下半年通縮壓力仍在 油價、匯率是關鍵
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作者：admin
時間：2005-08-22 08:39:00
辨明消費物價指數的影響因素
“７月份消費物價指數沒有繼續(xù)下落，并不表明通貨緊縮臨近的壓力就減緩了?！敝袊缈圃航洕芯克芯繂T袁鋼明近日接受中國經濟時報記者采訪時如此表述７月份物價指數的變化態(tài)勢。
袁鋼明認為，７月份物價指數沒有像前幾個月那樣連續(xù)下滑，而是稍稍回升了一點可能有多種因素影響，關鍵要看這些影響是來自政策調整變化或消費需求有所上升等實質好轉性因素，還是油價上升或某些價格季節(jié)性上升等擾動性因素。
首先可以看到７月份廣義貨幣Ｍ２增速繼６月份上升之后繼續(xù)大幅度上升，６月份從１４．６％上升到１５．７％，７月份又上漲到１６．３％。Ｍ２增速大幅度上升是不是表明貨幣政策出現了放松性調整？如果貨幣政策出現放松性調整，受貨幣緊縮影響形成的通貨緊縮壓力就有可能減緩。
袁鋼明分析認為，仔細觀察各層次貨幣量變化可以看到，近２個月Ｍ２增速上升主要是Ｍ２中的居民儲蓄和企業(yè)長期存款增加較多，以現金和企業(yè)活期存款為主的Ｍ１增速并沒有加快，７月份Ｍ１增長１１％，貸款增長１３％，Ｍ１和貸款增速都略微下降，貨幣和信貸投放并沒有放松，企業(yè)資金緊張狀況沒有改變。其次，商品零售額增速沒有上升而是比上個月低了一點，并沒有出現由于消費需求增強而拉動消費物價上升的變化。第三，工業(yè)品價格漲幅沒有升高，原材料價格漲幅下落，表明工業(yè)品、原材料價格成本推動力量沒有增大，還在繼續(xù)減弱。第四，投資品價格漲勢減弱，工業(yè)增長速度較大幅度下落，表明投資需求和經濟增長勢頭并未增強，還在下落，沒有出現經濟熱度升高及其影響價格上漲的實質性變化。
袁鋼明認為，７月份油價大幅度上升是引起價格回升的可能因素之一。油價在消費物價指數中的權重很小，油價上升很高，對消費物價總指數影響也不會很大。食品在消費物價指數中權重很高，影響很大。７月份食品價格中的鮮菜價格上升很高，水產品價格漲幅加大，可能跟部分地區(qū)遭受臺風、水災等天氣影響有關，是一種暫時的季節(jié)性變化。７月份服務項目價格漲幅上升，主要是醫(yī)療保健服務、旅游外出、車用燃油、城市間交通等價格略有上升。這些服務價格上升，主要是有關管理部門在物價整體下落局勢下做出的價格上調。這種價格上調并不是消費需求增強所引起的，對價格整體走勢產生不了多大影響。
對于有些人很看重的固定資產投資數據，袁鋼明則認為并不很重要，因為投資波動幅度比較大，反映的經濟變動情況比較模糊，甚至數字的真實程度較差。他同時表示，投資高速增長不一定是投資過熱，電力、冶金、交通等部門投資增長比較快，和前些年投資不足造成的供給短缺有關，這部分投資的快速增長有利于彌補短缺缺口。近兩年來投資的高速增長是適當的，并沒有給中國經濟帶來通貨膨脹風險。
