近期鄭棉期貨呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢，但新疆棉現(xiàn)貨市場卻呈現(xiàn)出“期貨震蕩、基差平穩(wěn)”的鮮明特征。據(jù)新疆當(dāng)?shù)剀埢◤S、棉花貿(mào)易企業(yè)反饋，當(dāng)前新疆棉基差整體保持穩(wěn)定運行，企業(yè)調(diào)價意愿低迷，疊加春節(jié)假期臨近的影響，棉花現(xiàn)貨市場已正式進入節(jié)前平靜期，而2025/26年度新疆棉“高基差”格局有望貫穿全年。
具體來看，2月2日-3日新疆各地棉花現(xiàn)貨基差呈現(xiàn)明顯的分級價差特征，不同等級、不同產(chǎn)區(qū)的基差區(qū)間清晰可辨（均對標(biāo)鄭棉CF2605合約）：南疆庫方面，3129B/3130B級、斷裂比強度28-30CN/TEX、雜質(zhì)3%以內(nèi)的機采棉，基差集中在910-1050元/噸；同等級但雜質(zhì)含量在3-4.5%的機采棉，基差則回落至680-900元/噸。
北疆庫表現(xiàn)更為突出，3129B/3130B級、斷裂比強度28-30CN/TEX、雜質(zhì)3%以內(nèi)的機采棉（含兵團棉），基差區(qū)間高達(dá)930-1230元/噸，顯著高于南疆同等級棉花；僅有少數(shù)3129B/3130級、雜質(zhì)含量4-5%的機采棉，基差處于低位，僅為510-610元/噸。
從官方公檢結(jié)果來看，今年喀什麥蓋提、伽師等地部分軋花廠生產(chǎn)的皮棉，雜質(zhì)含量普遍稍高，其中雜質(zhì)達(dá)到3-5%的批次不在少數(shù)，這也是導(dǎo)致部分新疆棉基差偏低的重要原因之一。
庫爾勒、阿克蘇、石河子等地多家核心棉企分析指出，2025/26年度新疆棉現(xiàn)貨“高基差”（顯著高于鄭棉倉單升水）的運行趨勢，有望延續(xù)整個年度，背后主要受四大核心因素支撐，支撐邏輯穩(wěn)固。
其一，銷售進度領(lǐng)跑同期，當(dāng)前2025/26年度軋花廠皮棉銷售進度大幅快于前幾個年度，庫存壓力相對較小，企業(yè)掌握定價主動權(quán)，無需通過調(diào)價促銷；其二，金融機構(gòu)信貸持續(xù)寬松，為棉企提供了充足的資金支持，緩解了企業(yè)的出貨回款壓力，進一步降低了調(diào)價意愿；其三，2026年新疆地區(qū)棉花種植面積預(yù)期調(diào)減，供給端收緊預(yù)期明顯，為高基差提供了長期支撐；其四，2026年新疆棉花種植成本將繼續(xù)上升，疊加部分產(chǎn)區(qū)地租、水電費等成本上漲影響，成本端支撐下，棉企不愿低價出貨。
隨著春節(jié)假期日益臨近，棉花市場的季節(jié)性特征愈發(fā)明顯。目前物流運力已逐步減緩，部分區(qū)域甚至趨于停擺，貨物運輸受阻；同時，鄭棉CF2605合約連續(xù)在14500元/噸上方盤整，市場觀望情緒濃厚。
在此背景下，近期新疆棉現(xiàn)貨市場成交呈現(xiàn)“以舊單落地為主、新單成交低迷”的態(tài)勢——主要以前期簽訂的“鎖基差、后點價”合同落地為主，紡織廠等下游需求方節(jié)前補庫積極性明顯消退，多持觀望態(tài)度，不愿盲目補庫；而棉企也無意在節(jié)前搶出貨，普遍計劃節(jié)后再推進新的銷售計劃，雙方博弈下，新疆棉現(xiàn)貨市場正式進入節(jié)前平靜期。
業(yè)內(nèi)人士表示，春節(jié)假期過后，隨著物流恢復(fù)、下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，新疆棉現(xiàn)貨市場或?qū)⒅鸩交謴?fù)活躍度，但“高基差”的整體格局短期內(nèi)難以改變，后續(xù)需重點關(guān)注種植面積調(diào)減落地情況、下游紡織需求復(fù)蘇節(jié)奏以及鄭棉期貨走勢對現(xiàn)貨市場的傳導(dǎo)影響。
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