1月26日，鉑族金屬跟隨金屬板塊同步大漲。截至當日收盤，鉑期貨主力2606合約上漲9.68%，報744.70元/克；鈀期貨主力2606合約大幅上漲7.17%，報534.80元/克。
值得注意的是，1月26日，針對部分品種價格近期波動較大的情況，廣期所發(fā)布風險提示稱，期貨公司應切實履行風險管理職責，強化客戶交易行為合規(guī)監(jiān)管和風險防范，提醒投資者依規(guī)、謹慎、理性參與交易，確保市場平穩(wěn)運行。
同時，廣期所將堅持嚴監(jiān)嚴管主基調，持續(xù)強化市場監(jiān)管，嚴肅查處各類違規(guī)行為，加強實際控制關系賬戶調查、認定，發(fā)揮五位一體監(jiān)管協(xié)作合力，依法嚴厲打擊市場操縱行為，維護市場秩序。
國投期貨分析師孫芳芳認為，鉑、鈀期貨價格上行的主要原因是海外避險情緒升溫?！半m然美國不再對關鍵資源國加征關稅，緩解了鉑、鈀市場的結構性矛盾，但當前美伊局勢升溫，同時格陵蘭島事件加速美國與其昔日盟友分裂，當前國際形勢并不明朗?！睂O芳芳解釋稱，在海外避險情緒升溫、資金持續(xù)涌入及部分品種供需結構性緊張等因素共同驅動下，以金、銀為代表的貴金屬價格強勢上行，也給予鉑、鈀等鉑族金屬更多溢價空間。
“近期，以金、銀、鉑、鈀等金屬為代表的國際化戰(zhàn)略性資源品價格強勢突破關鍵點位，其上漲的核心驅動力已超越傳統(tǒng)供需框架，演變?yōu)槿蚪鹑谫Y本在各國地緣博弈背景下，對稀缺資源展開的集中配置與爭奪。”國信期貨首席分析師顧馮達也認為，當前，金融市場呈現(xiàn)的“周期異動”特征，反映出資金正圍繞政策預期進行布局。在地緣政治導致全球供應鏈重構、關鍵原材料面臨價值重估的宏觀敘事背景下，大宗商品的金融屬性被顯著強化，高波動率已成為市場新常態(tài)。
就鉑、鈀市場自身基本面預期來看，孫芳芳認為，2026年鉑市場基本面預期要強于鈀市場。從供應端看，雖然鉑、鈀供應結構存在較大差異，但二者的供應擾動都相對有限。二者礦山端生產(chǎn)積極性都較高，俄羅斯產(chǎn)出的鈀主要直接出口或轉口供應給我國，西方國家制裁的影響已經(jīng)微乎其微。
從需求端來看，孫芳芳認為，鈀的投資需求占比微乎其微，終端消費超八成用于汽車尾氣催化劑，在全球新能源汽車滲透率不斷提高的背景下，鈀需求增長預期不足，2026年雖延續(xù)供不應求的格局，但供應缺口大幅收窄。相比之下，鉑消費結構分散，汽車尾氣催化劑占比僅四成，投資和首飾需求占30%，在鉑價上漲的背景下，鉑的投資需求正大幅提升，另外商業(yè)航天和氫能規(guī)模化應用前景，也給鉑打開了需求增長空間。
“整體來看，2026年，鉑市場供不應求的局面延續(xù)，且不排除供應缺口進一步擴大的可能?！睂O芳芳提醒稱，在市場流動性明顯收緊之前，鉑、鈀或將延續(xù)偏強震蕩走勢。當前，鉑、鈀價差已經(jīng)擴大至200元/克，在鉑基本面預期強于鈀的研判下，該價差已足以刺激汽車尾氣催化劑領域鈀替代鉑。
國泰君安期貨高級分析師劉雨萱認為，盡管目前高頻數(shù)據(jù)維度沒有看到倫敦鉑現(xiàn)貨供應進一步收緊，但在海外市場避險情緒升溫的背景下，鉑、鈀金屬作為金屬板塊估值偏低的品種，若前期鉑市場的現(xiàn)貨結構性矛盾進一步兌現(xiàn)，鉑或開啟新一輪脈沖式上漲行情。
顧馮達也認為，在宏觀風險上升的背景下，貴金屬市場整體維持強勢格局；鉑族金屬則繼續(xù)扮演高價格彈性的跟漲角色，其走勢大概率取決于金、銀市場的情緒風向，在板塊資金外溢效應下呈現(xiàn)高波動、高價格彈性的寬幅震蕩狀態(tài)。
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