后市觀點
布倫特跌破100美元關口，但真正領跌的是WTI原油(607, -8.60, -1.40%)，日內最大下跌近10美元，SC原油也在24小時內巨震90元/桶，國內情緒降溫及運費回落等因素影響下，SC與布倫特跨區(qū)價差從戰(zhàn)爭爆發(fā)后的17美元迅速收縮至4美元左右。原油市場延續(xù)原了劇烈波動。值得一提的是對于周一領跌市場的WTI原油，此前芝商所（CME）的負責人警告稱，如果特朗普政府在與伊朗的沖突期間試圖通過干預衍生品市場來壓低油價，那么將會面臨“一場災難性的后果”。如果美國政府試圖通過干預期貨市場來遏制原油價格的上漲，這將會削弱市場的信心。此前有報道稱，美國財政部正在考慮采取措施降低油價，包括干預期貨市場。 “市場不喜歡政府干預定價的行為?！?該交易所負責人表示，如果政府采取此類行動，可能會引發(fā)“史詩級災難”，因為屆時投資者可能會對市場設定關鍵商品的價格這一功能失去信心。雖然周一美國財長貝森特強調美國政府暫時未干預能源合約。但他和美國總統(tǒng)特朗普反復念咒般的強調伊朗戰(zhàn)爭很快結束，油價會大跌的言論還是對市場有一定降溫作用。
周一市場傳出阿聯(lián)酋、科威特產量均下降超一半，石油運不出對供應端的影響進一步深化。市場關注點放在了霍爾木茲海峽通航進展上，伊朗方面表示在伊朗軍方的協(xié)調和許可下，已有未卷入戰(zhàn)爭的船只通過霍爾木茲海峽。一方面美國總統(tǒng)特朗普滿世界號召組織起來去中東護航，雖然響應者寥寥，大家都認為戰(zhàn)爭應該停下來才是當務之急，但也引發(fā)了市場關注。而另一方伊朗為了緩解外界呼吁通航壓力，明確強調伊朗沒有封鎖霍爾木茲海峽，只是禁止美國以色列和他們的盟友船只通過。印度是積極與伊朗溝通的一方，繼上周兩艘油輪成功通過海峽后，印度正試圖安排另外六艘油輪通過伊朗，而其他幾個國家也在嘗試通過非正式渠道與伊朗溝通，以確保其油輪安全通行。這讓投資者不得不觀察海峽通航情況以進一步評估中東石油供應中斷的局面能否得到緩解，油價也暫緩了漲勢。
隨著美伊戰(zhàn)爭的持續(xù)，各大機構紛紛上調了油價目標，但也能看出投資者對于普通的對轟已經免疫，通過高位的油價動輒超過5美元的日內大幅波動可以看出市場的觀點碰撞激烈。整個能化板塊在過去的二周漲幅巨大，超買調整需求不斷累積，原油已經連續(xù)第二個周一出現(xiàn)高位大幅回落行情，考慮到從上周低位上漲幅度較多，部分多單浮籌選擇離場觀望，一定程度上放大了油價的回調力度。當前美以與伊朗的戰(zhàn)斗仍在繼續(xù)，海峽運輸也仍需觀察，影響因素仍較為復雜。趨勢上油價上漲格局仍在，油價仍有較大概率繼續(xù)走高，但如果局勢沒有進一步激化，預計原油會帶領能化板塊有一個高位寬幅震蕩蓄勢的過程以等待更多指引，高波動仍是常態(tài)，注意節(jié)奏把握，謹慎參與。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌5.21美元，跌幅5.28%，報93.5美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌2.93美元，跌幅2.84%，報100.21美元/桶；INE原油期貨收跌6.53%，報720.1元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.7%，報99.8；港交所美元兌人民幣跌幅0.51%，報6.8628；美國十年期國債漲幅0.38%，報111.91；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.83%，報46946.41。
近期要聞
【1】【霍爾木茲關閉的次生沖擊：航運燃料危機比原油更緊迫】
（1） 分析指出，霍爾木茲海峽實質性關閉所造成的次生影響值得投資者高度關注，因為精煉油價格的漲勢已超過原油，可能對全球經濟造成進一步沖擊。中東油品供應中斷，正推動全球交通運輸體系所依賴的燃料以更大步伐上漲。
