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“9.11”事件 
　　“9.11”事件是歷史上規(guī)?？涨暗囊淮慰植乐髁x事件，它所產(chǎn)生的影響，有些是短暫的，而有些則是深遠(yuǎn)的。 
　　去年9月11日，美國(guó)的世貿(mào)中心和五角大樓遭遇恐怖襲擊，導(dǎo)致近3000人喪生。它不僅給紐約帶來(lái)近千億美元的損失，也對(duì)美國(guó)的航空、保險(xiǎn)、旅游等行業(yè)造成嚴(yán)重的沖擊，使這些行業(yè)至今困難重重。 
　　世界航空、保險(xiǎn)及旅游業(yè)也深受“9.11”事件影響。據(jù)世界旅行和旅游理事會(huì)統(tǒng)計(jì)，由于“9.11”事件對(duì)航空公司和旅游業(yè)的沉重打擊，2001年整個(gè)旅游業(yè)的消費(fèi)將比2000年下降7．4％，全世界損失了近1000萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。 
　　“9.11”事件后，布什政府強(qiáng)調(diào)反恐是壓倒一切的任務(wù)。去年底，美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院批準(zhǔn)了首批400億美元的反恐撥款；今年5月又批準(zhǔn)為2002年財(cái)政年度后半年提供290億美元資金，用于阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)內(nèi)重建和反恐。今年年初，美國(guó)總統(tǒng)布什在向國(guó)會(huì)提交2003財(cái)政年度預(yù)算時(shí)，把國(guó)土安全預(yù)算增加近一倍，達(dá)380億美元。為了防止美國(guó)再次遭到恐怖襲擊，今年6月，布什向國(guó)會(huì)提議成立一個(gè)新的內(nèi)閣機(jī)構(gòu)——“國(guó)土安全部”，協(xié)調(diào)聯(lián)邦政府各機(jī)構(gòu)間的反恐行動(dòng)，征召5萬(wàn)多名國(guó)民警衛(wèi)隊(duì)和預(yù)備役人員加入保衛(wèi)本土安全的行列。 
　　“9.11”事件后，美國(guó)修訂的國(guó)防和外交戰(zhàn)略使得美國(guó)的軍費(fèi)開(kāi)支大幅度增加。8月1日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院通過(guò)了總額為3554億美元的2003財(cái)政年度軍費(fèi)開(kāi)支法案。這一軍費(fèi)數(shù)額比本財(cái)政年度增加了350億美元，是美國(guó)20年來(lái)軍費(fèi)開(kāi)支增幅最大的一次。 
　　疑問(wèn)一　最后的“恐怖襲擊”？ 
　　透過(guò)阿富汗、拉登、沙特、以色列、美國(guó)之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)可以發(fā)現(xiàn)，所謂的“恐怖組織”其實(shí)并不是簡(jiǎn)單意義上的以制造恐怖活動(dòng)為目標(biāo)的團(tuán)體，“恐怖襲擊”似乎被重新定義為“沒(méi)有實(shí)力、沒(méi)有辦法與對(duì)手正面抵抗的時(shí)候所采取的一種突然并且往往帶有自殺式的進(jìn)攻”。 
　　從某種意義上說(shuō)，類似于“9.11”的事件，其實(shí)只是美國(guó)處理國(guó)際關(guān)系存在問(wèn)題的集中反映。如果美國(guó)不能在國(guó)家利益和國(guó)際利益上獲得進(jìn)一步的平衡，糾正權(quán)利和義務(wù)的國(guó)別不平等性，恐怖事件的再次發(fā)生只是時(shí)間的問(wèn)題。這個(gè)因素將長(zhǎng)期影響世界經(jīng)濟(jì)和相關(guān)市場(chǎng)的未來(lái)表現(xiàn)。 
　　疑問(wèn)二　油價(jià)飛漲不利復(fù)蘇？ 
　　最受美伊局勢(shì)影響的是國(guó)際原油市場(chǎng)。這些事件很可能成為全球經(jīng)濟(jì)突破停滯狀態(tài)陷入衰退的導(dǎo)火線。1990年夏天開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)衰退就是受油價(jià)飆升的刺激爆發(fā)的。當(dāng)然，較為普遍的看法是，即使是美伊硝煙再起，價(jià)格脫離22－28美元區(qū)域的時(shí)間也不會(huì)太久，畢竟俄羅斯、挪威甚至于歐佩克中的沙特和委內(nèi)瑞拉的增產(chǎn)胃口相當(dāng)大。 
　　疑問(wèn)三　美國(guó)衰退的起點(diǎn)？ 
　　上個(gè)世紀(jì)的初期，正好是“日不落帝國(guó)”衰落的開(kāi)始，而21世紀(jì)初期“9.11”事件和過(guò)去一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的糟糕表現(xiàn)，是否是美國(guó)經(jīng)濟(jì)從此衰退的起點(diǎn)？ 
  　日本“逝去的十年”已經(jīng)上升為“逝去的十二年”，日經(jīng)指數(shù)也于近期創(chuàng)下19年的低點(diǎn)。相比之下，歐元區(qū)的表現(xiàn)雖然沒(méi)有太好但也不至于太壞，整體經(jīng)濟(jì)的徘徊不前并沒(méi)有阻止歐元持續(xù)超過(guò)7個(gè)月的升勢(shì)，唯一的不足就是“歐元心臟”的德國(guó)已經(jīng)快變成歐元的最大拖累?？偟膩?lái)說(shuō)，過(guò)去一年中，全球宏觀經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)巨幅震蕩的態(tài)勢(shì)。 
　　疑問(wèn)四　誰(shuí)是避險(xiǎn)與對(duì)沖的新目標(biāo)？ 