袁鋼明認為，從當前宏觀經濟的主要指標看，ＧＤＰ快速增長，沒有出現通貨膨脹，消費、投資、就業(yè)等情況都不錯，但存在著隱患，主要是房地產泡沫風險尚未消除，價格指數已經落入到了通貨緊縮警戒區(qū)，內需基礎比較軟弱甚至有下滑勢頭，進口大幅度下落，經濟增長對出口依賴過多，農民收入增長可能減慢導致消費需求減弱，如果貨幣信貸不能保持適當增長，企業(yè)資金過于緊張，會導致通貨緊縮壓力不斷增大。袁鋼明認為，中國經濟應該爭取維持經濟增長９％、消費物價指數５％，房地產價格漲幅也控制在５％以內，嚴防房地產泡沫。進出口應該相對平衡，甚至可以有點逆差，宏觀調控應該多用貨幣政策工具而不是控制投資的行政措施，貨幣信貸和利率調整結合使用，重視利率的靈活調整，放松對貨幣信貸的行政性過緊控制。
重點注意油價、匯率
國資委研究中心宏觀戰(zhàn)略部部長趙曉近日接受中國經濟時報記者采訪時則認為，當前宏觀經濟形勢“基本上是穩(wěn)健，但有兩個問題值得注意，且將來還會越來越厲害?！彼f的兩個問題一個是油價問題，另一個是匯率問題。
包括油價在內并以其為最典型代表的整個資源、能源的價格得上升是非常快的，而工業(yè)普通的出廠品價格卻上不去。２００３年以來，每年能源、原材料價格指數要比出廠品的價格指數平均高四個百分點，這意味著整個經濟利益在上下游產業(yè)分布發(fā)生了奇妙的變化。 “現在下游產業(yè)一塌糊涂，已進入了悲慘性增長階段?！壁w曉說。所謂悲慘性增長，就是增長速度很快但利潤很少。他還表示：“地區(qū)、產業(yè)、企業(yè)都發(fā)生了一種新的利益分化。尤其值得關注的是主要的資源產業(yè)都掌握在國有控股企業(yè)手中，這就進一步強化了國有企業(yè)在國民經濟中的主導地位?！?
趙曉認為第二個重要的問題是匯率的變化。他認為，這次匯率變動只是小試牛刀，調動的幅度很小，對出口成本的影響只有０．３％，可以忽略不計，但匯率長期的變化以及對產業(yè)的影響都是值得關注的。
影響之一是中國企業(yè)可能會加快升級換代。因為人民幣升值了、更強勢了，可以購買國外的產品、原材料、設備，包括購買國外的企業(yè)和對外投資。
影響之二是如果人民幣匯率如果繼續(xù)往上走，凈出口可能出現逆轉，對中國經濟的增長影響會很大。因為目前我國出口占到了ＧＤＰ的３６％，如果出口下降五個點就會影響經濟增長速度大概一個多點。“我們當前的經濟增長主要是靠出口來拉動的，在目前的經濟增長中出口扮演了最積極的角色。如果隨著人民幣匯率的上漲，出口出現新的變化或者逆轉，中國經濟的增長會受到很大的影響。”趙曉說。
關于下半年經濟形勢，趙曉表示，因為去年下半年的基數是比較低的，因此今年下半年和去年下半年同比還會保持一個比較好的增長紀錄。但是由于資源緊缺給經濟增長帶來的負面影響以及人民幣匯率進一步升值的壓力對中國未來出口的影響的存在，中國經濟增長有下滑乃至突然失速的危險。他說：“在這種情況下，如果宏觀調控不謹慎，緊縮過頭，經濟出現下滑的危險是存在的?！?
趙曉給出的對策一是短期內宏觀調控要更加靈活，相機調控，當前必須停止緊縮性的政策，應該有適度放松的政策；二是從長期看中國必須轉變經濟增長方式。
除上述兩策以外，趙曉還特別強調：“還要著力解決一個非常重要問題，那就是現在政府對能源部門控制得太多，政府牢牢把握著資源部門和能源部門。由于市場化的程度不夠，民營資本進入的比重也不夠。如果要保障能源和資源部門的安全以及效率，就應該允許非國有的成份更多地進入，逐漸放松對這些部門的管制。這應該是中國市場化進程中重要的一部分。否則，下游行業(yè)就沒法活了，所有的錢都到上游行業(yè)那里去了?！?
