后市觀點(diǎn)
周四下午國(guó)內(nèi)收盤(pán)后油價(jià)開(kāi)始了流暢的回調(diào)，夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)前已經(jīng)完全回吐了上一日的漲幅。在前二個(gè)交易日隨著寒潮炒作反彈后，市場(chǎng)情緒降溫明顯，特朗普稱(chēng)伊朗想談那就談，另外美國(guó)能源部長(zhǎng)賴(lài)特呼吁美國(guó)石油企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新降低成本，需要將全球石油產(chǎn)量增加一倍以上。EIA公布周度數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油(607, -8.60, -1.40%)、汽柴油均超預(yù)期累庫(kù)，供應(yīng)過(guò)剩壓力限制了資金追漲熱情，缺失炒作題材的油價(jià)也就沒(méi)有了上漲驅(qū)動(dòng)，油價(jià)難以打開(kāi)上行空間，
不過(guò)值得一提的是，雖然原油走勢(shì)仍然非常掙扎，資金卻對(duì)化工產(chǎn)業(yè)品種明顯開(kāi)始給予較高期待，股市和期貨市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)的增倉(cāng)連動(dòng)大漲，合成橡膠(16170, 375.00, 2.37%)一度因?yàn)橐粍t12月產(chǎn)量同比下滑20%的消息夜盤(pán)沖擊漲停，PTA(5834, -4.00, -0.07%)等化工品也紛紛大幅沖高，完全不理會(huì)上游原油價(jià)格的回落，這樣的表現(xiàn)一方面說(shuō)明石油化工產(chǎn)業(yè)確實(shí)有利潤(rùn)修復(fù)，部分品種供需層面好于上游成本端原油的供應(yīng)過(guò)剩壓力。另一方面在油價(jià)仍有下行壓力背景下部分化工品行情有過(guò)熱嫌疑，追高還需謹(jǐn)慎。
周四寒潮炒作降溫，地緣預(yù)期緩和，油價(jià)大跌完全回吐上一交易日漲幅，這意味著油價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行，在1月大部分時(shí)間了都是地緣唱主角，供應(yīng)過(guò)剩壓力沒(méi)有形成持續(xù)驅(qū)動(dòng)，關(guān)注接下來(lái)油價(jià)是否會(huì)因此承壓跌破近期形成的震蕩區(qū)間下檔支撐，當(dāng)然地緣風(fēng)險(xiǎn)只是降溫并不是完全推出市場(chǎng)，后市行情仍有明顯的不確定性，容易出現(xiàn)突發(fā)高波動(dòng)行情，操作上仍建議重點(diǎn)把握沖高后做空機(jī)會(huì)，當(dāng)前階段首先注意做好風(fēng)險(xiǎn)控制工作，其次才是對(duì)機(jī)會(huì)的把控。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌1.26美元，跌幅2.08%，報(bào)59.36美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.19美元，跌幅1.84%，報(bào)63.34美元/桶；INE原油期貨收跌2.17%，報(bào)436.6元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.49%，報(bào)98.29；港交所美元兌人民幣漲幅0.04%，報(bào)6.9404；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0%，報(bào)111.7；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.63%，報(bào)49384.01。
近期要聞
【1】委內(nèi)瑞拉擬推石油改革，將向私營(yíng)資本進(jìn)一步開(kāi)放并降低稅負(fù)
委內(nèi)瑞拉國(guó)民議會(huì)定于周四討論石油改革方案，該方案若實(shí)施，將打破國(guó)家對(duì)石油行業(yè)的壟斷，允許私營(yíng)企業(yè)開(kāi)采并銷(xiāo)售該國(guó)豐富的原油儲(chǔ)備。此前委內(nèi)瑞拉代總統(tǒng)羅德里格斯于1月15日宣布有意改革對(duì)該國(guó)具有里程碑意義的《碳?xì)浠衔锓ā?，但未提供?xì)節(jié)。對(duì)該法律擬議的修改，將放松國(guó)營(yíng)企業(yè)委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司的角色，給予私營(yíng)企業(yè)更大的石油開(kāi)采和銷(xiāo)售自由度，同時(shí)降低其稅負(fù)。據(jù)四位知情人士透露，改革方案還將允許企業(yè)通過(guò)國(guó)際仲裁程序而非當(dāng)?shù)胤ㄔ航鉀Q法律糾紛。石油特許權(quán)使用費(fèi)將從33%降至20%，所得稅將從50%降至30%。
美國(guó)能源部長(zhǎng)賴(lài)特：我們需要將全球石油產(chǎn)量增加一倍以上，以滿足日益增長(zhǎng)的需求并避免能源貧困。美國(guó)石油行業(yè)必須創(chuàng)新以降低成本。將于未來(lái)幾周前往委內(nèi)瑞拉，美國(guó)不會(huì)在委內(nèi)瑞拉提供安全保證。
