后市觀點(diǎn)
油價(jià)連續(xù)二個(gè)交易日大漲，如果說(shuō)第一天油價(jià)的大漲是對(duì)突發(fā)事件的應(yīng)激性反應(yīng)，而第二天繼續(xù)大漲則是對(duì)制裁較為客觀充分的評(píng)估。
這事影響大嗎？大！
歐美油價(jià)周四漲幅超5%，油價(jià)3個(gè)交易日反彈6美元，尤其是在歐美對(duì)俄羅斯升級(jí)了制裁力度之后，市場(chǎng)給予了充分的重視，油價(jià)在制裁出臺(tái)推動(dòng)下反彈近5美元，更為明顯的變化是月差強(qiáng)勢(shì)反彈，顯示了新一輪對(duì)俄制裁帶來(lái)的供應(yīng)擾動(dòng)讓市場(chǎng)擔(dān)憂，歐洲市場(chǎng)一如此前表現(xiàn)，布倫特原油(607, -8.60, -1.40%)受影響最大，國(guó)內(nèi)SC原油走勢(shì)略弱于國(guó)際市場(chǎng)，在9月底開(kāi)始的這輪下跌后，油價(jià)的超跌修復(fù)需求迅速得到了充分的釋放，反彈升級(jí)將挑戰(zhàn)上檔阻力區(qū)域。
對(duì)于制裁的第一步預(yù)期反應(yīng)已經(jīng)基本完成計(jì)價(jià)，市場(chǎng)接下來(lái)將會(huì)對(duì)此次制裁對(duì)供應(yīng)的實(shí)際影響進(jìn)行觀察，短期制裁大概率會(huì)讓俄油出口受到抑制，看俄羅斯如何采取措施應(yīng)對(duì)制裁，看印度、中國(guó)等最核心買(mǎi)家對(duì)俄羅斯制裁的反應(yīng)。普京稱(chēng)美國(guó)的制裁損害了與俄羅斯的關(guān)系，認(rèn)為市場(chǎng)上取代俄羅斯石油需要時(shí)間，俄羅斯石油減產(chǎn)將導(dǎo)致價(jià)格上漲，新的制裁不會(huì)影響俄羅斯經(jīng)濟(jì)。印度買(mǎi)家開(kāi)始重新評(píng)估從俄羅斯進(jìn)口石油的計(jì)劃，目前有消息稱(chēng)極端情況下俄羅斯對(duì)印度的石油供應(yīng)將降至接近零。市場(chǎng)也有猜測(cè)制裁會(huì)讓中國(guó)企業(yè)減少俄油采購(gòu)。中國(guó)外交部接受采訪時(shí)稱(chēng)對(duì)歐方以涉俄為由對(duì)中企發(fā)起非法單邊制裁，中方對(duì)此強(qiáng)烈不滿，堅(jiān)決反對(duì)，歐方根本沒(méi)有資格對(duì)中俄企業(yè)正常交往合作說(shuō)三道四。我們敦促歐方停止拿中國(guó)說(shuō)事、損害中方利益，這不利于中歐關(guān)系健康穩(wěn)定發(fā)展。中方將采取一切必要措施，堅(jiān)定維護(hù)自身正當(dāng)權(quán)益。
晚間科威特石油部長(zhǎng)表示科威特石油部長(zhǎng)稱(chēng)，有跡象表明石油需求正在轉(zhuǎn)向海灣和中東地區(qū)，如果被（美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出）要求，歐佩克準(zhǔn)備通過(guò)取消減產(chǎn)措施來(lái)彌補(bǔ)市場(chǎng)上的任何供應(yīng)短缺，該消息對(duì)俄制裁帶來(lái)的供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解，但最終油價(jià)仍維持了沖高之后的拉鋸走勢(shì)，顯示對(duì)俄制裁讓供應(yīng)受損的俄?yè)?dān)憂并未消除。接下來(lái)幾天中美經(jīng)貿(mào)磋商將在馬來(lái)西亞進(jìn)行，根據(jù)美國(guó)白宮消息隨后10月30日中美領(lǐng)導(dǎo)人將會(huì)面，此次中美經(jīng)貿(mào)磋商及領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面將從經(jīng)濟(jì)層面對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，從雙方當(dāng)前都有意愿“談”，市場(chǎng)對(duì)此還是抱有謹(jǐn)慎樂(lè)觀預(yù)期。
從油價(jià)的反應(yīng)來(lái)看對(duì)俄制裁顯然將給市場(chǎng)帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性沖擊，這再次改變了市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏，年內(nèi)低點(diǎn)的強(qiáng)支撐地位被強(qiáng)化，隨著油價(jià)反彈升級(jí)，讓原本下沉的油價(jià)預(yù)期得到上提修正。市場(chǎng)需要一段時(shí)間來(lái)觀察市場(chǎng)對(duì)此擾動(dòng)的修復(fù)能力，預(yù)計(jì)油價(jià)將維持一段時(shí)間的抗跌走勢(shì)。后續(xù)節(jié)奏最終仍需落腳到供需格局的新平衡狀態(tài)。油價(jià)高波動(dòng)階段，注意節(jié)奏把握。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲3.29美元，漲幅5.62%，報(bào)61.79美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲3.4美元，漲幅5.43%，報(bào)65.99美元/桶；INE原油期貨收漲3.48%，報(bào)469.8元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.03%，報(bào)98.94；港交所美元兌人民幣跌幅0.03%，報(bào)7.0998；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0.32%，報(bào)113.42；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.31%，報(bào)46734.61。