“７月份消費物價指數沒有繼續(xù)下落，并不表明通貨緊縮臨近的壓力就減緩了?！敝袊缈圃航洕芯克芯繂T袁鋼明近日接受中國經濟時報記者采訪時如此表述７月份物價指數的變化態(tài)勢。
袁鋼明認為，７月份物價指數沒有像前幾個月那樣連續(xù)下滑，而是稍稍回升了一點可能有多種因素影響，關鍵要看這些影響是來自政策調整變化或消費需求有所上升等實質好轉性因素，還是油價上升或某些價格季節(jié)性上升等擾動性因素。
首先可以看到７月份廣義貨幣Ｍ２增速繼６月份上升之后繼續(xù)大幅度上升，６月份從１４．６％上升到１５．７％，７月份又上漲到１６．３％。Ｍ２增速大幅度上升是不是表明貨幣政策出現了放松性調整？如果貨幣政策出現放松性調整，受貨幣緊縮影響形成的通貨緊縮壓力就有可能減緩。
袁鋼明分析認為，仔細觀察各層次貨幣量變化可以看到，近２個月Ｍ２增速上升主要是Ｍ２中的居民儲蓄和企業(yè)長期存款增加較多，以現金和企業(yè)活期存款為主的Ｍ１增速并沒有加快，７月份Ｍ１增長１１％，貸款增長１３％，Ｍ１和貸款增速都略微下降，貨幣和信貸投放并沒有放松，企業(yè)資金緊張狀況沒有改變。其次，商品零售額增速沒有上升而是比上個月低了一點，并沒有出現由于消費需求增強而拉動消費物價上升的變化。第三，工業(yè)品價格漲幅沒有升高，原材料價格漲幅下落，表明工業(yè)品、原材料價格成本推動力量沒有增大，還在繼續(xù)減弱。第四，投資品價格漲勢減弱，工業(yè)增長速度較大幅度下落，表明投資需求和經濟增長勢頭并未增強，還在下落，沒有出現經濟熱度升高及其影響價格上漲的實質性變化。
袁鋼明認為，７月份油價大幅度上升是引起價格回升的可能因素之一。油價在消費物價指數中的權重很小，油價上升很高，對消費物價總指數影響也不會很大。食品在消費物價指數中權重很高，影響很大。７月份食品價格中的鮮菜價格上升很高，水產品價格漲幅加大，可能跟部分地區(qū)遭受臺風、水災等天氣影響有關，是一種暫時的季節(jié)性變化。７月份服務項目價格漲幅上升，主要是醫(yī)療保健服務、旅游外出、車用燃油、城市間交通等價格略有上升。這些服務價格上升，主要是有關管理部門在物價整體下落局勢下做出的價格上調。這種價格上調并不是消費需求增強所引起的，對價格整體走勢產生不了多大影響。
對于有些人很看重的固定資產投資數據，袁鋼明則認為并不很重要，因為投資波動幅度比較大，反映的經濟變動情況比較模糊，甚至數字的真實程度較差。他同時表示，投資高速增長不一定是投資過熱，電力、冶金、交通等部門投資增長比較快，和前些年投資不足造成的供給短缺有關，這部分投資的快速增長有利于彌補短缺缺口。近兩年來投資的高速增長是適當的，并沒有給中國經濟帶來通貨膨脹風險。
袁鋼明認為，從當前宏觀經濟的主要指標看，ＧＤＰ快速增長，沒有出現通貨膨脹，消費、投資、就業(yè)等情況都不錯，但存在著隱患，主要是房地產泡沫風險尚未消除，價格指數已經落入到了通貨緊縮警戒區(qū)，內需基礎比較軟弱甚至有下滑勢頭，進口大幅度下落，經濟增長對出口依賴過多，農民收入增長可能減慢導致消費需求減弱，如果貨幣信貸不能保持適當增長，企業(yè)資金過于緊張，會導致通貨緊縮壓力不斷增大。袁鋼明認為，中國經濟應該爭取維持經濟增長９％、消費物價指數５％，房地產價格漲幅也控制在５％以內，嚴防房地產泡沫。進出口應該相對平衡，甚至可以有點逆差，宏觀調控應該多用貨幣政策工具而不是控制投資的行政措施，貨幣信貸和利率調整結合使用，重視利率的靈活調整，放松對貨幣信貸的行政性過緊控制。