　　面對(duì)股市和匯市的大幅波動(dòng)，黃金上漲和對(duì)沖基金興起很大程度上是投資者長(zhǎng)期享受“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的高利潤(rùn)”后重新審視和注重風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)，只是面對(duì)飽受價(jià)格長(zhǎng)期走熊打擊的現(xiàn)貨持有者和中央銀行的巨大拋壓，黃金價(jià)格的更大漲幅還需要進(jìn)一步挖掘風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的功能。 
　　至于對(duì)沖基金的興起也將不可避免的重復(fù)“成長(zhǎng)－繁榮－衰退”的生命周期。對(duì)沖基金與生俱來(lái)的貪婪的逐利性，必將在目前已經(jīng)是蒼荑滿目的世界經(jīng)濟(jì)中制造更大的風(fēng)浪，只是不知道對(duì)沖基金下一個(gè)狙擊的對(duì)象是誰(shuí)？ 
　　疑問(wèn)五　美元資產(chǎn)不再安全？ 
　　與“9.11”的損失和影響相比，過(guò)去的一年美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)恐怖事件，包括安然、環(huán)球電信、世界通信、安達(dá)信等的破產(chǎn)倒閉、大量企業(yè)財(cái)務(wù)丑聞、信心危機(jī)等。全球經(jīng)濟(jì)在過(guò)去一年“先揚(yáng)后抑”（分水嶺為2002年第一季度末）的節(jié)奏當(dāng)中，最大的特征就是全球資金開(kāi)始全面撤離美元資產(chǎn)，造成美股美元相繼暴跌。 
　　事實(shí)上，全球經(jīng)濟(jì)和資金對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)和美元資產(chǎn)的依賴性已經(jīng)不是現(xiàn)在的美國(guó)能夠繼續(xù)支撐的，“安全性”系數(shù)的急劇變化使得“流動(dòng)性”和“收益性”變得更加蒼白，即使有首席執(zhí)行官的“宣誓”和美國(guó)總統(tǒng)的“嚴(yán)令”，美國(guó)已經(jīng)不是過(guò)去投資者心目中的“財(cái)富天堂”。 
  　疑問(wèn)六　房地產(chǎn)新泡沫泛起？ 
　　目前全球通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)要小于通縮（尤其是日本、中國(guó)和美國(guó)），尤其是在目前美國(guó)、英國(guó)和中國(guó)在房地產(chǎn)和汽車(chē)等耐用消費(fèi)品方面“虛火”之后通縮可能更嚴(yán)重?！?.11”后房地產(chǎn)成為美國(guó)投資者新的投資避險(xiǎn)領(lǐng)域，并且相應(yīng)回補(bǔ)了投資者因股市縮水而帶來(lái)的損失美國(guó)是否會(huì)重現(xiàn)1990年開(kāi)始的日本式房地產(chǎn)泡沫，也是全球經(jīng)濟(jì)后十年的重大影響因素。 值得一提的是，在納指跌幅超過(guò)80％之后FED主席格林斯潘所謂的“貨幣政策不能控制股市泡沫”的說(shuō)法不僅最后定論了股市泡沫的爭(zhēng)議，同時(shí)，結(jié)合新經(jīng)濟(jì)的固有規(guī)律和目前新興行業(yè)的表現(xiàn)，我們有理由相信此次經(jīng)濟(jì)調(diào)整依然在延續(xù)，真正意義上的成長(zhǎng)將繼續(xù)后移。（以上為深圳實(shí)達(dá) 呂海柱撰寫(xiě)） 
　　疑問(wèn)七　雙底衰退將蔓延全球？ 
　　摩根斯坦利首席分析師羅奇日前表示，全球經(jīng)濟(jì)再度下滑，一個(gè)國(guó)家接著一個(gè)國(guó)家，一個(gè)地區(qū)接著一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紛紛出現(xiàn)了向下的趨勢(shì)，這讓人不禁對(duì)今年年初出現(xiàn)的似乎是周期性復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)大失所望。難道全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)更嚴(yán)重的問(wèn)題？ 
　　大量的數(shù)據(jù)證明，全球經(jīng)濟(jì)的確是在走下坡路。這一次，首當(dāng)其沖的是歐洲。8月份歐洲大陸制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的采購(gòu)經(jīng)理情緒均嚴(yán)重惡化；與此同時(shí)，最近歐元的走強(qiáng)，又降低了歐元區(qū)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。今年夏季，亞洲經(jīng)濟(jì)也有出現(xiàn)反復(fù)的危險(xiǎn)，日本經(jīng)濟(jì)前景再度惡化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不容樂(lè)觀，美國(guó)消費(fèi)者的過(guò)度消費(fèi)開(kāi)始收縮。這一切使全球經(jīng)濟(jì)極度脆弱，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎沒(méi)了動(dòng)力，又沒(méi)有新的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力能夠馬上填補(bǔ)這一空缺。目前全球經(jīng)濟(jì)的貿(mào)易聯(lián)系更加緊密，更加以美國(guó)為中心。美國(guó)一旦陷入雙低式衰退，全球經(jīng)濟(jì)也將難逃厄運(yùn)。