近期要聞
【1】二十屆四中全會(huì)公報(bào)：強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)
中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議，于2025年10月20日至23日在北京舉行。全會(huì)分析了當(dāng)前形勢(shì)和任務(wù)，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。要繼續(xù)精準(zhǔn)落實(shí)黨中央決策部署，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力，落實(shí)好企業(yè)幫扶政策，深入實(shí)施提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，兜牢基層“三?！钡拙€，積極穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
持全面深化改革，堅(jiān)持有效市場(chǎng)和有為政府相結(jié)合
中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議，于2025年10月20日至23日在北京舉行。全會(huì)指出，“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展必須遵循以下原則，堅(jiān)持黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持人民至上，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持全面深化改革，堅(jiān)持有效市場(chǎng)和有為政府相結(jié)合，堅(jiān)持統(tǒng)籌發(fā)展和安全。。
【2】【烏媒：波蘭外長(zhǎng)敦促烏軍無(wú)人機(jī)指揮官摧毀“友誼”石油管道 】
波蘭外交部長(zhǎng)西科爾斯基對(duì)烏克蘭無(wú)人系統(tǒng)部隊(duì)指揮官羅伯特·布羅夫迪表示支持，希望他能成功摧毀“友誼”石油管道。西科爾斯基因俄美領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)相關(guān)的事情在社交媒體上與匈牙利外長(zhǎng)發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，匈牙利外長(zhǎng)提到波蘭法院拒絕德國(guó)引渡破壞“北溪2號(hào)”天然氣管道嫌疑人的申請(qǐng)一事。作為回應(yīng)，西科爾斯基說(shuō)，他對(duì)波蘭法院的裁決感到自豪，并表示支持布羅夫迪癱瘓“友誼”管道的努力。布羅夫迪在8月證實(shí)，烏軍第14無(wú)人機(jī)團(tuán)對(duì)俄羅斯坦波夫州一處輸油泵站發(fā)動(dòng)襲擊，令“友誼”輸油管道停止工作。這導(dǎo)致俄羅斯對(duì)匈牙利的石油供應(yīng)中斷。匈牙利后來(lái)對(duì)布羅夫迪實(shí)施了制裁。
【3】【美國(guó)制裁俄油推高油價(jià)，印度重新審視采購(gòu)策略】
1、油價(jià)周四飆升超3%，延續(xù)前日漲勢(shì)。美國(guó)因俄烏沖突對(duì)俄羅斯國(guó)家石油公司和盧克石油公司實(shí)施新制裁，導(dǎo)致印度買(mǎi)家開(kāi)始重新評(píng)估從俄羅斯進(jìn)口石油的計(jì)劃。布倫特原油期貨一度上漲3.9%至每桶65.04美元/桶，美國(guó)WTI原油期貨一度上漲4.1%至每桶60.90美元，均創(chuàng)下近兩周新高。
2、美國(guó)呼吁俄羅斯立即在烏克蘭停火，并警告將采取進(jìn)一步行動(dòng)。此前，英國(guó)和歐盟也分別對(duì)俄實(shí)施制裁，包括禁止進(jìn)口俄羅斯液化天然氣。Phillip Nova分析師Priyanka Sachdeva表示，美國(guó)制裁旨在切斷俄羅斯的戰(zhàn)爭(zhēng)資金，可能導(dǎo)致俄油供應(yīng)收緊，推高公開(kāi)市場(chǎng)原油價(jià)格。
3、美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存意外下降，疊加制裁影響，布倫特和WTI原油價(jià)格周三均上漲超2美元。Sachdeva指出，若印度迫于美國(guó)壓力減少俄油采購(gòu)，亞洲需求可能轉(zhuǎn)向美國(guó)原油，進(jìn)而推高大西洋市場(chǎng)油價(jià)。
4、然而，市場(chǎng)對(duì)制裁是否會(huì)引發(fā)供需根本性變化持懷疑態(tài)度，油價(jià)漲幅因此受限。Rystad Energy分析師Claudio Galimberti認(rèn)為，油價(jià)上漲更多是市場(chǎng)短期反應(yīng)，而非結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。他表示，未來(lái)OPEC+減產(chǎn)解除、亞洲大國(guó)原油庫(kù)存及地緣政治局勢(shì)將是影響油價(jià)的關(guān)鍵因素。
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