市場(chǎng)回顧：
2025 年 10 月，內(nèi)外宏觀擾動(dòng)下，電解鋁跟隨有色板塊整體走強(qiáng)，但受終端訂單減少及高價(jià)抑制影響，下游消費(fèi)增速放緩，庫(kù)存呈現(xiàn)交替去庫(kù)與小幅累庫(kù)態(tài)勢(shì)。10 月 21 日，世紀(jì)鋁業(yè)旗下冰島電解鋁廠發(fā)生電氣事故導(dǎo)致大幅減產(chǎn)，澳洲等地同步出現(xiàn)供給波動(dòng)，海外供應(yīng)緊張預(yù)期升溫。疊加歐美宏觀氛圍改善，共同推動(dòng)全球鋁價(jià)短線走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，進(jìn)口窗口開(kāi)啟，行業(yè)利潤(rùn)分化背景下，電解鋁成本進(jìn)一步下移，單噸盈利區(qū)間擴(kuò)大至 5100 元左右，毛利提升至 25%。
市場(chǎng)分析：
宏觀層面，海外宏觀環(huán)境及中美談判持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，國(guó)內(nèi) “十五五” 政策落地效果及其對(duì)行業(yè)的利好效應(yīng)仍待觀察。
供需基本面，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下供給維持高位，結(jié)構(gòu)性擾動(dòng)趨于平衡，電解鋁產(chǎn)能短期增量有限，進(jìn)口窗口持續(xù)開(kāi)啟，整體供應(yīng)壓力可控。高價(jià)對(duì)下游補(bǔ)庫(kù)及消費(fèi)形成一定壓制，終端各板塊表現(xiàn)分化，總體需求維持平穩(wěn)，增長(zhǎng)動(dòng)能仍待觀察。
技術(shù)面，鋁價(jià)突破前期震蕩區(qū)間上沿，成功站上 21000 元 / 噸整數(shù)關(guān)口，上行趨勢(shì)明確；5 日、10 日、20 日均線形成多頭排列，短期支撐強(qiáng)勁；成交量同步放大，量?jī)r(jià)配合良好，印證上漲動(dòng)能充足；MACD 指標(biāo)維持金叉狀態(tài)且紅柱持續(xù)擴(kuò)張，多頭趨勢(shì)延續(xù)性較強(qiáng)；但 KDJ 指標(biāo)進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)間，短期或存在小幅回調(diào)壓力。
市場(chǎng)判斷：
短期，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能維持高位，成本持續(xù)下降推動(dòng)電解鋁利潤(rùn)維持高位并進(jìn)一步擴(kuò)大；進(jìn)口窗口持續(xù)開(kāi)啟；高價(jià)對(duì)下游補(bǔ)庫(kù)及消費(fèi)存在一定壓制，終端各板塊表現(xiàn)分化，總體需求保持平穩(wěn)。電解鋁價(jià)格區(qū)間為 [20500， 22000] 元 / 噸。
中期，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量維持高位，海外邊際產(chǎn)能有望逐步釋放，市場(chǎng)呈現(xiàn) “內(nèi)強(qiáng)外弱、近強(qiáng)遠(yuǎn)弱” 格局。電解鋁價(jià)格預(yù)計(jì)區(qū)間為 [19500， 24000] 元 / 噸，需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀情緒波動(dòng)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
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