后市觀點
周四油價大跌，節(jié)后開盤首日亞洲時段國內(nèi)原油(607, -8.60, -1.40%)板塊小幅補跌，雖然國慶假期油價絕對跌幅不大，但是原油還是帶領能化板塊成為大宗商品中表現(xiàn)最弱的板塊之一。夜盤油價繼續(xù)大幅下行，同樣從高位大幅回落的還有金銀銅加密貨幣等風險資產(chǎn)，隨著加沙沖突雙方哈馬斯和以色列達成第一階段停火協(xié)議，地緣層面降溫，美元從低位反彈，部分資金從風險資產(chǎn)中獲利離場。
美國財務部公布的新一批制裁名單中有日照實華碼頭公司和山東金誠石化集團，今年以來美國已經(jīng)制裁了多個涉及伊朗原油的港口和地方煉廠，但從其試圖掐斷伊朗原油出口的實際效果來看非常有限，伊朗石油出口并沒有出現(xiàn)年初擔心的大幅縮量，9月后有報道中國進口伊朗原油有所下降更多是地煉的本年度配額緊張導致。目前來看市場一方面對于四季度原油市場面臨過剩壓力存在一致性預期，但是供應過剩程度樂觀者跟悲觀者存在百萬桶/日的巨大差異。我們注意到了9月以來原油市場雖然陸地庫存壓力不大，但是水上石油在這段時間大幅累計超1.3億桶刷新了年內(nèi)新高，預計四季度原油市場會面臨較大過剩壓力。
在供應過剩大背景下，投資者還會面臨地緣層面的擾動及宏觀因素的影響，市場情緒不穩(wěn)，這意味著油價的運行節(jié)奏多變，像國慶假期風險資產(chǎn)沖高及昨天夜盤從高位突然大幅回落的表現(xiàn)就是典型體現(xiàn)，這種不確定性會增加交易難度。從技術形態(tài)看油價短暫反彈修復行情之后有繼續(xù)走弱跡象，參與市場時要注意保持耐心，加強節(jié)奏把握，在沒有足以扭轉供應過剩局面的因素出現(xiàn)之前，在年內(nèi)剩余時段機會把握上仍建議維持逢高做空思路。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收跌0.86美元，跌幅1.66%，報61.51美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.03美元，跌幅1.55%，報65.22美元/桶；INE原油期貨收跌0.96%，報464.2元。
【2】美元指數(shù)漲幅1.62%，報99.4；港交所美元兌人民幣漲幅0.09%，報7.1001；美國十年期國債漲幅0.06%，報112.53；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.52%，報46358.42。
近期要聞
【1】Rystad Energy 在 2025 年亞太地區(qū)年度峰會上對石油市場展望認為基本面與地緣政治的對決是主基調(diào)，無論是國家之間的地緣政治緊張局勢、霍爾木茲海峽油輪碰撞事件，還是OPEC+會議，油價都會迅速波動，市場的反應幾乎是即時的。石油行業(yè)的基本面即將發(fā)生轉變，全球液體平衡將從當前的赤字狀態(tài)轉向盈余狀態(tài)。自今年3月以來，中國已儲存了1.56億桶原油，從3月到6月，平均每月儲存量為116萬桶/日。雖然這對市場來說是一個暫時的緩解，但并非長久之計。隨著儲存即將達到極限，需要進行供應調(diào)整，以防止大量盈余涌入市場。目前，該行業(yè)正密切關注OPEC+的動向，該卡特爾組織的下一步行動可能會在短期內(nèi)為市場定下基調(diào)。。
【2】【中東原油走勢分化：地緣風險與供需博弈交織】
⑴ 阿曼和迪拜原油現(xiàn)貨溢價周四延續(xù)漲勢，分別收于每桶66.71美元和66.45美元，而穆爾班原油在觸及逾一周高位后小幅回落。
⑵ 現(xiàn)金迪拜對互換合約的溢價上升25美分至每桶1.13美元，反映現(xiàn)貨市場供應趨緊。
⑶ 以色列與哈馬斯達成?；饏f(xié)議緩解地區(qū)緊張，但烏克蘭和平談判陷入僵局，繼續(xù)對俄羅斯出口構成制約。
⑷ 新加坡現(xiàn)貨市場達成多筆交易，默丘里等貿(mào)易商將以每桶66.40-66.45美元向三井物產(chǎn)交付12月裝船的扎庫姆原油。
⑸ 美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，上周原油庫存上升，但汽油和餾分油庫存因需求激增而下降。
⑹ 對鎢的出口管制推高頁巖鉆探成本，可能影響美國化石燃料增產(chǎn)計劃。
⑺ 尼日利亞啟用首艘自有浮動儲油裝置，標志著非洲最大產(chǎn)油國正升級原油出口基礎設施
⑻ 烏克蘭對俄羅斯能源設施的遠程打擊導致俄汽油供應減少達五分之一，凸顯能源基礎設施面臨的持續(xù)威脅
【3】彭博調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，9月0PEC產(chǎn)量環(huán)比增加40萬桶/日，主要由沙特增32萬桶/日貢獻，0PEC+增產(chǎn)8國中的伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋并未貢獻增量，隨著伊拉克庫區(qū)石油出口于9月末重啟，其10月產(chǎn)量有望重回增加。此外，委內(nèi)瑞拉、伊朗、利比亞在9月分別貢獻了8萬桶/日、4萬桶/日、4萬桶/日的環(huán)比增量。
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