崩了，周五WTI原油暴跌，最終跌超5%失守60美元關(guān)口；因特朗普言論，股市、原油、銅等核心資產(chǎn)紛紛暴跌超4%，時隔半年之后金融市場再次迎來大國博弈下的海嘯沖擊。
周五失去了獲獎諾貝爾和平獎的消息傳來，特朗普再次舉起了關(guān)稅大棒，在社媒發(fā)文威脅從2025年11月1日（或更早），對所有中國商品征收100%的關(guān)稅，超出中國目前支付的任何關(guān)稅。此外，在11月1日，將對任何關(guān)鍵軟件實施出口控制。這讓市場對經(jīng)濟擔憂情緒再起，風險資產(chǎn)紛紛大跌，黃金一枝獨秀。原油在自身已經(jīng)走弱破位下行之際，特朗普這一腳直接讓油價干脆利落的大陰線確認了四季度的新一輪下跌趨勢，并且讓上半年的低點支撐顯得岌岌可危，按周五這個幅度，只需要再來一個交易日就到了！
針對美國近期擴大對中國制裁范圍及征收特別港口費一系列的不友好措施，中國在國慶假期以來連續(xù)出臺了包括嚴控稀土出口及降低對美國芯片等科技產(chǎn)品依賴的反制，顯然用金燦榮教授的話說，近期中方這幾天的措施應該是把特朗普打疼了，以至于讓特朗普氣急敗壞的跳出來發(fā)了一通脾氣，但周五深夜幾個小時之后，情緒有些冷靜后特朗普在接受采訪時還是給自己留了個臺階，表示他沒有取消與中國國家主席習近平約三周后的會晤計劃，表示他還是會去跟中國領(lǐng)導人見面的地方，等待屆時看是否有機會會面緩解中美關(guān)系。
油價的暴跌表面看是特朗普再次讓中美關(guān)系迅速降溫導致，但事實上沒有這一因素的情況下油價也面臨很大的下行壓力，在國慶假期油價已經(jīng)是開始刷新下半年新低，布倫特原油投機凈多頭村大幅減持超6萬手，WTI原油則因美國政府停擺持倉數(shù)據(jù)未更新，預計也會有明顯下降。周五的暴跌可以說是雪上加霜，讓油價跌勢提速。
歐佩克+的增產(chǎn)及龐大水上石油增量讓油市后續(xù)面臨顯性庫存壓力
EIA已經(jīng)率先公布了10月份能源市場展望，總結(jié)就是供應過剩壓力進一步增加，但是油價下跌空間略有上移（在中美經(jīng)貿(mào)摩擦升溫后這一預期可能要再次下調(diào)），接下來的一周歐佩克、國際能源是等將陸續(xù)公布其9月份月報，此前根據(jù)彭博調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，9月0PEC產(chǎn)量環(huán)比增加40萬桶/日，主要由沙特增32萬桶/日貢獻，0PEC+增產(chǎn)8國中的伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋并未貢獻增量，不過隨著伊拉克庫區(qū)石油出口于9月末重啟，其10月產(chǎn)量有望重回增加。此外，委內(nèi)瑞拉、伊朗、利比亞在9月分別貢獻了8萬桶/日、4萬桶/日、4萬桶/日的環(huán)比增量，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量達到了100萬桶/日。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)自4月以來沙特自己用了半年保質(zhì)保量的完成了100萬桶/日產(chǎn)量的回歸，而歐佩克減產(chǎn)國半年合計增產(chǎn)155萬桶/日。實際給原油市場帶來供應增量明顯，根據(jù)Klper統(tǒng)計OPEC+海運出口9月增加逾110萬桶/日，其中沙特+74.3萬桶/日，伊朗+33.2萬桶/日。9月中旬美國原油出口升至近500萬桶/日，為2024年3月以來最高。美國原油凈進口量已經(jīng)低至100-200萬桶/日，這也能解釋為什么美國原油庫存近期沒有大幅累庫壓力，另外值得注意的是根據(jù)Klper跟蹤時隔7個月后，美灣原油重新流向中國，10月裝船VLCC預計達33.5萬桶/日。數(shù)據(jù)顯示9月以來水上運輸途中的原油大幅增長超1.3億桶，龐大的增量遠超上半年的高位，這意味著后續(xù)到港后會給原油市場帶來大量的顯性庫存。
而消費旺季過后全球石油需求缺乏亮點，Klper跟蹤數(shù)據(jù)顯示9月最后一周中國煉廠庫存下降1200萬桶，轉(zhuǎn)為去庫狀態(tài)。另外中國 9月進口量9.6百萬桶/日，環(huán)比下降120萬桶/日，為年內(nèi)最低。而隨著時間進入四季度中國獨立煉廠配額緊張讓進口量下降、運費上漲削弱西方套利，未來或進一步依賴庫存。而10月初美國財政部宣布制裁了一家重要的中國港口日照實華，根據(jù)有關(guān)報道該港口是5600萬噸級 “能源咽喉”作為山東嵐山港核心儲運設(shè)施之一，該碼頭年處理能力達5600萬噸（日均超100萬桶），被美方視為伊朗制裁原油流入中國的 “關(guān)鍵中轉(zhuǎn)站”，美國擴大制裁范圍給國內(nèi)原油短期供應穩(wěn)定性帶來一定壓力，另外根據(jù)報道沙特11月份對中國的配額大幅下降，僅為3900萬至3950萬桶，遠低于10月份的5100萬桶，或許這也能解釋沙特讓市場意外的沒有像預期那樣提升11月的對外銷售官價。而此前中國積極的原油戰(zhàn)略儲備采購產(chǎn)生的需求消化了歐佩克+提速增產(chǎn)帶來的供應，隨著中國原油進口量的下降，這些變化均會將龐大的供應量反向推到其他市場，讓原油市場體會到供應過剩的壓力。
雖然周末美國特朗普的舉措讓投資者意識到大國博弈的矛盾，中美關(guān)系上逐步降低相互依賴是不可逆的大勢，但對于周五特朗普再次做出的關(guān)稅威脅，目前市場普遍預計此次是與4月關(guān)稅戰(zhàn)博弈相似，短期升級之后仍有望再次緩和，從特朗普仍對月底與中國領(lǐng)導人會面抱有期待來看，經(jīng)貿(mào)摩擦仍有反復可能。而四季度原油市場如何消化供應過剩的壓力仍是一大懸念，隨著油價再次輕松跌穿60美元關(guān)口，上半年低點已經(jīng)成為眼前目標，刷新年內(nèi)低點的概率增加。對于抄底的選擇，尤其是需要大量進口的中國來說，當然是有必要的，但從市場運行節(jié)奏來說油價的上漲機會還是先跌完這一波再議。后續(xù)地緣層面及宏觀層面大國博弈等因素也將繼續(xù)會給市場帶來擾動，油價中心下移同時，將繼續(xù)保持高波動特征，注意節(jié)奏把握。
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