給予商業(yè)銀行貸款利率更大的自主權，實際上是向貸款利率的完全放開邁出了關鍵性的一步。
不是放松銀根的信號
超額準備金存款利率下調不是放松銀根的信號，而是對不合理的存款準備金利率的一個修正，也是對我國現(xiàn)有利率結構的一個調整。根據(jù)國際金融運行慣例，大多數(shù)市場經(jīng)濟國家對金融機構在中央銀行的超額儲備都不支付利息，我國中央銀行對商業(yè)銀行的超額儲備支付利息有其歷史的原因。在下半年以來貸款增速過快的情況下，下調超額儲備的利率，中央銀行的出發(fā)點無論如何都不是為放松銀根，而是旨在調整現(xiàn)有的利率結構。
引導民間資金合理流動
有利于支持中小企業(yè)發(fā)展和擴大就業(yè)，有利于推進金融機構改革，有利于抑制民間高利貸、維護正常的金融市場秩序。毫無疑問，擴大貸款利率浮動幅度會在一定程度上解決中小企業(yè)貸款難的問題，同時，在一定程度上會解決長期困擾我國金融秩序的高利貸問題，引導民間資金合理流動。
貨幣市場資金更充裕
對貨幣市場的影響是積極的。中央銀行降低超額準備金利率后，將迫使商業(yè)銀行不得不將一部分原本準備存放在中央銀行的貸款投放到貨幣市場，通過貨幣市場解決資金頭寸規(guī)避風險，爭取收益最大化。
可以說，這為貨幣市場開拓了更廣闊的資金來源，而貨幣市場資金的充裕，在一定程度上有望更快地促進利率水平的合理化和市場化。
有利于債券市場
對中長期貸款市場和債券市場的影響是積極的。貸款利率浮動幅度的擴大，給銀行更大的自主權，至少商業(yè)銀行可以根據(jù)市場和風險情況調整利率幅度來發(fā)放中長期貸款，而不至于再受利率浮動范圍偏窄的制約、不能追求利益最大化，并將調動商業(yè)銀行發(fā)放中長期貸款的積極性。
另外，調低超額存款準備金利率，將迫使商業(yè)銀行改善資產結構，而相對風險較小的債券市場是最好的投資和資產結構重組的市場，這將推動一部分資金加快向債券市場流動。
改善直接和間接融資失衡狀況
有利于改變目前直接融資和間接融資不平衡的狀況，進一步推動資本市場的發(fā)展。主要是貨幣市場資金充足后，會有一部分資金流入長期資本市場，推動長期資本建設項目的發(fā)展，為長期資本建設項目提供相對寬松的資金支持。
對股票市場的支持不顯著
此舉對股票市場的支持不顯著。因為商業(yè)銀行有了更大的貸款利率選擇范圍。雖然貨幣市場和資本市場的利率水平相互制約和影響，但股票市場的風險相對大于其他市場。將股票市場的后市資金支持力度寄希望于貸款利率幅度范圍的擴大和超額存款準備金率的降低，顯然是一廂情愿的想法，因為，股票市場資金的支持力度增大的前提條件是上市公司的經(jīng)營業(yè)績和股票市場的信心。