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上周末，中東地區(qū)軍事沖突升級(jí)，原油(607, -8.60, -1.40%)大動(dòng)脈、國(guó)際最重要的咽喉要道之一—霍爾木茲海峽受到?jīng)_擊，直接關(guān)停。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，避險(xiǎn)情緒快速推高原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，短期國(guó)際油價(jià)波動(dòng)顯著加劇。與此同時(shí)，此次沖突或傳導(dǎo)至化工行業(yè)，部分化工品價(jià)格易漲難跌。

霍爾木茲海峽禁航 油價(jià)上行確定性加大

3月1日，據(jù)新華社消息，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。

霍爾木茲海峽是公認(rèn)的原油大動(dòng)脈、國(guó)際最重要的咽喉要道之一。該海峽作為沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國(guó)的原油出口必經(jīng)之路，運(yùn)輸著約占全球石油運(yùn)輸總量五分之一的石油。產(chǎn)自卡塔爾的大量液化天然氣也經(jīng)由這一海峽外運(yùn)。

有石化行業(yè)分析師表示，這標(biāo)志著沖突已從“地緣金融層面”升級(jí)到“實(shí)物流量受擾層面”，屬于近年來最嚴(yán)重的能源流量中斷風(fēng)險(xiǎn)之一。

多位受訪者對(duì)記者表示，目前油價(jià)易漲難跌。有海外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，布倫特原油期貨價(jià)格可能突破100美元/桶。

“短期油價(jià)存上漲空間，布倫特原油期貨價(jià)格有望站上75美元/桶的區(qū)間?！甭”娰Y訊原油分析師吳燕表示。

金聯(lián)創(chuàng)原油分析師奚佳蕊預(yù)計(jì)，WTI原油期貨價(jià)格和布倫特原油期貨價(jià)格將在很短的時(shí)間內(nèi)分別上漲至每桶70美元和75美元，并視事件進(jìn)展呈現(xiàn)波段性上沖的態(tài)勢(shì)，甚至突破80美元/桶。

目前，地緣沖突已被公認(rèn)為油市的核心變量。中石油經(jīng)研院石油市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)王海博在2月初預(yù)計(jì)，2026年，地緣沖突會(huì)是國(guó)際原油市場(chǎng)最大的變數(shù)。全球石油市場(chǎng)將在“供需過?，F(xiàn)實(shí)”與“地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)”之間動(dòng)態(tài)博弈。

業(yè)內(nèi)人士提示，需密切關(guān)注歐佩克+（主要產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟）3月會(huì)議的增產(chǎn)政策動(dòng)向。從基本面情況看，國(guó)際原油市場(chǎng)仍保持供給過剩狀態(tài)。國(guó)際能源署最新發(fā)布的2月國(guó)際石油市場(chǎng)報(bào)告預(yù)計(jì)，2026年將出現(xiàn)373萬桶/日的供應(yīng)過剩，約占全球需求的4%。

化工鏈或同步走出上漲行情

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，本次沖突或傳導(dǎo)至化工行業(yè)，其中甲醇(2529, -33.00, -1.29%)與硫磺受影響最為直接。

一位化工行業(yè)高級(jí)分析師對(duì)記者表示，對(duì)于化工行業(yè)來說，核心風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)口不確定性加劇。中東化工品出口受霍爾木茲海峽封鎖、紅海襲擾雙重影響，國(guó)內(nèi)化工品過剩格局有望改善。國(guó)內(nèi)煉廠因原料采購(gòu)難、虧損嚴(yán)重，或在3月采購(gòu)、4月到貨期集中減量，二季度開工率可能大幅縮減。

“行情取決于沖突持續(xù)性：短期沖突將帶來估值修復(fù)、空頭止盈，長(zhǎng)期則需重新估值化工品，國(guó)內(nèi)需提升開工率以彌補(bǔ)中東缺口，這有望推動(dòng)化工品利潤(rùn)修復(fù)?！彼硎?。

“原油成本上移將推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)，國(guó)內(nèi)石油化工品存上漲預(yù)期。”卓創(chuàng)資訊能化行業(yè)研究組馬英君認(rèn)為，成本抬升將直接帶動(dòng)石腦油、烯烴、芳烴等基礎(chǔ)化工原料價(jià)格走強(qiáng)，進(jìn)而推動(dòng)聚乙烯、聚丙烯、乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)、苯乙烯等下游產(chǎn)品跟漲。

對(duì)于煉油行業(yè)而言，油價(jià)上行會(huì)帶動(dòng)成品油、燃料油(3495, -7.00, -0.20%)、石油焦等產(chǎn)品價(jià)格同步走強(qiáng)，但原料成本提升，加工利潤(rùn)存在分化的可能。芳烴產(chǎn)業(yè)鏈中的PX、純苯等產(chǎn)品受石腦油成本帶動(dòng)明顯，價(jià)格跟隨原油偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)石化市場(chǎng)短期將進(jìn)入易漲難跌的階段性格局。