證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），將于2026年4月7日起正式施行。
《規(guī)定》進(jìn)一步明確適用主體為上市公司和新三板掛牌公司持股5%以上股東、董監(jiān)高。結(jié)合目前上市公司收購(gòu)管理、股份減持等監(jiān)管實(shí)踐，將5%以上股東的計(jì)算基數(shù)明確為同一上市公司、新三板掛牌公司在境內(nèi)外已發(fā)行的股份（A股、B股、H股等）。其中，“已發(fā)行的股份”包括新三板掛牌公司掛牌并公開轉(zhuǎn)讓的股份。適用證券范圍除股票外，還包括具有股權(quán)性質(zhì)的證券，如存托憑證、可轉(zhuǎn)債、可交債等。
在短線交易買入、賣出行為及時(shí)點(diǎn)的認(rèn)定方面，《規(guī)定》明確買入、賣出行為，是指支付對(duì)價(jià)買入導(dǎo)致證券數(shù)量增加，或?yàn)楂@取對(duì)價(jià)賣出導(dǎo)致證券數(shù)量減少的行為。根據(jù)監(jiān)管實(shí)踐及最高人民法院案例，《規(guī)定》將短線交易買入、賣出時(shí)點(diǎn)統(tǒng)一為證券過(guò)戶登記日，明確了監(jiān)管執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)增加“法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定”，與其他法律法規(guī)做好銜接。
《規(guī)定》明確對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品單獨(dú)計(jì)算證券持有數(shù)量。業(yè)內(nèi)人士指出，這主要是基于實(shí)際管理中，不同產(chǎn)品或組合如單獨(dú)開立賬戶、獨(dú)立規(guī)范運(yùn)作，其跨產(chǎn)品或組合進(jìn)行短線交易的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。同時(shí)，專業(yè)機(jī)構(gòu)資金規(guī)模較大，名下產(chǎn)品、組合較多，合并計(jì)算持股一定程度上影響產(chǎn)品管理和入市便利性。
《規(guī)定》按照產(chǎn)品或組合開立證券賬戶或北向投資者身份識(shí)別碼的外資公募基金，按產(chǎn)品或組合單獨(dú)計(jì)算持有證券數(shù)量，意在確保“內(nèi)外一致”基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高交易便利性，吸引境外增量資金入市交易?！兑?guī)定》還規(guī)定，按產(chǎn)品單獨(dú)計(jì)算持有證券數(shù)量的外資公募基金應(yīng)當(dāng)按月度向證券交易所報(bào)告通過(guò)滬深港通持有證券數(shù)量。
針對(duì)豁免適用情形，《規(guī)定》明確優(yōu)先股轉(zhuǎn)股，ETF認(rèn)購(gòu)與申贖，股權(quán)激勵(lì)有關(guān)授予、登記、行權(quán)，司法強(qiáng)制執(zhí)行，做市交易，欺詐發(fā)行責(zé)令回購(gòu)等13種豁免情形，支持市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管需要。并規(guī)定相關(guān)情形如涉及利用信息優(yōu)勢(shì)等謀取非法利益的，不予豁免。
“隨著資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，交易行為、交易標(biāo)的的類型持續(xù)豐富，有必要對(duì)因產(chǎn)品機(jī)制安排等客觀因素導(dǎo)致的、市場(chǎng)已有明確預(yù)期的持股變動(dòng)，且未利用信息優(yōu)勢(shì)等非法獲利等情形豁免適用短線交易?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與境內(nèi)外監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)相一致。
證監(jiān)會(huì)表示，《規(guī)定》尊重實(shí)踐，系統(tǒng)梳理司法實(shí)踐及公司監(jiān)管、機(jī)構(gòu)監(jiān)管、稽查處罰、交易場(chǎng)所自律管理等實(shí)踐成熟經(jīng)驗(yàn)做法，總結(jié)形成制度規(guī)范。并對(duì)境內(nèi)外投資者一視同仁，在依法合規(guī)前提下，對(duì)于符合要求的境外公募基金，允許其按產(chǎn)品或組合計(jì)算持有證券數(shù)量。
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