【2】【貿(mào)易版圖撕裂，達(dá)沃斯焦慮彌漫，全球企業(yè)尋找避風(fēng)港】
⑴ 特朗普關(guān)稅言論引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，在本周的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，這為促進(jìn)美國(guó)之外全球貿(mào)易的努力注入了新動(dòng)力。許多美國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)的挫敗感顯而易見(jiàn)。
⑵ 加拿大財(cái)政部長(zhǎng)表示，變革的速度、規(guī)模和范圍正令世界感到不安。他指出，當(dāng)前企業(yè)首席執(zhí)行官們最渴望的是穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)性和法治，但這些要素正供應(yīng)短缺。這促使各國(guó)開(kāi)始多元化其商業(yè)關(guān)系，并在區(qū)域?qū)用娌扇「嘈袆?dòng)，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)對(duì)貿(mào)易政策沖擊的韌性。
⑶ 現(xiàn)實(shí)變化正在發(fā)生。數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月德國(guó)對(duì)美國(guó)的出口下降了9%。有德國(guó)貿(mào)易機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人直言，特朗普關(guān)稅言論正在損害其自身所坐的枝干。對(duì)鋼鐵等原材料征收的關(guān)稅，使得企業(yè)在美國(guó)建設(shè)工業(yè)產(chǎn)能的成本更加昂貴。
⑷ 波士頓咨詢(xún)集團(tuán)的預(yù)測(cè)描繪了未來(lái)圖景：到2034年，美國(guó)在全球商品貿(mào)易中的份額可能從12%降至9%，其核心模型認(rèn)為全球貿(mào)易將由美國(guó)、中國(guó)、非中國(guó)的金磚+國(guó)家以及一個(gè)由歐洲、加拿大、日本等國(guó)組成的“諸邊主義”集團(tuán)這四大節(jié)點(diǎn)主導(dǎo)。
⑸ 實(shí)際貿(mào)易流向已經(jīng)顯著調(diào)整。以美國(guó)長(zhǎng)灘港為例，其與中國(guó)的貿(mào)易份額已從2019年的70%降至去年的60%，差額部分被東南亞等其他地區(qū)填補(bǔ)。歐洲最大港口鹿特丹港的首席執(zhí)行官坦言，舊的依賴(lài)模式正在瓦解，歐洲必須快速重新配置自身。世界貿(mào)易組織總干事對(duì)此表示支持，認(rèn)為供應(yīng)鏈多元化有助于將就業(yè)和增長(zhǎng)擴(kuò)散到其他國(guó)家。
【3】【油價(jià)預(yù)言遭巨頭駁斥，供應(yīng)緊張與需求韌性才是市場(chǎng)真相】
⑴ 全球最大石油生產(chǎn)商沙特阿美的首席執(zhí)行官納賽爾周四在達(dá)沃斯表示，市場(chǎng)關(guān)于全球石油供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)測(cè)被嚴(yán)重夸大，因?yàn)樾枨笤鲩L(zhǎng)依然強(qiáng)勁，且全球石油庫(kù)存正處于多年低位。
⑵ 他指出，新興經(jīng)濟(jì)體的石油需求增長(zhǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)和美國(guó)緊隨其后，去年全球總需求達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄水平，并且今年將繼續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，全球石油庫(kù)存處于五年平均水平的低位，海上浮倉(cāng)多為受制裁的原油。
⑶ 此外，全球石油閑置產(chǎn)能（即各國(guó)產(chǎn)能在緊急情況下可動(dòng)用的備用產(chǎn)量）目前僅為2.5%，低于維持市場(chǎng)穩(wěn)定所需的至少3%的門(mén)檻。納賽爾警告，如果歐佩克+聯(lián)盟進(jìn)一步放松減產(chǎn)，閑置產(chǎn)能還將進(jìn)一步下降，需要對(duì)此保持高度警惕。
⑷ 這一表態(tài)直接反駁了市場(chǎng)分析觀點(diǎn)，此前分析師普遍預(yù)測(cè)，由于美國(guó)、歐佩克+及其他產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量增長(zhǎng)，2026年全球石油供應(yīng)將大幅超過(guò)需求，從而導(dǎo)致油價(jià)從2025年多數(shù)時(shí)間高于60美元/桶的水平下跌。納賽爾的言論凸顯了石油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性緊張的潛在風(fēng)險(xiǎn)，而非簡(jiǎn)單的過(guò)剩預(yù)期，未來(lái)歐佩克+政策動(dòng)向與庫(kù)存水平變化將是影響油價(jià)的關(guān)鍵。
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