周四（11月27日）美盤時(shí)段，現(xiàn)貨白銀日內(nèi)價(jià)格呈現(xiàn)“先回落、后沖高再震蕩”的走勢(shì)：亞市早盤小幅下探后，亞盤尾盤左右快速拉升至日內(nèi)高點(diǎn)53.9附近，隨后逐步回落并在53.2-53.3區(qū)間進(jìn)入橫盤震蕩。
受降息預(yù)期升溫、工業(yè)需求激增以及中國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)緊張對(duì)多頭形成支撐等多重因素影響，白銀價(jià)格漲勢(shì)持續(xù)延續(xù)。交易商正密切關(guān)注12月市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。
感恩節(jié)當(dāng)周，現(xiàn)貨白銀依舊保持強(qiáng)勁走勢(shì)，此次漲勢(shì)傳遞出明確信號(hào)：買家交易活躍度居高不下，而美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向堪稱此次漲勢(shì)的核心推手。本周三，現(xiàn)貨白銀價(jià)格觸及53.39美元，當(dāng)日漲幅超3.5%；過(guò)去一個(gè)月累計(jì)漲幅已接近13.5%，同比漲幅更是超75%。這一漲幅看似驚人，卻符合市場(chǎng)規(guī)律：在貴金屬市場(chǎng)真正迎來(lái)牛市行情時(shí)，白銀往往會(huì)迎來(lái)暴漲，而非僅因避險(xiǎn)需求出現(xiàn)小幅波動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)支撐多頭主導(dǎo)市場(chǎng)
本周初，白銀價(jià)格維持在50美元附近，交易商普遍強(qiáng)烈預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于12月實(shí)施降息。疲軟的勞動(dòng)力數(shù)據(jù)，加之紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)約翰·威廉姆斯釋放的寬松信號(hào)，使得今年美聯(lián)儲(chǔ)第三次降息的概率從約40%飆升至80%以上。而這種市場(chǎng)環(huán)境正是白銀所青睞的——收益率走低、美元走弱，且美聯(lián)儲(chǔ)顯然已愿意推行寬松貨幣政策。
截至本周二，白銀漲勢(shì)依舊強(qiáng)勁。印度市場(chǎng)白銀基準(zhǔn)價(jià)上漲超2%，與此同時(shí)，美國(guó)零售數(shù)據(jù)疲軟及消費(fèi)者信心下滑的消息也引發(fā)了全球市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。周三假期交易時(shí)段市場(chǎng)交投清淡，但白銀價(jià)格仍突破52美元區(qū)間下限，最高觸及53.39美元。市場(chǎng)買入行為雖不狂熱，但始終保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。
工業(yè)需求熱度居高不下
這正是白銀區(qū)別于其他貴金屬的核心優(yōu)勢(shì)所在。目前工業(yè)需求在白銀總需求中的占比接近60%，其中光伏產(chǎn)業(yè)的需求尤為突出。每塊太陽(yáng)能電池板需消耗15-25克白銀，若按年裝機(jī)量5000億瓦計(jì)算，該行業(yè)每年對(duì)白銀的需求量將高達(dá)2.5億盎司。電動(dòng)汽車行業(yè)則進(jìn)一步擴(kuò)大了白銀需求——每輛電動(dòng)汽車的白銀用量最高可達(dá)50克，且該行業(yè)目前仍處于快速發(fā)展階段。
然而白銀供應(yīng)卻難以跟上需求增長(zhǎng)的步伐。自2016年起，白銀礦產(chǎn)產(chǎn)量已下降約7%，市場(chǎng)正面臨連續(xù)第七年供應(yīng)短缺的局面。這種供需格局使得白銀價(jià)格即便回調(diào)，幅度也十分有限，因?yàn)閷?shí)物需求方根本無(wú)法等待價(jià)格持續(xù)下跌后再入手。
中國(guó)市場(chǎng)加劇白銀供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)
本周白銀市場(chǎng)的意外變數(shù)來(lái)自中國(guó)。上海期貨交易所的白銀庫(kù)存已降至十年來(lái)的最低水平，10月白銀出口量創(chuàng)下歷史新高，達(dá)660多噸。大量出口雖緩解了倫敦市場(chǎng)的供應(yīng)壓力，卻也進(jìn)一步耗盡了國(guó)內(nèi)庫(kù)存。上海白銀市場(chǎng)甚至出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價(jià)現(xiàn)象，這一信號(hào)清晰反映出短期內(nèi)白銀供應(yīng)的緊張壓力。此外，稅收政策的調(diào)整促使部分零售商加大對(duì)白銀的投入，中國(guó)市場(chǎng)旺盛的需求無(wú)疑為本就緊張的全球白銀市場(chǎng)火上澆油。
市場(chǎng)展望：多頭仍占據(jù)主導(dǎo)地位
目前金銀比維持在80左右的低位，相較于黃金，白銀仍處于估值偏低狀態(tài)。從基本面來(lái)看，市場(chǎng)利好因素顯著：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、工業(yè)領(lǐng)域?qū)Π足y需求旺盛、庫(kù)存持續(xù)緊張，且美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)在12月10日宣布降息。
總而言之，當(dāng)前市場(chǎng)做多意愿強(qiáng)烈。但歷經(jīng)全年80%的漲幅后，一旦價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，交易商很可能會(huì)迅速平倉(cāng)獲利。預(yù)計(jì)白銀價(jià)格回調(diào)時(shí)仍會(huì)獲得較強(qiáng)買盤支撐，而在市場(chǎng)流動(dòng)性不足的時(shí)段，價(jià)格也可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。
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