后市觀點
周四油價在拉鋸之后收星線，日內(nèi)有沖高行情，也有夜盤時段隨美國市場風險偏好降溫的大幅走低，尾盤又反彈收復部分失地，但最終還是小幅收跌，原油(607, -8.60, -1.40%)價格大跌同時，歐美成品油市場繼續(xù)大漲，這是多重影響因素之下多空博弈的結果，雖然油價波動較大，但給人感覺市場氛圍沉悶觀望情緒濃厚，是當前市場相持階段的真實反應。
中東實貨市場繼續(xù)走弱，此前沙特阿美宣布全面下調(diào)12月銷往亞洲的原油官方售價，其中旗艦產(chǎn)品阿拉伯輕質(zhì)原油價格被下調(diào)每桶1.20美元，使其對亞洲基準油價的升水幅度收窄至每桶1美元。這一價格調(diào)整正值歐佩克+主要產(chǎn)油國宣布將于第一季度暫停增產(chǎn)，以應對季節(jié)性需求疲軟和潛在供應過剩壓力。盡管美國對俄制裁曾引發(fā)短期市場波動，但倫敦原油價格今年累計跌幅已接近15%，目前交易價格持續(xù)低于每桶65美元水平，反映出市場對供需平衡的持續(xù)擔憂。
包括地緣層面及宏觀情緒的波動在內(nèi)的擾動繼續(xù)讓油價維持在上檔阻力之下的復雜拉鋸，重心緩步下移，這一狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了2周之久，目前來看市場仍缺乏打破僵局的驅(qū)動。在維持空頭思路同時，需注意防范地緣等因素帶來的突然異動行情，總體評估油價拉鋸之后，年內(nèi)油價重心承壓下行仍是大概率事件，重點仍建議把握逢高做空機會，注意節(jié)奏把握。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌0.17美元，跌幅0.29%，報59.43美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.14美元，跌幅0.22%，報63.38美元/桶；INE原油期貨收跌1.32%，報454.4元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.45%，報99.7；港交所美元兌人民幣跌幅0.06%，報7.1092；美國十年期國債跌幅0%，報112.33；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.84%，報46912.3。
近期要聞
【1】美頁巖油生產(chǎn)商韌性：打折銷售依然有的賺
部分能源分析師認為，美國產(chǎn)油商的盈虧平衡價（覆蓋生產(chǎn)成本的核心價位）在60美元/桶區(qū)間低位，目前美國油價已觸及該水平；但對部分頭部企業(yè)而言，盈虧平衡價可能僅為這一水平的一半左右。財富科技公司Orion首席投資官蒂姆·霍蘭表示，部分特定區(qū)域及油井的盈虧平衡成本低至30美元/桶。
畢馬威的吉爾迪亞稱，多數(shù)企業(yè)已構建內(nèi)生韌性，相對能夠抵御短期價格波動沖擊，若油價維持當前水平，“超級巨頭所形成的規(guī)模效應使其得以持續(xù)維持現(xiàn)有產(chǎn)量水平”?；籼m則強調(diào)，對產(chǎn)油商而言，關鍵并非單桶原油的市場售價，而是開采下一桶原油的邊際成本，這一指標才是驅(qū)動資本配置決策的核心因素。分析人士普遍認為，若要推動美國產(chǎn)油商顯著收縮產(chǎn)量，需出現(xiàn)需求大幅萎縮且油價顯著低于當前水平的極端環(huán)境。
對頁巖油企業(yè)而言，油價持續(xù)低于50美元/桶才會導致多數(shù)企業(yè)難以維持盈利性鉆井，但當前大型產(chǎn)油商在核心區(qū)域的盈虧平衡成本已顯著下行，抵御波動能力增強。通常在低油價環(huán)境下，頁巖油生產(chǎn)商的理性選擇是“以克制為主，而非盲目擴張”，資本效率與資產(chǎn)負債表健康度是其核心經(jīng)營信條。
獨立能源專家阿納斯·阿爾哈吉補充道，低油價主要影響投資決策，而非直接左右生產(chǎn)決策。隨著投資規(guī)模縮減，產(chǎn)量可能逐步下滑，但當前油價遠未跌至2020年那樣的運營成本以下，且墨西哥灣等長期項目受短期價格波動影響較小。
加貝利基金西蒙·王則指出，部分企業(yè)此前通過套期保值鎖定高價，支撐了新產(chǎn)能釋放，預計美國原油產(chǎn)量仍有小幅上行空間，頁巖油產(chǎn)量可能在今年年底或明年年初逐步趨于平穩(wěn)。
【2】【中東原油突現(xiàn)降價潮！沙特阿美砍價引爆市場】
⑴ 沙特阿美周四下調(diào)12月對亞洲官方售價，將基準阿拉伯輕質(zhì)原油定價設定為較阿曼/迪拜均價升水1美元。
⑵ 此次調(diào)價標志著沙特自10月以來首次降價，此前11月官方售價曾保持穩(wěn)定，反映全球最大原油出口國對需求前景的謹慎判斷。
⑶ 阿拉伯中質(zhì)和重質(zhì)原油價格分別下調(diào)1.4美元，現(xiàn)較基準升水0.05美元和0.1美元，而阿拉伯超輕質(zhì)則降價1.2美元至升水1.3美元。
⑷ 現(xiàn)貨市場應聲走弱，現(xiàn)金迪拜對互換合約溢價下跌23美分至1.03美元，顯示實貨需求出現(xiàn)松動跡象。
⑸ 聯(lián)合石化向托克出售1月裝船原油的交易進一步證實亞洲買興減弱，原油市場或面臨新一輪供需再平衡。。
【3】大宗商品貿(mào)易巨頭摩科瑞集團聯(lián)合創(chuàng)始人托比約恩·特恩奎斯特周三表示，美國對俄羅斯和伊朗的制裁已導致“史無前例”的大規(guī)模原油積壓在油輪中。這種存儲是巨量的，如果所有制裁措施突然取消，市場或?qū)⒚媾R嚴重供應過剩。雖然充足供應正在降低原油市場波動性，但制裁措施已造成“巨量”錯配原油，其中部分正存儲于全球各地的油輪中。
值得一提的是，在美國對俄羅斯主要石油公司實施制裁，導致與其國際子公司開展業(yè)務變得異常復雜且近乎不可能后，摩科瑞集團即將收購俄羅斯石油巨頭盧克石油的國際業(yè)務。
關于大量原油滯留海上的判斷，也得到其他大宗商品貿(mào)易巨頭的認同。摩科瑞能源集團首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人馬可·杜南表示，明年原油供應可能超過需求高達200萬桶/日。但他補充說，制裁及其執(zhí)行力度將成為評估供應過剩變量的不確定因素。杜南分析道：“這意味著每日200萬桶的過剩量可能會逐步收斂至100萬桶，當前陸地庫存確實處于低位，但海上浮倉卻居高不下。供應過剩正在緩慢形成，很可能在未來幾個月沖擊市場。”
盡管市場普遍預期將出現(xiàn)供應過剩，但分析師對過剩規(guī)模的預估存在分歧——從創(chuàng)紀錄的超級過剩，到每年第一季度傳統(tǒng)需求淡季中更溫和的庫存增長。美國對俄羅斯主要石油公司的制裁影響，仍是當前預測中最大的未知變量之一。
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