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　　雖然最近能源價(jià)格連續(xù)走低，但全球范圍內(nèi)不斷上升的勞動(dòng)力成本仍可能觸發(fā)新一輪通脹，工資的加速上漲讓中央銀行不情愿進(jìn)行投資者所期待的降息。對(duì)全球的工人們來(lái)說(shuō)，口袋的錢(qián)越多越好，但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，央行繼續(xù)加息則意味著更難在市場(chǎng)上賺到錢(qián)。

　　在美國(guó)，今年第三季度單位勞動(dòng)力成本出現(xiàn)了將近25年來(lái)的最快增長(zhǎng)。不少美國(guó)企業(yè)正在感受到勞動(dòng)力價(jià)格上升所帶來(lái)的壓力。美國(guó)維吉尼亞從事住宅保安工作的布利克公司本月宣布，因勞動(dòng)力成本增加，公司第三季度利潤(rùn)下滑。歐洲也同樣如此，德國(guó)最大的鋼鐵制造商德國(guó)蒂森克虜伯公司和薩爾茨基特公司三季度給工人加薪的幅度是10多年以來(lái)最大的。在工資上漲的背后是遍布全球的雇傭高潮，這使失業(yè)率下降，并迫使企業(yè)招募并留住他們想要的員工。

　　不過(guò)，投資者的看法則與經(jīng)濟(jì)學(xué)家相去甚遠(yuǎn)。利率期貨交易結(jié)果顯示，他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在明年5月底之前將聯(lián)邦基金利率調(diào)低25個(gè)基點(diǎn)的幾率約為70%，最快在3月前降息的幾率為33%。荷蘭銀行駐倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)家、英國(guó)財(cái)政部前任經(jīng)濟(jì)學(xué)家普金斯表示，“當(dāng)你同投資者談?wù)摾蕟?wèn)題時(shí)，每個(gè)人都很不情愿地認(rèn)為利率將上升。但央行仍將采取行動(dòng)，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)不是什么好消息”。根據(jù)上周公布的會(huì)議記要，美聯(lián)儲(chǔ)政策決策者們?cè)?0月份的例會(huì)上，已經(jīng)看到了工資持續(xù)上漲推高通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

　　歐洲的中央銀行家也表示了類(lèi)似的關(guān)注。歐洲央行理事、荷蘭央行行長(zhǎng)魏霖克11月13日曾表示，當(dāng)多余的產(chǎn)能不再存在時(shí)，勞動(dòng)力成本就變成一個(gè)問(wèn)題，央行對(duì)此應(yīng)保持足夠的警惕，“我們正瀕臨產(chǎn)能滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)的邊緣”。歐洲央行行長(zhǎng)特里謝11月2日指出，過(guò)多的工資上漲將制約經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)，阻礙創(chuàng)造就業(yè)并導(dǎo)致更高的通脹。在過(guò)去1年里，歐洲央行已經(jīng)加息5次，并多次發(fā)出將在下個(gè)月第六次加息的信號(hào)。意大利聯(lián)合信貸銀行和高盛集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家本月修正了他們對(duì)明年歐洲央行利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，認(rèn)為歐元區(qū)利率將從目前的3.25%上升至4%。英國(guó)央行英格蘭銀行則表示，工資壓力可能危及其對(duì)明年通脹將放緩的預(yù)測(cè)。數(shù)據(jù)顯示，作為居住成本基準(zhǔn)之一的英國(guó)零售價(jià)格通脹率，10月份已上漲到1998年以來(lái)的最高水平。英格蘭銀行行長(zhǎng)默文·金11月15日明確指出，中期通脹前景的主要風(fēng)險(xiǎn)在于工資增長(zhǎng)。

　　不過(guò)，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷疑央行如此關(guān)注工資上漲是否具有充分理由。美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所研究部主管巴納吉去年發(fā)現(xiàn)，上升的勞動(dòng)力成本是通脹的滯后指標(biāo)，而非領(lǐng)先指標(biāo)，因?yàn)楣と嗽噲D使工資上漲趕上過(guò)去的物價(jià)上漲。J.P.摩根證券公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·格拉斯曼則認(rèn)為，人們現(xiàn)在已經(jīng)看到的全球通脹實(shí)際上是受能源價(jià)格而不是勞動(dòng)力價(jià)格推動(dòng)的。

　　無(wú)論如何，勞動(dòng)力成本在全球突然上漲已經(jīng)成為一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　過(guò)去幾年，在前蘇聯(lián)、中國(guó)、印度的工人日益融入世界經(jīng)濟(jì)的大背景下，全球的勞動(dòng)力隊(duì)伍擴(kuò)大了1倍，這使工資上漲的需求一直受到壓抑。但現(xiàn)在，全球經(jīng)濟(jì)連續(xù)4年快速擴(kuò)張已使勞動(dòng)力市場(chǎng)變得更為緊張，使工人擁有了更多討價(jià)還價(jià)的能力。

　　在歐元區(qū)12個(gè)成員國(guó)里，伴隨著2000年以來(lái)最大的雇傭高潮，勞動(dòng)力市場(chǎng)也正變得更為緊張。最新數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)的失業(yè)率是過(guò)去兩年至兩年半中最低的，法國(guó)的失業(yè)率更是處于5年來(lái)最低水平。目前愛(ài)爾蘭正在推動(dòng)通過(guò)提高該國(guó)最低工資18%的提案；德國(guó)也很快將開(kāi)始新一輪的工資談判，歐洲最大的制造業(yè)工會(huì)組織IG Metall將為340萬(wàn)工人爭(zhēng)取獲得更高的工資。

　　在除日本以外的亞洲多數(shù)地區(qū)，工資也出現(xiàn)上漲。印度第二大電腦服務(wù)提供商Infosys技術(shù)公司11日宣布，計(jì)劃提高工資12%到15%。

　　綜上所述，盡管油價(jià)有所回落，但工資上漲將加大新一輪通脹的風(fēng)險(xiǎn)使全球央行都不敢掉以輕心。為了控制通脹，他們可能仍將不得不在更長(zhǎng)一段時(shí)間里繼續(xù)加息或?qū)⒗时３衷谳^高水平。

信息來(lái)源：金融時(shí)報(bào)