（2） 作為船舶動力來源的燃料油(3495, -7.00, -0.20%)問題最為緊迫。這條航道近乎癱瘓對這類產品構成“雙重打擊”：波斯灣煉廠本身就是燃料油的一大直接來源，且該地區(qū)原油相較其他品種能產出更多燃料油。因此燃料油價格正以比原油更快的速度攀升，甚至出現(xiàn)前所未見的報價，市場擔憂供應可能即將枯竭。
（3） 與此同時，航空煤油和柴油也“跑贏”了原油期貨。鑒于這些價格直接影響企業(yè)和家庭，如果只關注WTI和布倫特原油市場，可能會嚴重低估當前局勢對通脹壓力和長期增長前景的潛在影響。
【2】【伊朗戰(zhàn)爭加劇供應沖擊，美國緩沖能力迅速耗盡】
1． 隨著美以對伊戰(zhàn)爭進入第三周，全球至少15%的石油供應因霍爾木茲海峽關閉而受困于波斯灣內。大約1500萬桶/日的中東供應被阻隔在全球市場之外——這種規(guī)模的中斷在二戰(zhàn)后從未出現(xiàn)過。盡管沙特和阿聯(lián)酋正緊急改道至紅海和富查伊拉港口，但大部分供應仍難以替代。
2． 過往危機中全球依賴的OPEC+閑置產能，此次派不上太大用場。戰(zhàn)前全球約390萬桶/日的閑置產能絕大部分位于中東，因海峽關閉而無法釋放。特朗普政府在過去兩周幾乎動用了所有可用手段：發(fā)布30天豁免允許購買海上受制裁的俄羅斯原油；IEA宣布釋放4億桶戰(zhàn)略儲備；考慮豁免《瓊斯法案》緩解地區(qū)性瓶頸。
3． 但這些措施的效果有限。俄羅斯油輪上約2.45億桶原油看似可觀，但因亞洲大國、印度和土耳其先前已大量購買，實際能額外釋出的桶數(shù)遠低于總量。戰(zhàn)略儲備釋放也需數(shù)周或數(shù)月才能進入市場。華盛頓正迅速耗盡能夠抵消霍爾木茲關閉沖擊的工具。
4． 當供應無法滿足需求時，需求破壞將加速，全球經濟進一步放緩的風險升高。亞洲最為脆弱——該地區(qū)約60%原油進口依賴中東，未來兩周油流將急遽減少。各國可能被迫實行燃料配給制，損害本已脆弱的經濟。泰國、日本、越南、印度已開始降低煉廠開工率、限制用電、取消燃油稅以應對。
5． 由于霍爾木茲海峽何時重新開放毫無眉目，全球石油供應鏈面臨的壓力日益加劇。隨著美國緊急應變措施逐步用盡，油價上漲壓力可能進一步增大，給華盛頓帶來更大的政治壓力。
【3】【外交部回應美方關于霍爾木茲海峽言論：再次呼吁各方立即停止軍事行動】針對美方在談及霍爾木茲海峽時的涉華言論，外交部發(fā)言人林劍16日在例行記者會上表示，霍爾木茲海峽及其附近水域近期局勢緊張，沖擊國際貨物和能源貿易通道，破壞了地區(qū)和世界和平穩(wěn)定。中方再次呼吁各方立即停止軍事行動，避免緊張事態(tài)進一步升級，防止地區(qū)局勢動蕩對全球經濟發(fā)展造成更大影響。中方就當前局勢同各方保持溝通，致力于推動局勢緩和降溫。
【特朗普警告北約：若不出力協(xié)助海峽通航 將面臨“糟糕”未來】據英國《金融時報》，特朗普警告稱，如果美國盟友不協(xié)助重新開放霍爾木茲海峽，北約將面臨“非常糟糕”的未來?！澳切暮{受益的人理應幫助確保那里不會發(fā)生壞事，”特朗普表示，并稱歐洲高度依賴來自海灣地區(qū)的石油，而美國并非如此。他補充稱：“如果沒有回應，或者回應是負面的，我認為這對北約的未來將非常糟糕?！碑敱粏柤八枰裁礃拥膸椭鷷r，特朗普回答稱“任何必要的幫助”。他補充說，盟友應派遣掃雷艦，而歐洲擁有的掃雷艦數(shù)量遠多于美國。特朗普暗示，他希望歐洲派出突擊隊或其他軍事力量，以消除那些利用無人機和水雷在海灣制造“麻煩”的伊朗人員。特朗普還警告稱，美國準備對伊朗石油出口樞紐哈爾克島發(fā)動新的打擊，并可能瞄準其石油基礎設施。
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