重點注意油價、匯率
國資委研究中心宏觀戰(zhàn)略部部長趙曉近日接受中國經濟時報記者采訪時則認為，當前宏觀經濟形勢“基本上是穩(wěn)健，但有兩個問題值得注意，且將來還會越來越厲害?！彼f的兩個問題一個是油價問題，另一個是匯率問題。
包括油價在內并以其為最典型代表的整個資源、能源的價格得上升是非常快的，而工業(yè)普通的出廠品價格卻上不去。２００３年以來，每年能源、原材料價格指數要比出廠品的價格指數平均高四個百分點，這意味著整個經濟利益在上下游產業(yè)分布發(fā)生了奇妙的變化。 “現在下游產業(yè)一塌糊涂，已進入了悲慘性增長階段?！壁w曉說。所謂悲慘性增長，就是增長速度很快但利潤很少。他還表示：“地區(qū)、產業(yè)、企業(yè)都發(fā)生了一種新的利益分化。尤其值得關注的是主要的資源產業(yè)都掌握在國有控股企業(yè)手中，這就進一步強化了國有企業(yè)在國民經濟中的主導地位?！?
趙曉認為第二個重要的問題是匯率的變化。他認為，這次匯率變動只是小試牛刀，調動的幅度很小，對出口成本的影響只有０．３％，可以忽略不計，但匯率長期的變化以及對產業(yè)的影響都是值得關注的。
影響之一是中國企業(yè)可能會加快升級換代。因為人民幣升值了、更強勢了，可以購買國外的產品、原材料、設備，包括購買國外的企業(yè)和對外投資。
影響之二是如果人民幣匯率如果繼續(xù)往上走，凈出口可能出現逆轉，對中國經濟的增長影響會很大。因為目前我國出口占到了ＧＤＰ的３６％，如果出口下降五個點就會影響經濟增長速度大概一個多點。“我們當前的經濟增長主要是靠出口來拉動的，在目前的經濟增長中出口扮演了最積極的角色。如果隨著人民幣匯率的上漲，出口出現新的變化或者逆轉，中國經濟的增長會受到很大的影響。”趙曉說。
關于下半年經濟形勢，趙曉表示，因為去年下半年的基數是比較低的，因此今年下半年和去年下半年同比還會保持一個比較好的增長紀錄。但是由于資源緊缺給經濟增長帶來的負面影響以及人民幣匯率進一步升值的壓力對中國未來出口的影響的存在，中國經濟增長有下滑乃至突然失速的危險。他說：“在這種情況下，如果宏觀調控不謹慎，緊縮過頭，經濟出現下滑的危險是存在的?！?
趙曉給出的對策一是短期內宏觀調控要更加靈活，相機調控，當前必須停止緊縮性的政策，應該有適度放松的政策；二是從長期看中國必須轉變經濟增長方式。
除上述兩策以外，趙曉還特別強調：“還要著力解決一個非常重要問題，那就是現在政府對能源部門控制得太多，政府牢牢把握著資源部門和能源部門。由于市場化的程度不夠，民營資本進入的比重也不夠。如果要保障能源和資源部門的安全以及效率，就應該允許非國有的成份更多地進入，逐漸放松對這些部門的管制。這應該是中國市場化進程中重要的一部分。否則，下游行業(yè)就沒法活了，所有的錢都到上游行業(yè)那里去了?！?
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